10.1杠杆原理摘要.pptVIP

第十章 资本结构 第一节 杠杆原理 杠杆原理 财务管理中的杠杆原理是指由于固定费用的 存在，当业务量发生较小的变化时，利润会 产生较大的变化。 固定费用　 　１、生产经营方面的固定费用－经营杠杆 　２、财务方面的固定费用－财务杠杆 一、经营杠杆 经营杆杆是指在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用。 经营杠杆系数就是息税前利润变动率与销售量变动率之间的比率。 一、经营杠杆 EBIT=Q(P-V)-F 式中EBIT-息前税前利润 P- 产品单位销售价格 V- 产品单位变动成本 F- 固定成本总额 EBIT=销售收入-变动成本-固定成本 EBIT=P×Q-V×Q-F EBIT=（P-V）×Q-F 相关概念 当企业的营业收入总额与成本总额相等时，即息前税前利润等于零时，达到盈亏平衡点，此时的产品销售数量为QBE 因此 EBIT= QBE(P-V)-F=0 QBE=F/(P-V) 例题 某企业生产产品A，销售单价为50元，单位变动成本为25元，固定成本为总额100000元，则盈亏平衡点为？ 一、经营杠杆 超过盈亏平衡点以上的额外销售量，企业处于盈利状态，此时距离盈亏点越远，利润将增加；盈亏点跌倒盈亏点以下时，企业处于亏损状态，此时距离盈亏点越远，亏损将加剧。 一、经营杠杆 经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险。 产品需求-市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小。 产品售价-产品售价变动不大，经营风险则小。 产品成本-成本不稳定，会导致利润不稳定，因此产品成本变 动大的，经营风险就大。 调整价格的能力-当产品成本变动时，若企业具有较强的调整 价格的能力，经营风险就小。 固定成本的比重-若产品量发生变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险就大。 例题 下列各项中，会导致经营风险增大的（ ） A 产品需求不稳定 B 原材料价格不稳定 C 企业对客户的议价能力降低 D 固定成本比重提高 经营杠杆系数 思考 在其他因素不变的情况下，销售量增加10%(营业收入增加10%)，则息税前利润增加幅度是大于、小于还是等于10%? 一、经营杠杆 经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是息税前利润变动率与销售额(量)变动率之间的比率。其定义公式为： 一、经营杠杆 假定企业的成本—销量—利润保持线性关系，变动成本在营业收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，经营杠杆系数便可以通过营业收入和成本来表示。 　　由这里的假设条件可以看出，变动成本率不变，由于单位变动成本不属于影响收入的因素，属于其他不变的因素，由此单价也是不变的。因此，销售收入的变化源于销售量的变化，而不是销售价格的变化。——销售额的变动率与销售量的变动率相等。 　　假设经营杠杆系数为2，则表明销量增长10%，息税前利润增长20%。 经营杠杆系数的计算公式 公式推导： 　　基期EBIT=(P-V)×Q-F 　　EBIT1=(P-V)×Q1-F 　　ΔEBIT=(P-V)×ΔQ 所以， 　　 　　 经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本) 二、经营杠杆系数 二、经营杠杆系数 例题 [例]某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为： 思考 什么情况下，经营杠杆系数为无穷大? 　　 二、经营杠杆系数 结论： 第一，在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度。 第二，在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。 例题 企业降低经营风险的途径一般有（） A 增加销售量 B 增加自由资本 C 降低变动成本 D 增加固定成本 例题 下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是(　)。 A.在产销量的相关范围内，提高经营杠杆系数，能够降低企业的经营风险 B.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动 C.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大 D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的 例题 某企业销售收入为500万元，变动成本率为65%，固定成本为80万元(其中利息15万元)，则经营杠杆系数为(　)。 　　A.1.33　　B.1.84　　C.1.59　　D.1.25 二、财务杠杆 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投