由港台本地券商发展研究内地中小型券商的经营策略解析.doc

由港台本地券商发展研究内地中小型券商的经营策略 前言 1 一、香港券商的发展研究 1 （一）香港券商概况 1 （二）中小型券商生存发展的实例 2 （三）香港券商目前的经营发展策略 5 二、台湾券商的发展研究 6 （一）台湾券商的发展历程 7 （二）公诚证券的成功模式 7 （三）对我们的启示 8 三、稳健的经济发展和有力的金融开放改革政策下，境内中小型券商的发展策略 11 （一）国内券商的生存状态与重重问题 11 （二）港台同业券商运作经验的启示下，中小型券商应采取的发展策略 13 四、总结 18 参考资料 18 前言 随着市场的发展，中国证券业正面临着前所未有的巨大机遇与困难挑战，中小型券商们的发展步伐十分艰辛。券商如何保持竞争力，并在重重困难下制定经营战略规划，发展特色化业务是目前市场最关心和重要的问题。 港台两地作为更开放自由的市场，稳定成熟，体制健全，券商之间的竞争比较直接激烈，且地理上紧邻中国内地市场，近年来的沟通合作关系愈加深入，因此港台证券公司的发展对我们有着深刻的启发与借鉴之处。 本文首先通过对香港券商的现状研究，金融风暴时期中型券商的倒闭，和近几年成功并购或者上市的中小型券商的后续发展的实例，探索如何积极有效的应对市场的大环境变化。随后通过对台湾市场券商发展历程的跟踪，以小型综合券商公诚证券开展网络金融成功打开市场为例，发现其中可参考的发展模式。最后研究境内券商的特色和问题，找寻中小券商的突围方向，由港台得到可借鉴之处，最终得到系统的有启发意义的关于特色化经营策略的科学理论，为目前中小型券商的未来发展开拓视野，提供新的思路。 一、香港券商的发展研究 作为在世界上具有重要地位的国际金融中心，香港的证券市场是一个十分成熟的市场，市场秩序完善，监管部门执行有效，产品发展多元丰富并且具有充足的交易经验。作为投资者与市场连接的重要桥梁，香港既拥有一大批背景雄厚的世界顶级的跨国大型投资银行，同时拥有很多扎根于本地脚踏实地的中小型券商，在相似的发展轨迹和市场背景下，香港的这些证券经营机构的发展路径对国内券商的发展方向和经营策略有着重要的参考和启迪作用。 （一）香港券商概况 1. 香港券商的总数 据香港交易所公布的市场资料显示，2013年联交所参与者数目有543家，比2012年的550家略微减少了7家，基本变化不大。但从2013年2月至2014年1月的数据来看，成交量最多的14间券商（A组），平均占有市场56.1%的份额；位于第二集团的51间券商（B组），占市场32.9%的份额；而剩下的478券商（C组）平均占有量只有市场的11%，在这种僧多粥少的局面下，整个券商行业都处在转型调整期，竞争十分激烈。 2. 香港券商的分类 按证券公司的资金背景和规模来分类的话，可以分为以下三大类： 1）国际投资银行和海外大型券商：这些大行大都历史悠久，实力雄厚，资金充足，占据了A组的主要位置； 2）中资投行与券商：近几年来，中资券商加快了在海外建立办事处，开拓国际业务的步伐，开始跻身组别B，甚至冲击A组的地位，对外资投行造成了不小的威胁； 3）香港本地的券商：这一类券商多集中在C组，是主要的研究对象。他们一般具有比较长的历史，数量众多，与本地的个人投资者建立起了深厚的情感联系，是香港证券市场的“地头蛇”。 3. 香港券商的业务结构 香港本地证券公司的营业范围广阔，包括股票及期货经纪、企业融资及包销、证券融资及贷款、资管、自营、外汇黄金期货、财务策划等，其中证券买卖与企业融资这两项业务在所有证券公司的营业额中占据着主导地位，但也开始了下滑趋势，以其他业务为主的券商比例相对有明显的上升。从业务对盈利贡献上看，证券经纪业务也是券商营业收入的主要来源，但其所占比重由1996年的82%下降至2001年的57%。其他业务，如资管、股票保证金融资的收入都有所增加。 （二）中小型券商生存发展的实例 香港本地的中小型券商普遍面临着依靠佣金收入为主，市场资源有限，面对业务类型转变的需求，有的证券公司通过强强联合，占有了市场更大的份额，开创了一片新天地。这里，我们列举了三个在香港证券市场具有一定代表性的发展的案例，从中吸取经验和教训。 1. 正达集团的倒闭 正达投资集团，1998年1月倒闭时，是当时香港第3大华资证券投资公司，旗下正达证券和正达财务两家公司拥有超过11000名客户，而这些客户所持有的证券的价值约为14亿港元。正达的倒闭使这些客户无法取回他们的股票和现金，影响非常深远。破产原因是正达财务利用规则漏洞，以客户的股票抵押给银行，后成为巨额问题贷款，银行因正达财务逾期未还贷款就将抵押的客户股票全部没收抵债，从而造成正达的财政和流动资金的问题。 正达集团的倒闭，受到损害的