公司治理1-2015MBA-武立东.pptVIP

页眉 * 棒球队芝加哥幼獅队 瑞格利体育馆 夜间比赛照明灯 * 页眉 * 页眉 * 页眉 * 页眉 * 页眉 * 页眉 * * * 在了解公司治理内涵的基础上，就会有人提出中国上市公司治理状况如何？ * 为了更好说明“感冒”的程度，我们引入公司治理溢价这个概念： 溢价是指股票交易或转让价格高于股票的票面价格（或者每股净资产）；公司治理溢价就是由于公司治理状况较好而激励投资者以高出股票票面价格的某一价格购买股票；公司治理溢价实际上就是投资者自愿为公司治理支付价格。 * 地区调查结果。 * 国家调查结果。 结论： 第一，投资者愿意为公司治理好的企业支付溢价，投资者对公司治理是“感冒”的； 第二，在公司治理水平较低的国家或地区投资者愿意支付更多的溢价。 这就说明，公司治理能够创造价值并进而带给投资者丰厚的回报。 * 负责：公司治理框架应当确保对公司有战略指导意义，确保对董事会对管理层进行有效监管，同时也保证董事会对公司和股东负责。 公正性：公司治理框架应保护股东权益，并确保公平对待所有股东，包括小股东和外国股东。 当权益被侵犯的时候，所有股东都应该有机会获得有效的赔偿。 透明度：公司治理框架应当确保能及时准确地披露所有关系公司治理的重大问题，包括财务状况、业绩、所有权和公司治理等。 责任：公司治理框架应确认法律所规定的相关利益者的权利，并鼓励公司和利益相关者在创造财富、就业机会和财务可持续性等方面积极地合作。 * 公司治理诊断为主 * * 我们的观点：结合中国特色来设计。 * 六个维度。 问题二：“从59岁现象”到“新59岁现象”——保护经营者权益的问题 问题三：大股东控制——保护中小股东利益问题 掏空上市公司：“猴王”变空壳 五粮液三宗罪：向大股东利益输送 担保4亿 猴王集团(9亿) 猴王股份 负债6亿 申请破产 转移国有股 在这个案例中，中小股东的利益怎么保护 问题四：社会责任危机凸显治理理念匮乏 ——保护消费者等其他利益相关者权益的问题 * * 转型期中国公司治理机制 中小股东保护机制 监督制衡机制 经营者激励机制 科学决策机制 小结： * * 外部机制 内部机制 监督约束机制 信息披露 激励机制 产品市场 公司治理 资本市场 经理人市场 决策机制 法律、政策、文化 三、公司治理原则 * * 什么是好的公司治理？ * * 公司治理是投资者决策的重要指标 McKinsey 投资者意向报告表明： ? 3/4的投资者认为在他们选择投资对象时，公司的治理结构与该公司财务绩效和指标至少一样重要(治理好的公司值得进行投资) ? 80%多的投资者认为对于治理结构好的企业，他们愿意出更高价钱(11%的溢价可以为公司带来10亿美元的收入,1亿美元的税前利润) 上海交易所的公司治理股价指数 ?公司治理质量与股价为正相关 * * 公司治理溢价 支付意愿 股份账面价值 投资者支付意愿 治理溢价 公司治理质量 O * * 单位：% 各地区投资者愿意支付的公司治理溢价 McKinsey 的一项调查 * * 各国家投资者愿意支付的公司治理溢价 单位：% * * OECD制定公司治理原则 公司治理框架应保护股东权利； 应平等对待所有股东，包括中小股东和外国股东。当权利受到侵害时，所有股东应有机会得到赔偿； 应确认公司利益相关者的合法权利，鼓励公司与他们开展积极的合作； 应确保及时，准确地披露所有与公司有关的实质性事项的信息，包括财务状况、经营状况、所有权结构、以及公司治理状况； 董事会应确保对公司的战略指导，对管理层的有效控制；董事会应对公司和股东负责 1998 * * 公司治理的原则－ OECD公司治理原则 （2004年） 负责 公平 透明 责任 这些原则应： 确保经理层向董事会负责 确保股董事会向股东负责 保护股东权利 公平对待所有股东，包括小股东 对侵权行为提供有效补偿 确保及时准确披露信息 涉及到的所有材料，包括： 财务状况 绩效 所有权 治理 确认利益相关者的合法权益 鼓励公司和利益相关者之间就创造财富、就业机会和可持续发展方面开展合作 * * 世界银行公司治理 1999年，巴塞尔银行监管委员会在经合组织（OECD）的《公司治理原则》（Principles of corporate governance）的基础上，出台了专门适用于银行业的《健全银行业的公司治理》(Enhancing corporate governance for banking organizations)这一指导性文件 2006年2月经修订后再行发布，指导各国监管机构提升本国银行业的公司治理。 * * 中国公司治理原则 南开大