第18章经济增长与经济周期.docVIP

第十八章 开放经济中的国民收入决定和国际收支平衡 外汇与汇率 外汇是指外币或用外币表示的用于国际结算的支付凭证。国际货币基金组织定义为“外汇是货币当局以银行存款、财务部库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。” 作为外汇必须同时具有以下基本特征：第一，以外币表示的外国资产。这意味着用本国货币表示的信用工具和有价证券不能视为外汇，如美元是国际支付中最常用的货币，但对于美国商人而言，使用美元对外进行的收付则不是动用外汇，只有对其它国家而言，用美元支付才算动用了外汇；第二，在国外能得到偿付的货币债权；第三，可以兑换成其他支付手段的货币资产。 外汇是一种资产，作为资产就应该与其它商品一样可以进行买卖，汇率就是这种货币买卖的价格。因此，我们把这种以一国货币单位所表示的另一国货币单位的价格称为汇率或汇价，也就是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。通过银行用本国的货币购买外汇，或将外汇兑换成本国货币的活动称为外汇买卖，汇率是外汇买卖的折算标准。 汇率的标价方法主要有两种，即直接标价法和间接标价法。直接标价又叫支付汇率。是用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率，它表示在某一时间一单位或一百单位的外国货币折合本国货币的数量。在这种方法中，一个单位外国货币折合本国货币的数量减少，即外币的本币价格下降，称为汇率下降；反之称为汇率上升。目前，世界上绝大多数国家都采取直接标价法。 间接标价又叫收入汇率，是用一个单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率，它表示一单位或一百单位本国货币折合外币的数量。在这种方法中，一个单位本国货币折合外国货币的数量增加，即本币的外币价格上升，称本币汇率上升；反之称本币汇率下跌。目前，世界上只有少数国家（如英国与美国）采取间接标价法来表示汇率。因为美元是一种世界货币，在国际资本市场上，均以一单位美元为标准来折算其它货币的汇率，称之为美元标价法。这对美国而言就是间接标价法。但美元对英镑的汇率仍沿用习惯采取直接标价法。 外汇交易按照买卖交割期限不同可以区分为即期交易和远期交易，对应使用的汇率称为即期汇率和远期汇率。即期汇率是指在买卖双方成交后立即或两日内实现交割的汇率；远期汇率是指事先约定的在未来一定时期内进行交割的成交汇率。通常情况下，远期汇率与即期汇率并不一致，两者的差额称之远期差价，如果远期汇率高于即期汇率，其高出的差额称为外汇一个远期升水；如果远期汇率低于即期汇率，其差额称为外汇有一个远期贴水；如果两者相同，则称为平价。 汇率的决定 (1)长期汇率的决定。汇率不仅取决于各种货币的内在价值，也取决于不同货币在外汇市场上的供求关系。由前者确定的汇率称为长期汇率，由后者决定的汇率称为短期汇率。两国货币之间的汇率是由两国货币的购买力之比决定的，汇率的变化由货币购买力变化之比决定。所以汇率决定的基础是货币的购买力。用公式表示： eab1 = （Pa1／Pa0）/（Pb1／Pb0）·eab0 eab1、eab0分别表示1期和基期汇率，P表示价格水平，Pa1／Pa0、Pb1／Pb0分别表示a、b两国的物价指数。说明任何一种商品在不同的国家，用同一种货币表示其价格时，一定价格相同。依据货币含金量与购买力所决定的汇率就是长期汇率，也称为实际汇率。 (2)短期汇率的决定。从短期看，汇率的决定与一般商品市场上均衡价格的决定有很大的相似性，短期汇率是由外汇市场的供求关系决定的。外汇市场上的供求决定短期汇率的过程是：当外汇需求增加而供给不变时，汇率上升；当外汇需求不变而外汇供给增加时，汇率下降。可见，汇率的决定是供求双方的力量达到均衡状态时所形成的结果，因此，均衡汇率应处于外汇供给曲线和需求曲线的交点处。短期汇率又称名义汇率。 如图所示。假设外汇市场上只有一种外币，外汇的需求取决于本国对外币的需求，外汇的供给取决于外国对外币的供应。 汇率变动的对经济的影响 汇率变动的经济效应主要表现在对进出口贸易、对国内物价、对国内资源配置、对外汇储备等方面的影响。 从进出口贸易上看，一方面，汇率下降，起限制出口和刺激进口的作用。因为汇率下降意味着用一定数量的本币可以兑换更多的外币，如果本国的出口商品在国际市场上价格不变，而进口商品的国内销售价格会下降，从而增加进口商品的需求；另一方面，当汇率上升时，起限制进口和刺激出口的作用。 从国民收入上看，汇率变动对国民收入的效应是双方向的。一方面，本币贬值会提高进口商品的相对价格，有利于出口商品的部门及进口替代品工业部门的销售，推动这些部门生产规模的扩大，这种扩大是通过国外和国内的价格刺激的需求增加来实现的。 从国内价格水平上看，汇率下降，会使进口的商品价格在国内下降。以进口原料生产的商品的国内市场价格也会下降，对于一个对原料进口依赖