第一章：利率与货币的时间价值(2015.9.2更新)解析.ppt

陈文静 电话 E-mail:wenjing1001@126.com 经济学院统计学系 第一章：利率和货币的时间价值 第二章：年金 第三章：贷款偿还 第四章：债券 第五章：投资收益率 第六章：利率期限结构 第七章：资产负债管理、久期、免疫技术 期末笔试成绩占70%，平时成绩占30%。 平时成绩的考核：考勤、提问、作业 请预习和复习 课堂讲理论方法，计算器的使用请自己课下多练习掌握，上课和考试时必须带 计算器 课件下载和交流平台：暨南大学主页 管理服务 网络教学平台 第一次使用：用户名和密码都是学号 利息理论：研究货币的时间价值 定义：货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值变化。或者是按资金使用时间长短而计算的报酬（利息）。 货币的时间价值有两种表现形式： 相对数：利率 绝对数：利息 复利：1个货币单位的投资经过任何一个单位的计息期产生的利率为常数： 注1：复合意味着将利息经过再投资后再次产生新利息的过程。 注2：在连续时间情形下，复利方式意味着1个货币单位的投资经过任何相同长度的计息期所产生的利率相同。 注：先了解单利和复利的概念，再证明。 单利：1个货币单位的投资经过任何一个单位的计息期产生的利息为常数： 注1：在单利情形下，利息与经过的时间成正比 注2：在连续时间情形下，单利方式意味着1个货币单位的投资经过任何相同长度的计息期所产生的利息相同。 注3：每次计算利息时，本金不变化 现值：投资在t=0时刻的值 终值：投资在n期后或投资结束时的值 ? ? ? ? ? 名义利率的运用 ? ? 1.7 基本的公式 实际利率与实际贴现率—举例说明 如果甲去银行借100元，以年实际利率6%计息，银行给了甲100元，1年后甲要还给银行100（原始贷款）+100*6%（应付利息）=106元。 注意：实际利率的利息是基于期初余额计算利息并在期末支付的。 如果甲以实际贴现率6%向银行借款100元，那么银行将先收取6%的利息，而只给甲94元，1年后，甲偿还贷款100元。 注意：实际贴现率的利息是基于期末余额计算利息并在期初支付的。 1.8 名义贴现率 实际与名义：理解 实际利率与实际贴现率中的“实际”指每个计息期（一年）支付一次利息的利率或贴现率。 名义利率与名义贴现率是指在一个计息期（一年）中利息支付不止一次（月支付、季度支付和半年支付）或在多个计息期利息才支付一次（2年、3年或5年等）的情形下的利率或贴现率。 请注意概念的正确理解和应用。 贴现率转换计算—例1.27 贴现率转换计算—例1.28 贴现率转换计算—例1.29 思考：先用公式进行计算，写出计算过程， 如何使用计算器进行计算呢？ 关于贴现率计算的注释 由于贴现的利息是在期初支付的，根据收入为正，支出为负的原则，所以在计算器中输入贴现率（名义或实际）时，特别要注意是负数。求出的贴现率在计算器中显示为负数。 但是我们在阐述贴现率为多少时，仍然采用是正数的表述。 总之，在计算器中贴现率都输入为负数，而在书面表达中为正数。 贴现率转换计算—例1.30 练习： 1.9 连续利息和利息力 利息力—注释 定义某一时刻的利率称为利息强度，衡量的是某一时刻的资金总量的变化率。 结论： 上述例子表明，随着每年计息（复利）期数n增大时，相同的利息力（8%）与名义利率得出的年实际利率会近似相同。 例1.39 练习1.40 请 写出计算过程 1.10 贴现率、利息力与利率之间的关系 运用公式： 注释 从理论上看，利息最基本的度量就是利息力，但在实务应用中，实际利率、名义利率与贴现率用得更多，因为更简单，且大多数金融业务涉及的计算过程是离散而非连续。 近年来，某些金融业务中也采用连续复利计算，特别是计息非常频繁（如以日计算），则采用利息例来近似计算。 课堂作业 ? 2. （1）已知每年计息12次的年名义贴现率为8%，求等价的实际贴现率。 （2）求与实际利率8%等价的每年计息2次的年名义贴现率。 单利情形下的实际利率 单利情形下的实利率是随计息期变化的。 复利情形下的实际利率 在复利情形下，各个时间段内的实利率是相同的，即等于复利率。 ? 递减 恒定 复利 单利 复利 单利 复利与单利比较—注释 在第一年内，复利累积略小于单利累积（小数点4位后可以明显看出），在第一年年底，两者的累积是相等的；从第二年开始，复利累积超过单利累积，而且复利累积的上升速度远远超过单利累积。 单利情形下的实际利率水平逐年递减，而复利情形下实际利率水平一直保持5%不变。 1.5 名义利率（Nominal Rates of Interest） 注：在实