中航飞机宏观因素分析解析.ppt

从上表得知，对印花税进行调整很难改变我国股市本身的趋势，如1998年6月，2001年11月和2005年1月的三次下调印花税，股市出现短暂上涨后，很快就重新回到下跌趋势，这主要是因为股市的涨跌还受到宏观经济环境和上市公司利润的增速等多种因素的综合影响。 THANK YOU 宏观经济对航空业分析 公司简介 中航飞机股份有限公司于2013年1月6日在西安阎良区揭牌，其前身为西安飞机国际航空制造股份有限公司（简称西飞国际）。西飞国际2012年12月底召开的临时股东大会已审议通过变更公司名称的提案上市公司简称也由“西飞国际”变更为“中航飞机”。西飞国际是我国第一家以飞机为主业的上市公司，肩负着中航工业飞机制造业务整合平台的使命。2009年，西飞国际发布了资产重组公告，拟向陕西飞机工业（集团）有限公司、中航飞机起落架有限责任公司、西安航空制动科技有限公司、西安飞机工业（集团）有限责任公司发行股份，购买其拥有的航空业务资产。 2003-2013年中国股市周期与经济周期运行关系 航空业的需求增速与总体经济增速高度相关。2001年至2012年，中国国内生产总值保持了平均10%以上的增长速度。2008年，政府出台的经济刺激政策使中国率先走出国际金融危机的阴影，这也为国内航空运输业的发展提供了强劲的推动力。 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 2001年-2012年国内生产总值及其增长速度 根据对部分国家经济水平与航空运输情况统计（如下图所示），人均国内生产总值与人均乘机次数呈现明显的正相关性。一般而言，随着国内人均国内生产总值的增长，人均航空出行次数会相应提高，航空出行需求将进一步提升。 2012年人均国内生产总值和人均乘机次数比较 2003年至今，股市周期与经济周期的运行 趋于一致。  结论： 2003-2006年，股市下降，经济增长率也下降。 2006-2007年，股市进入上升阶段，而宏观经济也 保持稳定增长。 2008-2009年，股市进入下降阶段，宏观经济增长速度也呈现明显的下降趋势。 2009年-2013年，股市周期的变化与经济周期趋于一致。 从根本上说，这是由于我国股市在完成了股权分置改革后，解决了制约股票市场长期发展的根本性问题，从而使证券市场的基础性功能得到了初步的发挥。 原因： 2000年-2010年通胀率对股市的影响 结论 由图可知，当通货膨胀率高时，人们便会有更多的钱投入到股市，行情整体呈上升趋势，所以股价会被吵高，当通胀率低的时候，股市便会反弹为低迷的时候。 货币政策： 利率、汇率 航空业 利率 ? ??航空业属于资金密集型行业，因此航空公司的资产负债率一般较高，截至2013年末，A股上市航空公司母公司口径的平均资产负债率约74.19%，其融资成本很大程度受到利率水平的影响。 ?航空公司在境外购买和租赁飞机、国外机场采购航油等业务时通常都以外汇结算，这些支出会直接受到人民币汇率变动影响。对于经营国际航线的航空公司，由于机票销售涉及到多种货币，这部分收入也会受到汇率影响。? 汇率 航油价格 ???近年来，受到世界经济、美元汇率、地缘政治与市场投机等多种因素的影响，国际原油价格经历了较大幅度的波动，导致航空煤油价格也随之发生较大变动。国内的航空燃油价格尽管受到政府的监管，但随着《关于推进航空煤油价格市场化改革有关问题的通知》的出台，国内航空煤油价格将进一步与国际航油价格接轨，作为航空公司最大的运营成本项目，航油价格的变动会对航空公司的经营及成本控制产生显著影响。 国际经济因素 ? ?? 近年来，受到世界经济、美元汇率、地缘政治与市场投机等多种因素的影响，国际原油价格经历了较大幅度的波动，导致航空煤油价格也随之发生较大变动。国内的航空燃油价格尽管受到政府的监管，但随着《关于推进航空煤油价格市场化改革有关问题的通知》的出台，国内航空煤油价格将进一步与国际航油价格接轨，作为航空公司最大的运营成本项目，航油价格的变动会对航空公司的经营及成本控制产生显著影响。 调整时间 一年期定期存款（%） 调整幅度（%） 后5日股价涨跌幅（%） 相关关系 2010.10.20 2.5 0.25 3.31 正相关 2010.12.26 2.75 0.25 -0.91 负相关 2011.2.9 3.00 0.25 -1.86