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从制度层面看股权融资偏好|论文资源库 我国上市公司存在强烈的股权融资偏好，这点也可以从我国近几年来证券市场的融资情况看出。然而，西方的融资优序理论研究表明，其合理的融资顺序为：内部融资，债务融资，股权融资。在资本市场高度发达国家，基本上遵循了以上的啄食顺序理论，而在我国，却得出了与之相反的结论。国内的学者相继对此问题进行了理论和实证方面的研究，黄少安、张岗（2001年）将其直接动因归结为股权融资成本低，其深层的原因为制度和政策。阎达五、耿建新（2001年）认为深层次的原因在于股东对上市公司经理层的约束机制没有建立起来，使得上市公司股权融资成本过