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第25章投资国际分散化
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS Copyright ? 2011 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 第二十五章 投资的国际分散化 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 25-* 背景 美国仅占了世界股票市场资本总额的1/3。 新兴市场占全球股票市场资本总额的16% 。 作为六大国家和地区– 美国、日本、英国、法国、中国香港、加拿大– 占据了全球股票市场的62% 。 美国在这六个国家和地区中所占的比重为54%。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 25-* 背景 很明显，美国的股票市场不能构成一个完整的多样化的股票投资组合。 国际投资为分散化提供了大量的机会。 它也带来了一些特殊的风险。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 25-* 图25.1 人均GDP 与市场资本化率 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 25-* 股权市场的发展有助于人民财富的增长。 母国偏见: 投资者通常更偏重于国内股票投资。 他们甚至完全忽略了国际分散化投资的机会。 问题 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 25-* 汇率风险 由于汇率的变化而发生的变化。 外国投资者可能会产生与预期不同的本国货币收益。 某外国投资者同时投资于一项国外资产和外币。 国际化投资的风险因素 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 25-* 国际化投资的风险因素 以当地货币计量的收益率 当地货币调整为本国货币后的收益率 风险变化的两个来源: * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 25-* 假设英国无风险利率为10% 现在的汇率是1英镑兑2美元 。 一个投资者有20,000 美元，即可以购买10,000 英镑，一年后投资可得11,000英镑。 如果汇率下跌为1英镑兑1.80美元那么最终只能得到19, 800美元, 损失了200美元。 对美国投资者而言，这项投资并不是无风险的。 例 25.1 汇率风险 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 25-* 等式表明美国投资者的收益是: 以英镑计算的收益率 乘以 汇率的收益率 例 25.1 汇率风险 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 25-* 图25.2 2009年以美元计算与以本国或本地区货币计算的股市收益率 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0
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