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国际九大投资基金经理访谈录 威廉·欧内尔——选股艺术家 我的心得是绝不买入处于低价位的股票，但只要股票突破了它的较长时间形成的底部，产生相对以前价位更高的新价位时，就买入股票。这样你就能在某个股票开始发动一个大的涨势时及时买入，而不是买入某种股票后，浪费6个月或9个月去等它上涨，最后有时还不知究竟它上涨还是下跌。 我用一个字首缩写字来表示这个选股模式：CANSLIM。每个字母都表示一种尚未发动大涨势的潜在优秀股票的特征。共有7个字母，代表模式具有7个特征。“C”表示最近一期的每股收益。绩优涨势股票往往在它发动大涨前，在每季度报告时就显示出季度每股收益率常比去年同期有近70%的增长。所以我们选股的第一条基本原则是选那些每季度每股收益率逐年上涨至少达到20%至50%的股票。“A”在我们的模式中代表每年收益。我们的研究表明，表现出色的潜在优质股票，在它发动行情前，行情前五年的平均收益往往达到24%的增长率。理想的情况是逐年的每股收益应该比上年增长。“N”表示该公司具有一些新东西。“新”的概念包括新产品，新的服务内容，设备上的更新，新的管理方式或新的管理经理层。据我们研究95%的表现优异的股票都有这一特征。当然，这一“新”概念也包括某股票创出新的高价。“S”表示股票流通规模要小。我们的研究表示95%的出色的股票的总股本少于2500万股。“L”表示领涨股票。所以我们另一个股票选择原则是挑选领先股票，而避免落后股票。我倾向只买入相对强度在80以上的股票。“I”指有大的投资机构关注的股票。然而要注意某一股票关照的大机构不宜过多，因为一旦该公司有些问题发生或是整个股市表现平庸时，这些大机构可能竞相大量抛售。“M”指的是股市。当股市已有相当规模的涨跌运动时，四分之三的股票会显示同一方向。这也就是为何你须研究每日股票价格和成交量，股市是否有到顶的讯号。一般也许只有2%的股票符合我们的CANSLIM模式。这一选股模式是慎重考虑，严格挑选的，因为你要买的是最好的股票。 市场头部形态出现一般有两种形式。第一种，一般是市场上涨达到一个新的高度，但成交量较低。这告诉我们在这个价格高度股票的需求量不大，这一上涨易受挫伤。第二种是成交量猛冲几天，但每次收盘后发觉价格指数几乎没有或很少上涨。处于后一种情况，股市初次达到价格顶部后，成交量若维持不变，这表明在上涨中不断有发货的现象。另一种判断大势方向的办法是注意领涨股票的表现。如果原来发动牛市的股票开始下跌，这是大势出现顶部的重要信号。再有一个重要的观察股市的指标就是联邦储备委员会发布的重贴现率。一般当联邦储备委员会连续提高二至三次重贴现率，股市就会遇上麻烦。每日的ADL线有时也是观察股市是否达到顶部的有用指标。（ADL表示每天上涨股票家数与下跌股票家数差值）。 对于股票价格看来太高的股票决不要去沽空它。正确的观念是不要对股票在他处于顶峰时沽空它，而是寻找适当的时候去沽空它。许多投资者常犯的一个错误便是因为某股票市盈率低而买它。市盈率低的股票必有其低的原因。另一个常见错误就是卖出市盈率高的股票。红利的高低与股票的表现并不相关。我很少关注超买超卖指标。 多元化是一种对无知的保护伞。通过仔细挑选， 你可以增加表现出色的股票。你也可以仔细留意这些股票，重要的是控制风险。图表可以提供你许多其他方法不易得到的有用资讯，它使你有可能有系统地追踪一大堆不同的股票。成交量是股市衡量供需关系的工具。当一只股票开始新的高价位区上涨时，成交量应该至少比近来几个月的每日平均成交量上涨50%。对于一只准备大涨的股票，在关键的点突破，伴随大的成交量，是特别有意义的。成交量的缩小也是有用的信息。当股价上涨后进入一个盘整期，成交量应该大大萎缩。换句话说，在盘整区只有少量卖单出现在市场上。在盘整中，成交量逐步减少一般是能盘实的。 一般投资者常犯的大错——（1）大多数投资者根本还未入门，他们不会使用好的选择标准。他们不知道如何寻找优秀股。（2）一种保证你最终亏钱，令你伤心的方法是买股价下跌的股票；（3）一个更坏的习惯是当股价往下掉的时候一路平均往下买入，而不是股价上涨时平均往上买。（4）公众一般爱买每股价格很低的便宜股票。（5）初入市的投机客都想在股市上发大财。（6）大多数美国人爱好依据小道消息、谣传、故事和投资咨询的推荐之类买卖股票。（7）投资者因为股票红利高或因为市盈率低而买入第二流的股票。（8）人们常买入他们熟悉名字的公司的股票。有许许多多最佳股票的名字你并不熟悉，但是他们却是你能够也应该了解的，只要你肯花一点时间研究一下。（9）绝大多数投资者没有得到正确的资讯和建议。（10）98%以上的人都不敢买这样的股票：股价刚刚冲上新高价位。对他们来讲，价格太高了。个人的感觉和观点远不及市场正确。（11）绝大多数的不老练的投资者，当他们所持有股票损失还小