(第三章利息和利率.pptVIP

第三节 利率的决定 三、影响利率的因素 4.风险状况：资金借入者的违约风险是最大的潜在风险，违约风险越大，要求的利率越高。 5.国家经济政策：扩张的宏观政策，利率下降；紧缩的货币政策，利率上升。 6.国际利率水平：通过影响国际短期资本的流动，改变一国 的货币供给，进而影响国内利率水平。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第四节 利率期限结构 一、即期利率与远期利率 1. “即期利率”与“远期利率”在利率的期限结构中是一对重要的术语、概念。 2. 即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利率（复利）； 3. 远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。 4. 远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量的说明。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 即期利率与远期利率的计算示例： 假设某银行1年期的存款利率为2.25%，2年期的存款利率为2.40%（复利计息 ）。一名储户将2万现金中的一万存入银行，期限一年，到期再转存一年；另一万存入银行，期限两年： 问:1 两种存款方式利息相差多少？ 2隐含在第二种存款方式中的第二年的利率是多少？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.利息相 差 ： [10000*（1+2.40%)2-10000]- [10000*(1+2.25%)2- 10000]= 2.第二年的实际利率为: 10000*(1+2.25%)(1+r)=10000*(1+2.40%)2 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第四节 利率期限结构 5. 如以 fn 代表第 n 年的远期利率，r 代表即期利率，其一般计算式是： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第四节 利率期限结构 二、到期收益率 1. 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。 2. 基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作用的利率。 “债券现金流的当前价值”是指：从当前到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计额。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第四节 利率期限结构 3. 到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以相互比较 4. 设还有n 年到期的国债券，其面值为P，按票面利率每期支付的利息为C，当前的市场价格为Pm，到期收益率 y，可依据下式算出近似值： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第四节 利率期限结构 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第四节 利率期限结构 三、 收益率曲线的形式 收益率曲线是对利率期限结构的图形描述。 2. 收益率曲线并不总是期限越长利率越高，即向上倾斜。通常归纳为四种图形。 Evaluation only. C