基金从业资格考试易混考点..docxVIP

5.常用的流动性比率主要有流动比率和速动比率两种。（1）流动比率=流动资产／流动负债流动比率大于1，意味着企业可以运用流动资产的变现来足额偿付其短期债务。对于短期债权人来说，流动比率越高越好，因为越高意味着他们收回债款的风险越低；但对于企业来说并不是这样。（2）速动比率=（流动资产－存货）／流动负债存货的流动性较差，变现需要通过销售来实现，速动比率总是不会大于流动比率的，相对于流动比率来说，速动比率对于短期偿债能力的衡量更加直观可信。一般来说，速动比率大于2 时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定状况。（二）财务杠杆比率1．资产负债率=负债／资产（1）资产负债率是负债总额（包括短期负债和长期负债）占总资产的比例（2）资产负债率是使用频率最高的债务比率。但资产负债率多大最为合适，是难以精确计算决定的。资产负债率在同行业企业的比较中有较大的参考价值。2．权益乘数和负债权益比（1）权益乘数=资产/所有者权益=1/（1-资产负债率），权益乘数又称为杠杆比率（2）负债权益比=负债／所有者权益=资产负债率／（1-资产负债率）（3）资产负债率、权益乘数和负债权益比三个比率其实是同一意思，都是数值越大代表财务杠杆比率越高，负债越重。3．利息倍数（1）资产负债率、权益乘数和负债权益比衡量的是对于长期债务的本金保障程度，衡量企业对于长期债务利息保障程度的是利息倍数。（2）利息倍数=EBIT（息税前利润）／利息（3）对于债权人来说，利息倍数越高越安全。对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为1，并且越高越好。若利息倍数过低，企业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险。（三）营运效率比率1．存货周转率=年销售成本／年均存货（1）存货周转率显示了企业在一年或者一个经营周期内存货的周转次数。（2）存货周转率越大，说明存货销售、变现所用的时间越短，存货管理效率越高（3）年均存货通常是指年内期初存货和期末存货的算术平均数。（4）存货周转天数=365 天／存货周转率2．应收账款周转率=销售收入／年均应收账款（1）应收账款周转率则告诉我们能够以多快的速度收回销售收入，企业在一年或一个经营周期内，应收账款的周转次数，应收账款周转率越大，说明应收账款变现、销售收入收回的时间越短。（2）应收帐款周转天数=365 天／应收账款周转率3．总资产周转率=年销售收入／年均总资产（1）总资产周转率衡量的是一家企业所有资产的使用效率（2）年均总资产也是企业年内期初资产和期末资产的算术平均数。（3）总资产周转率越大，说明企业的销售能力越强，资产利用效率越高。（四）盈利能力比率1．销售利润率=净利润／销售收入（1）销售利润率是指每单位销售收入所产生的利润（2）一般来说，其他条件不变时，销售利润率越高越好；但当其他条件可变时，销售利润率低也并不总是坏事，因为如果总体销售收入规模很大，还是能够取得不错的净利润总额，薄利多销就是这个道理。2．资产收益率=净利润／总资产（1）资产收益率计算的是每单位资产能带来的利润（2）资产收益率是应用最为广泛的衡量企业盈利能力的指标之一。资产收益率高，表明企业有较强的利用资产创造利润的能力，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。（3）资产收益率的特点是它所考虑的净利润仅仅是股东可以获得的利润，而资产却是包括股东资产和债权人资产在内的总资产。3．净资产收益率=净资产／所有者权益（1）净资产收益率也称权益报酬率，强调每单位的所有者权益能够带来的利润（2）净资产收益率高，说明企业利用其自有资本获利的能力强，投资带来的收益高；净资产收益率低则相反。三、随机变量的相关性——相关系数1.相关系数是从资产回报相关性的角度分析两种不同证券表现的联动性。我们通常用ρij表示证券i和证券j的收益回报率之间的相关系数。2.相关系数的绝对值大小体现两个证券收益率之间相关性的强弱。如果a与b证券之间的相关系数绝对值|ρab|比a与c证券之间的相关系数绝对值|ρac|大，则说明前者之间的相关性比后者之间的相关性强。3.相关系数ρij总处于+1和-1之间，亦即|ρij|≤1。若Pji=1，则表示ri和rj完全正相关；相反，若ρij=-1，则表示ri和rj完全负相关。如果两个变量间完全独立，无任何关系，即零相关，则它们之间的相关系数ρij=0。（一）市盈率模型1.对盈余进行估值的重要指标是市盈率。对于普通股而言，投资者应得到的回报是公司的净收益。2.市盈率指标表示股票价格和每股收益的比率，该指标揭示了盈余和股价之间的关系，用公式表达为：市盈率（P/E）=每股市价/每股收益（年化）3.市盈率是投资回报的一种度量标准，即股票投资者根据当前或预测的收益水平收回其投资所需要的年数；当前市盈率的高低，表明投资者对该股票未来价值的主要观点。（二）市净