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三报告要点目录
一 二 三 报告要点目录 四 系统风险对冲－－PVC中期弱势 挖掘价值洼地－－L05-01反向套利内在价值 头寸构建以及资金管理 经济下行风险下的策略选择—对冲 1、PVC产能扩张,PVC供大于求 2000-2011年我国PVC产能变动情况 四季度国内新增产能 2、预计未来PVC供给依旧充足 3、成本支撑弱化 电石产量 主产区电石价格走势 4、下游制品需求逐步放缓 PVC是一个相对弱势的品种 后期的产能扩张 需求放缓 V05难以出现高升水 一 二 三 报告要点目录 四 系统风险对冲－－PVC相对弱势 挖掘价值洼地－－L05-01反向套利内在价值 头寸构建以及资金管理 经济下行风险下的策略选择---对冲 1、可选择方案 2、LV对冲策略构建 （1） （2） （3） （4） 根据两个头寸的收益率的标准差的比值确定对冲比率为6 (L1205-L1201)*6-V1201 入场价差区间6200-5000 止损为6350 目标为2000 占总体资金的50% 谢 谢 各 位 财富共享才最有价值 ——新湖期货 * * * * * * * * 专业金融机构·最具价值的衍生品服务商 规范·规模·创新·品牌 新湖期货研究所 2011年10月 经济下行风险下的对冲策略 经济下行风险下的策略选择—对冲 一 系统风险对冲－－PVC中期弱势 二 挖掘价值洼地－－L05-01反向套利内在价值 三 报告要点目录 头寸构建以及资金管理 四 一 二 三 报告要点目录 四 系统风险对冲－－PVC中期弱势 挖掘价值洼地－－ L05-01反向套利的内在价值 头寸构建以及资金管理 经济下行风险下的策略选择—对冲 短期由于政策微调的预期以及欧盟的解决措施，商品出现修复性上涨的概率在不断增加，中期依旧有较大的不确定性。 策略 可选择方案 一 二 三 报告要点目录 四 系统风险对冲－－弱势PVC 挖掘价值洼地－－L05-01反向套利的内在价值 头寸构建以及资金管理 经济下行风险下的策略选择 1、L1205-L1201历年价差 2、L1205-1201价差进一步走高的内在动力 2、L1205-1201价差进一步走高的内在动力 塑料制品生产的季节性（单位：万吨） 2、L1205-1201价差进一步走高的内在动力 贴水现货 政策回暖的预期下获得较高升水 3、 LLDPE价差被低估的原因 系统性的下跌使得远期升水回归 仓单流出使得价差进一步回落 4、L1205-1201价差下行空间较小 （2）期价反弹，仓单流出速度放缓 5、L1205-1201价差的上沿测算 通过正向套利的成本去测算区间上沿 6、 L1205-1201价差潜在风险 专业金融机构·最具价值的衍生品服务商 规范·规模·创新·品牌 * * * * * * * *
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