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應用隨機效用函數檢視最適方案選擇模式― 以房屋貸款還款選擇為例 Applying Random Utility Function to Examine Optimal Alternative Choice Models: Repayment Choices of Mortgage Loan as an Example (通訊作者)周百隆 Pai-Lung Chou 國立高雄第一科技大學風險管理與保險系副教授 Associate Professor, Department of Risk Management and Insurance, National Kaohsiung First University of Science and Technology 周賢榮 Shyan-Rong Chou 國立高雄第一科技大學金融系教授 Professor, Department of Money and Banking, National Kaohsiung First University of Science and Technology 王宸銘 Chen-Ming Wang 國立高雄第一科技大學風險管理與保險系碩士 Master, Department of Risk Management and Insurance, National Kaohsiung First University of Science and Technology 政策與管理意涵 應用隨機效用函數檢視最適方案選擇模式 ―以房屋貸款還款選擇為例 周百隆、周賢榮、王宸銘 銀行業經營房屋貸款已經成為其不可或缺的放款管道，借款人在金融機構百家爭鳴的競爭下，會選擇對自身最有利的還款方式，本研究主要站在銀行業之立場，偵測借款人在不同的社會經濟條件及貸款特性下，採行該還款方案的原因及動機，並搭配過去相關方法或議題的文獻作佐證，期望成為金融機構在承做房屋貸款時，作為審核與貸放之依據。 本文依據Campbell Dietrich (1983)對還款選擇分成正常還款、逾期、違約及提前清償等四種方案，進行各類離散選擇模型之估計，除了部分放寬方案間具獨立無相關假設，以巢式羅吉特模型 (McFadden, 1978)解決方案間相似性的缺點，實證中發現借款人性別、個人所得、現職年資、座落地區別及貸款利息，在還款選擇及履約選擇的聯合估計下，能有效說明變數對選擇方案的經濟意涵。此後為探討方案間存有相似性及的異質性問題，完全放寬方案間具獨立無相關假設，以隨機參數羅吉特模型 (McFadden Train, 2000)進行估計，發現符合常態分配的隨機參數，貸款利息對個人所得比與提前清償方案呈負相關，說明不可觀察的異質性部分。總體而言，隨機參數羅吉特模型在模型的配適度上明顯優於其他兩種模型，在變數的解釋上也提供更多隱含在誤差項的意涵，有助於銀行業者授信上的參考。 本研究受限於資料投入的類型，集中在個人社會經濟變數及相關貸款特性之虛擬變數，對於隨著不同方案有不同數值之共生變數與方案特定變數則屈指可數，建議未來研究者能設計適當的問卷，並注意方案間的配置是否具相關性或具獨立性，以利實證結果的適切性與貢獻性。 摘要 還款能力為金融機構承做房貸之重要依據，一旦貸出者確定提供貸款後，借款人將面對正常還款或異常還款之不同情況，而異常還款尚可分為逾期、違約或提前清償等方案。過去探討異常還款之因素多集中於個人資料及總體經濟指標，來預期借款人對方案選擇之特性，相較於借款人多層級離散選擇行為的相關研究，則付之闕如。本文探討借款人因社會經濟條件差異，及不同貸款屬性之共生變數，評估個別方案選擇的影響。本文先採用Hausman檢定偵測方案間是否具獨立無相關性(IIA)，然而多項式羅吉特模型未能通過檢定，因此嘗試放寬部分假設的巢式羅吉特模型，分析履約選擇與還款選擇對借款人行為之關係。實證發現性別、座落地區、現職年資、個人所得及貸款利息對於履約選擇及還款選擇皆有重要的影響。最後完全放寬IIA假設建構隨機參數羅吉特模型，發現貸款利息對個人所得比符合隨機參數，可顯著解釋誤差項對方案選擇的異質性。 關鍵詞：房屋貸款、還款選擇、離散選擇模型 Abstract Repayment ability is always a key consideration in determining mortgage loans of entire financial industry. If one lender decides to offer the loans, consequently, it has to deal with different normal repayment or abnormal