优·牛文静 财务管理 08-7班 毕业论文.docVIP

新疆财经大学本科毕业论文 题目： 新疆上市公司财务杠杆效应分析 学 号： 2008400250 学生姓名： 牛 文 静 院 部： 商 务 学 院 专 业： 财 务 管 理 年 级： 08-7班 指导教师 姓名及职称： 林素 副教授 完成日期： 2012 年 5 月 3 日 内容提要 世界经济的日益全球化和我国市场经济的深入，企业间竞争日趋激烈，为谋求更多的发展机会，多元化的筹资渠道必不可少。我国上市公司中发展“负债经营”是企业经营管理常用的手段之一，掌握杠杆规律，做出正确的经营决策对企业家或管理者是非常必要的。而目前我国上市公司对财务杠杆作用并没有足够的重视，并且对其利用也存在一定的问题。新疆经济近几年来得到国家大力支持，新疆上市公司既有国内上市公司的一些共性的东西，又有一些自己的特点。新疆上市公司“负债经营”处于何种情况，财务杠杆水平作用程度如何，怎样才能更好地利用财务杠杆来增加企业收益，将成为新疆上市公司的管理人员愈加重视的问题之一。 本文首先对财务杠杆进行理论分析，概述了财务杠杆的概念和计量、财务杠杆效应、并分析了财务杠杆效应的两种形态、财务杠杆效应产生的原因。其次进行实证分析，通过对新疆上市公司三年财务数据的分析，在得出财务杠杆总体水平的基础上，将财务杠杆系数及其作用程度进行分类，并根据所属行业的不同，对财务杠杆、财务杠杆作用程度、息税前利润率、负债资本成本率等指标进行分析，总结分析财务杠杆运用以及财务杠杆效应作用情况。由此得出：三年间新疆上市公司财务杠杆及其作用程度处于低水平，财务杠杆效应良好，说明我国上市公司财务杠杆的利用并不理性、科学。各行业的资本结构存在显著差别，且对财务杠杆运用的效果也存在显著差别。最后对全文进行总结，并提出了自己的建议：一、根据企业自身情况确定合理的负债水平；二、强化企业理财意识、深入开展对财务杠杆效应的实证分析；三、建立财务杠杆效应风险的预警机制；四、增强企业的获利能力和偿债能力。 关键词：新疆 上市公司 财务杠杆 财务杠杆效应 财务风险 目 录 一、财务杠杆理论 1 （一）财务杠杆概念和计量 1 （二）财务杠杆效应分析 3 （三）财务杠杆效应产生的原因 3 二、实证分析 4 （一）2009、2010、2011年新疆宏观环境描述 4 （二）样本的选取 5 （三）新疆上市公司财务杠杆系数计算表 6 （四）新疆上市公司财务杠杆系数的总体分析 9 （五）新疆上市公司财务杠杆系数的行业情况分析 11 （六）新疆上市公司息税前利润率、负债资本成本率计算表 12 （七）新疆上市公司财务杠杆效应的总体分析 15 （八）新疆上市公司财务杠杆效应行业情况分析 16 三、新疆上市公司合理利用财务杠杆的建议 17 （一）根据企业自身情况确定合理的负债水平 17 （二）强化企业理财意识、深入开展对财务杠杆效应的实证分析 18 （三）建立财务杠杆效应风险的预警机制 19 （四）增强企业的获利能力和偿债能力 19 参考文献 20  新疆上市公司财务杠杆效应分析 这些年来，在势头强劲区域经济的带动下，新疆经济保持平稳较快的发展势头，新疆上市公司规模正逐渐扩大，总体经营业绩攀升、盈利质量稳步提高。但新疆上市公司的管理者对于财务杠杆的研究尚处于初步阶段，理论上还未形成一套比较系统、完全符合自身发展情况的财务杠杆理论来指导实践，实际工作中许多企业对财务杠杆的作用并没有清楚的认识。如何更好地利用财务杠杆这把“双刃剑”提高企业经营效益，将成为企业研究的重要课题，对此问题的研究具有较强的现实意义。 一、财务杠杆理论 （一）财务杠杆概念和计量 1.财务杠杆的概念。财务杠杆，亦称筹资杠杆，是指企业在进行资本决策时，对债务筹资的有效利用。反映普通股每股收益（）与息税前利润（）之间的关系，是指由于债务利息、优先股股息等固定财务成本的存在，犹如杠杆的支点，使得每股收益的变动幅度大于息税前利润的变动幅度。当息税前利润增长时，每一元利润所负担的固定财务成本就会减少，从而使普通股的每股收益以更快的速度增长；当息税前利润减少时，每一元利润所负担的固定财务成本就会增加，从而导致普通股的每股收益以更快的速度下降。这种由于固定财务成本的存在，使得普通股的每股收益的变动幅度大于息税前利润的变动幅度的现象就称为财务杠杆。 2.财务杠杆的计量。对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数（）。财务杠杆系数是指企业普通股每