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住房反抵押贷款的前景分析【摘要】住房反抵押贷款在中国有很大的目标人群，但由于不同于其他商业保险：.外部不经济，周期长，保险人前期负担重，信息不对称等缺点无法避免，使它的目标人群较小，只能是对社会养老保障漏洞的弥补。 【关键词】住房反抵押贷款 目标人群 在国内酝酿多时的以房养老模式，终于进入实际执行层面。2007年10月，我国第一家主营住房反抵押贷款的保险公司“幸福人寿”正式挂牌营业。目前，浙江大学经济学院教授柴教授正在负责“幸福人寿”的产品研发和保险条款设计工作。柴效武教授一直从事住房养老保障模式的研究，是国内住房反抵押贷款模式的倡导者。 1. 潜在人群 “住房反抵押贷款”是利用家庭生命周期与住宅生命周期的差异，依据个人家庭拥有资源在个人家庭的一生予以最优化配置的理论，将住房这种不动产通过一定的形式和机制，实现价值的流动，以对家庭的养老保障事宜发挥相应的功用。即符合一定条件的老人，在其退休伊始即把所居住房屋的产权出让给某一特设机构，而房屋的使用权则在其余生内继续保留居住，出售住房的款项也非一次结清，而是根据平均寿命和房屋折损率计算支付率，按月在存活期间均匀获得，由对方在老人的存活期间按月分期支付，作为养老金使用，从而达到养老目的[1]。 任何市场要存在并繁荣，都要有充足的买方和卖方。2000年人口普查为我们研究和探索住房反抵押贷款市场提供了条件。从五普数据可以看出，在城市中，老年人家庭拥有住房私有产权的比率、住房面积和质量远远高于年轻人，本地居民家庭拥有住房私有产权的比率也高于流动人口家庭，这些均为住房反抵押贷款市场提供了卖方；年轻人拥有住房私有产权较低于老年人，同时随着城市化进程的加快，越来越多的人进入城市，为住房反抵押贷款市场提供了买方；所有这些，可以说明在中国，住房反抵押贷款市场有充足的买方和卖方[2]。 2. 住房反抵押贷款不同于其他商业保险 但潜在人群毕竟不同于消费人群，究竟住房反抵押贷款的市场行情如何？柴效武认为“30年前，人们对商业养老保险还一无所知，现在多数人已经购买了自己的养老险了。30年后，也许以房养老的这些问题都将不是问题了。”[3]在此，大多数人，包括柴教授本人认为，反抵押贷款的主要面对以下几种具体的风险[4]：1.贷方：预期寿命与实际寿命的差异风险；利率风险；房屋的增值风险；费用风险[5]。借方：信息不对称风险；分期付款风险；贷方破产风险；税务风险；社会福利风险等[6]。但是住房反抵押贷款是不同于其他保险的。在这些分析中，没有注意到住房反抵押贷款的特殊性，这些风险在其他保险中也是有的，只是程度不同。住房反抵押贷款的特殊性，相当于其他保险来说造就了一些风险是很难规避的，而恰恰这些风险决定了住房反抵押贷款的市场前景： 2.1 外部不经济 学者大都认为“以房养老”面临传统观念的障碍。按照东方人的生活习惯，由子女赡养老人的养老方式更易被认可。在得到子女赡养的同时，将自己最大的一笔财富——住房，在百年之后留给后代，也被视为天经地义[7]。但实际上在观念的背后是利益。按照经济学的原理，经济活动都有外部性，经济学中的外部性指的是一个经济主体经营行为对其他主体所产生的影响，这种影响一般难以通过市场价格进行有效的界定。它分为外部经济（即正的影响）和外部不经济（即负的影响）。对于家庭，按照“经济人”的假定及效用最大化原则，父母在年轻是投保，无论是给自己还是孩子，由于是同一个家庭，利益是一致的，父母投保对孩子不产生外部不经济，即使产生外部不经济，孩子也没有资格或能力去和父母明确产权，而一旦父母年老，按照法律规定和传统惯例，孩子是有权继承父母的财产，包括住房，此时孩子已经成家，已经形成两个利益不同的家庭，父母把住房反抵押就对孩子产生了外部不经济，这不同于其他险种，其他险种如果是父母给孩子购买，无论受益人是谁，体现了一种关怀；如果是给自己购买，受益人一般是孩子，这都是一种外部经济。在市场经济中，合并企业是解决外部性问题，是资源配置符合帕累托效率的一种办法，但现在家庭的发展趋势是小型化和核心化，把父母与已经成家的家庭合并一起是违反潮流的，并且一旦合并成功，住房反抵押贷款还能否或值得推行还是个未知数。 中国由于缺乏社会养老保障制度，是“反哺”式的养老方式，养老依靠家庭，家庭养儿防老，父母为了换取或者说购买年老后的孩子的照料和支持，竭尽全力为孩子做事，把住房作为遗产留给孩子也是其中之一，相当于两个家庭还有很大的经济联系，任何一个家庭的经济活动都会对另一个产生外部性，这会西方社会不同，西方养老方式不是“反哺”式的，而是“接力式”的，从父母传到子女是单向的。子女与老年父母之间保持独立性，社会也不要求子女担负养老的义务。在这种养老模式中老人与子女之间没有谁养活谁的问题，相当于没有经济往来的两个企业，