2财务与报表教材.ppt

2. 经济利润与会计利润 经济利润(economic profit)又叫经济增加值、附加经济价值(economic value added,EVA)。它等于企业税后营业利润减去所运用资本的机会成本(资本成本)。即： EVA = EBIT（1-T） – WACC?DS EBIT ——息税前利润（=税前利润+利息） T ——公司所得税税率 WACC—— 公司加权平均资金成本 DS——投资资本(生息债务与权益帐面值之和) 以东方公司为例，资本总额为2871万元(生息负债和权益)，如果加权平均资本成本为10%，则会计利润与经济利润如下所示： 在会计师和经济学家眼中的东方公司损益表(简) 单位：万元） 会计师 经济学家 主营业务收入 3993 3993 其他业务收入 71 71 营业成本费用及税金 （3632） （3632） 息税前利润（EBIT） 432 432 利息费用 （85） —— 税前利润 347 —— 所得税(30%) 104 130 资本成本 —— 287 会计利润（净） 243 经济增加值（EVA） 15 （三）通货膨胀与财务报表 1.通货膨胀与公司利润 通货膨胀可在三个方面明显地歪曲公司的损益表：历史成本折旧、存货计价、利息费用。 (1)历史成本折旧：低估了资产价值的实际降低,少提折旧，造成盈利高估及税负增加。 (2)存货计价：先进先出法导致盈利高估，后进先出法较精确地反映了真实盈利。 (3)利息费用：高估，导致盈利减少和税负减低。 有研究表明：平均来说,利息高估导致盈利减少基本等于先进先出法和历史成本折旧对盈利的高估，即总体上，上述三项影响基本抵消，但各公司不同，报告盈利偏离真实盈利程度不同。 2.通货膨胀与公司资产负债 通货膨胀对资产负债表的影响也来自三个方面: 历史成本计价——低估长期资产价值； 后进先出法——低估存货的价值； 负债会计—高估负债价值（高于实际价值) 。 因此要注意：在通货膨胀时期，历史成本财务报表可能会严重偏离实际，使用时要小心。 第二节 财务报表分析 一、财务报表分析概述 二、财务比率分析 三、总体结构分析与趋势分析 四、现金流量表分析 一、财务报表分析概述 （一）财务分析的目的 不同的利益集团（报表使用者）进行财务分析的侧重点不同： 投资者（股东）—主要关心公司盈利能力； 债权人—主要关心公司的短期或长期偿债能力; 供应商—主要关心公司的流动性，判断偿付其货款的能力； 政府—了解公司纳税情况，遵守法规和市场秩序情况； 公司管理者—应该关心所有问题。 （二）财务分析的方法 1. 比较分析法 实际数据或指标与计划水平、历史水平、同行业水平、经验水平比较。 2. 因素分析法 分析相关因素对财务指标的影响程度的方法。 （三）注意的问题 1. 报表本身的局限性； 2. 数据的真实性； 3. 指标的可比性。 二、财务比率分析 （一）流动性比率——短期偿债能力分析 （二）资产管理比率——营运能力分析 （三）负债比率——长期偿债能力分析 （四）盈利能力比率——盈利能力分析 （五）可持续增长率 （六）市场价值比率 （七）杜邦财务分析体系 （八）财务比率的预见能力 （一）流动性比率—短期偿债能力分析 反映企业流动性的比率主要有流动比率、速动比率和现金比率： （二）资产管理比率——营运能力分析 （三）负债比率——长期偿债能力分析 （四）盈利能力比率——盈利能力分析 计算时注意：编制合并报表的公司，以合并报表数据计算；存在优先股的公司，分子要扣除优先股股利；年内普通股股数增减的公司，分母应使用按月计算的“加权平均发行在外普通股股数”。 （五）可持续增长率 （六）市场价值比率 (七)杜邦财务分析体系 股东权益净利率（净资产收益率） 资产净利率 × 权益乘数（=总资产/权益） 销售净利率 × 资产周转率 净利 ÷ 销售收入 销售收入÷总资产 收入-成本费用-所得税 长期资产+流动资产 制造+管理+销售+财务 货币+应收+存货+其他 成本 费用 费用 费用 资金