玉米期貨分析.docVIP

玉米期货产品的基本面分析 一、概述 1、玉米期货产品的综述 玉米是全球最大的谷类作物，居三大粮食品种（玉米、小麦、大米）之首，是种植范围最广的谷类作物。目前，全世界每年种植玉米1.3亿多公顷，总产量6亿多吨，约占全球粮食总产量的35%。最主要的玉米生产国是美国、中国、巴西以及阿根廷，这四个国家玉米总产量约占全世界总量的70%以上。其中美国的产量占40%以上，中国的产量占近20%，南美的产量大约占10%，这四国成为世界玉米的主产区，其产量和供应量对国际市场的影响较大，特别是美国的玉米产量成为影响国际供给最为重要的因素。 全球对玉米的需求主要包括食用、饲料和工业加工，其中世界上大约65－70%的玉米都用作饲料，发达国家高达80%，是畜牧业赖以发展的重要基础；其中中国饲料年产量1.5亿吨，位居世界第二位，约占全球产量的20%。另外中国玉米的需求按需求量大小主要包括饲料、工业加工，其中饲料需求约占70%以上；而前国内饲料产品中产量最大是猪饲料和鸡饲料，这两种饲料成本结构中玉米约占60%以上，价格。 　2004年9月22日玉米期货品种在大连商品交易所上市，这是自1998年中国期货市场清理整顿以来，玉米期货的重新推出。目前玉米期货是国内现货规模最大的农产品期货品种。 期货的基本面主要包括经济、政策、供求三个方面基本面的变动，大连玉米价格相关系数，相关性高走势变化的要 *2009年1月6日玉米期货价格创出1378的底价，2011年9月21日又创出2453的历史新高。 二、几个主要基本面因素影响玉米期货产品价格趋势 1、经济方面的因素 经济是基础，经济增长，会引起上涨；经济下滑，会下跌；经济出现拐点，会出现拐点。1）、 世界经济仍在下滑，但速度有所放缓近期各方公布的数据看，全球经济出现更多较为积极的信号，而新兴经济体表现最为乐观。市场对于全球经济已有复苏迹象均表现得更为肯定，欧美国家经济仍处于下滑之中，速度放缓成为共识，年经济能否有效止跌企稳成为关键。 2）、中国经济仍在增长，上半年经济表现良好中国经济仍处于增长态势，在经历了过去几个季度的增速下滑后，经济在上半年出现明显的好转。国内CPI也已经触底，并由正转负。央行放松银根向市场注入流动性，国内各项主要经济指标逐步回暖，PMI指数上升，物价指数，宏观环境表现良好。 3）、宏观经济形势下，商品上涨压力犹存全球及中国经济基本面开始好转，经整体商品在预期经济好转以及各国的宽松货币政策下，年走出了一轮较为可观的上涨行情。另外，中国的收储政策也给商品带来较为有利的支撑。宽松的货币政策得以延续对于商品利多的中国收储将转为利空或中性。CPI和PPI走势图 *数据来源国务院发展研究中心信息 根据目前宏观经济数据及整体商品的走势，我们认为大宗商品再创新低的可能性非常小，上涨也面临较多不确定性。在经过年的大幅度上涨货币因素以及通胀预期对大宗商品价格失真，产业上下游脱节，需求低迷，上游价格过高情况可能引发价格再次下探可能出现在收储及国家政策的保护下，在经济的基础上，政策发挥着重要的作用上涨幅度过大，会出台利空政策，抑制上涨，进入下跌周期；下跌幅度过大，会出台利好政策，出现反弹行情。2008年中国玉米丰收年国内玉米价格受金融危机影响出现了大幅下跌玉米产区农民出现严重的卖粮难问题，国家为保护农户利益，提高农民种粮积极性，先后推出玉米收储计划。国家掌握了大量的玉米粮源，对市场有绝对的定价权。也正因如此，国内现货玉米价格从年初至今上涨期货玉米价也出现较大幅度的回升目前市场关注国家的抛储计划，尤其是抛储价格。引发期价大幅。显然，中国政府大量玉米库存量的处置已经引起市场各方的高度重视，并将在未来主导玉米市场价格。 *数据来源于粮油数据简报 另外在玉米出口政策方面，目前国家已经取消或下调了多项粮食出口税，目前中国玉米价格最重要的支撑是国家政策，国家政策使中国玉米在供需弱势的情况下价格高居不下，而这样严重的政策市也使得期现市场参与热情下降。但是国家经过大量收储后已经面临处理库存的重重困难，虽然国家掌握大量粮源，但政策最多只能保持不打压市场，而托市力度将有所减弱或转中性。在整个政策面宏观面、基本面的种种矛盾与背离中，我们认为中国玉米将呈现总体偏空的格局也是的重要因素。增加，市场的购买力增强，会形成供不应求的局面，引起上涨；减少，市场的购买力下降，会引起下跌。同样的，供增加，形成供大于求的局面，会引起下跌；供减少，形成供不应求的局面，会引起上涨。1）、玉米生产状况 由于国家一系列加强农业生产政策的落实及国内畜牧业生产发展的拉动，玉米生产持续增长。全国玉米播种面积已经占全国粮食作物播种面积的％，居粮食作物播种面积的第2位；玉米总产量为480万吨， 占全国粮食总产量的％，居粮食作物产量的第2位。 *数据来源于中国统计年鉴数据