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2015年关于索罗斯的CFA投资哲学　乔治·索罗斯本名杰尔吉·施瓦茨，匈牙利出生的美籍犹太裔商人，着名的货币投机家、股票投资者、慈善家和政治行动主义分子，历任索罗斯基金管理公司和开放社会研究所主席，曾任外交事务委员会委员。 　在格鲁吉亚的玫瑰革命中，索罗斯曾扮演重要角色；在美国，他曾经募集大量资金，试图阻止乔治·布什连任。 　2011年7月27日，索罗斯宣布，结束长达40年的对冲基金经理职业生涯。 　哲学起家 　当时伦敦还没有从二战的创伤中复原，工党政府以新的福利国家重塑英国，马歇尔计划的援助加快了欧洲的重建。 　1949年，乔治·索罗斯前往英国，就读于伦敦政治经济学院。在伦敦政治经济学院，索罗斯最受启发的是奥地利哲学家卡尔·波普尔，他认为人类无法知道真理，能做的最多就是通过不断地实验和错误来摸索、接近真理，这一观点对索罗斯有明显的吸引力，因为这暗示着所有的政治教条观点都是有缺陷的。 　波普尔的杰作《开放社会及其敌人》让索罗斯确立了自己的毕生梦想，即献身于哲学。同时，哲学思想也给索罗斯指引了一条看待金融问题的独特思维方式，他将自己创立的慈善机构命名为开放社会研究所。 　从伦敦政治经济学院毕业后，索罗斯于1956年前往纽约，目的只不过是在华尔街挣够作为一名哲学家所必需的费用，但他很快发现自己非常擅长投资。到1967年，他已经成为着名华尔街经纪公司阿诺德-布莱施洛德的研究组组长，这是一家专攻欧洲股市的公司。 　在认识了对冲基金鼻祖阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯公司的部门管理人员后，索罗斯于1969年推出自己400万美元的多空选股基金，即双鹰基金，挂靠在布莱施洛德公司名下。 　当时，索罗斯已经融合了波普尔的思想及自己的金融知识，形成了所谓的“反馈”理论。正如波普尔所指出的，上市公司的详细情况太复杂，非人力所能及，因此投资者更依赖于接近现实的猜测和捷径。 　但是，索罗斯意识到，这些捷径也能改变现实，因为看涨的猜测将推动股价上升，从而使公司以低成本筹集资金、提高绩效。 　由于这种循环，确定性更加不可能，因为人们无法明确地感知现实，但最重要的是，现实本身也受不明确看法的影响，而这些看法本身还在不断变化。索罗斯得出了与有效市场理论截然不同的结论。 　对于波普尔的信徒来说，有效市场理论忽略了人类认知的最基本局限。 　索罗斯的哲学思想影响了其投资方式，例如在1970年的投资笔记中，索罗斯曾以明显的反馈术语来解释房地产投资信托基金的运作：“证券分析的传统方法是设法预测未来的收入，但就投资信托基金来说，未来的收入取决于投资者对他们本身的预期。如果投资者看好，他们将支付溢价给成功的信托基金股份，并注入低成本的资金。低成本资金会增加收入，这反过来又加大了成功的可能，从而说服其他投资者支付更高的溢价投资这个信托基金。” 　索罗斯坚持认为，成功投资的诀窍就是不注重收入的预期，也不注重改变投资者预期的心理，而是注重两者之间的相互作用，预测其中一个会带动另一个，直到信托基金被彻底高估，崩溃将不可避免。事实证明，房地产投资信托基金遵循了索罗斯预期的从繁荣到萧条衰败的过程，他的基金在房地产投资信托基金繁荣时赚了大钱，而另一只则在其崩溃时赚了钱。 　顿悟 　1973年，索罗斯成立自己的公司，并有了自己的分析师吉姆·罗杰斯，他继续寻找可能逆转的不稳定均衡。例如，他看到放松金融管制正在改变银行业的游戏规则，并从银行股上赚了一大笔；他发现1973年的中东战争改变了国防业，预测五角大楼将很快说服国会追加投资，于是他大量投资国防类股票。 　当索罗斯意识到游戏规则改变时，他会大胆买入。在认为军事开支将上升后，他成为国防承包商洛克希德公司最大的外部股东。而且，他愿意在确定其观点正确之前就孤注一掷，因为他相信完美的认知是不可能的，所以没有必要追究细节，例如他曾经因为看到英国政府援助劳斯莱斯的计划，就大胆买入英国政府债券。索罗斯的座右铭是：“先投资，后调查。” 　索罗斯的对冲基金1978年更名为量子基金，截至1981年初已积累了38100万美元的资产，几乎是其初始资本的100倍，他本人也积累了价值1亿美元的个人财富。 　但是，索罗斯并不快乐。一个投资者如果要成功，就需要关注市场，这种关注可能很强烈。如果索罗斯认为市场随时可能对自己不利，他会顺应自己的生理信号，卖出所持有的股票。投资活动消耗了索罗斯所有的时间和精力，他认为自己是一个为了胜利而牺牲了一切个人生活的拳击手，他把自己比作一个体内寄生着无情膨胀基金的病人。 　在接连成功之时，索罗斯开始重新思考生活的重心。1980年，他解聘了脾气暴躁的吉姆·罗杰斯，他认为吉姆并没有帮自己分担工作，这让索罗斯感到失望，他开始寻找可以委以重任的新合作伙伴。由于分心经营，他的投资业绩剧烈下滑。 　1980年量子基金的回报率超过100%，次年却亏损23%，这