资本市场的监管(中央银行学作业)解析.ppt

资本市场的监管 资本市场一般指的是期限一年以上的资金融通活动的总和，主要指证券市场，包括债券市场和股票市场。 交易对象：股票、债券和证券投资基金 资本市场的资金供应者为各金融机构，如商业银行、储蓄银行、人寿保险公司、投资公司、信托公司等。 资金的需求者主要为国际金融机构、各国政府机构、工商企业、房地产经营商以及向耐用消费零售商买进分期付款合同的销售金融公司等。 资本市场的监管 证券发行市场的监管 证券交易市场的监管 证券交易所和证券交易服务机构的监管 金融衍生市场的监管 证券市场监管的国际合作 证券发行市场的监管 对证券发行活动的监管，主要是指对证券发行的认可监管，有注册制和核准制两种证券发行的认可制度。 注册制：发行人发行证券前，需要先向证券监管机构和证券交易所进行注册，注册生效后开始证券发行。 核准制：发行人每次发行都要申报证券监管机构，获准后发行证券。政府能对证券发行的各方面进行干预，带有很强的政府干预色彩，我国就是这种制度。 证券交易所和证券交易服务机构的监管 对证券交易所的监管：实行核准制。 对证券交易服务机构的监管：包括机构资格审核和从业人员的资格审核。 证券交易市场的监管 对证券市场交易行为的监管：重点在于防止内幕交易行为的监管、市场操纵行为和欺诈行为等方面。 内部交易行为：内幕人员利用其获得的未公开的信息进行证券交易或信息交易以获取利益的行为。严重损害公开公平性原则和市场秩序，造成市场信息混乱和腐败行为，加大证券市场的风险，所以各国都对内幕交易行为进行严格监管、依法制裁。 证券市场信息披露监管：主要是对信息披露的形式和内容进行监管以维护投资者权益和证券市场运行秩序。 黄光裕案：一起因内幕交易而发的证券监管大案 黄光裕案是原国美电器控股有限公司董事会董事、集团主席黄光裕因交易严重违法内幕而发的一起证券监管大案。黄光裕，中国著名企业国美电器的创始人，2010年5月18日，以非法经营罪，内幕交易、泄露内幕信息罪和单位行贿罪判被处有期徒刑14年，罚金6亿元，没收财产2亿元。 2006年，为使旗下地产公司借壳上市，黄光裕入股上市公司中关村。一手操办中关村重组过程中，黄光裕以内幕人员身份提前埋伏，在资产重组的内幕信息敏感时期，大量买入中关村股票，以图获利。 从2007年7月起，黄光裕伙同中关村公司董事长许钟民，利用掌握中关村和鹏润地产进行资产重组的内幕信息，买入中关村股票。 黄光裕指使手下开立了80多个股票账户，黄光裕妻子杜鹃负责在交易时间指挥多个操盘手，累计买进1亿余股，成交额超过13个亿。 没有获利，虽然黄光裕一路跌一路抛，但到后来被抓时，他仍持仓在手。 光大证券乌龙事件：异常交易行为构成内幕交易 8月30日，证监会认定光大证券8.16异常交易行为已构成内幕交易、信息误导、违法证券公司内控管理规定等多项违规行为；11月14日，对徐浩明、杨赤忠、杨剑波处以终身证券市场禁入处罚，证监会没收光大证券非法所得、ETF内幕交易违法所得金额，并处以5倍罚款，共计5.23亿。 我国证券市场监管存在的问题： 滞后性。从违规行为的发生到监管机构做出处罚，往往历时弥久，监管行为存在明显的滞后性。 弱效性。对违规行为处罚显得过轻。证券监管决策缺乏科学性。目前我国的证券监管体制决定了中国证监会是证券市场的唯一监管机构，一方面提高了证券监管决策实施的权威性，但另一方面却可能有损决策的科学性。 完善我国证券市场监管的建议： 监管法律制度建设：确立证券市场监管机构的法律地位，进一步明确证券监管机构法律地位的条款和细则；加强立法建设，增强证券监管法律制度体系的完备性和配套性，提高法律体系的统一性和整体性；增强证券监管法律法规的科学性和可操作性，强化法制内容的实效性；建立健全证券监管法律法规的实施机制，杜绝有法不依的现象，加大执法力度；适应证券网络化和市场开放的发展趋势，尽快制订适宜的相关监管规章制度。从规范和发展两方面抓好上市公司的监管工作。在加强上市公司监管的同时，努力为上市公司的健康发展创造良好的外部环境，以监管激励上市公司持续发展。 上市公司监管：加强证监会派出机构监管职能，建立健全派出机构监管绩效考评机制。重点加强上市公司信息披露监管，增强信息披露的有效性。加强上市公司监管的制度建设，切实搞好上市公司监管工作。 完善我国证券市场监管的建议： 证券市场监管体制：建立一个主体多元化，结构多层次，相互协调又相互制衡的高效的证券市场监管体制，逐步改变目前仅由证监会单方面垄断监管规则制订的局面，缩小行政监管直接作用于市场的范围。让证券交易所和证券业协会等自律监管主体来填补行政监管收缩后留下的空白，强化自律监管对行政监管的制衡，多方面约束并尽可能减少政府机构执法中腐败现象的发生。