《精》公司价值分析.pptVIP

第六章 公司的价值分析 第一节　基于公司收益和现金流的估值方法 第二节　资本结构－－企业价值与股权价值 第三节　上市公司的发展能力分析 第一节　基于公司收益和现金流的估值方法 　　　 对于上市公司的估值方法，通常包括两类，第一类为相对估值法，第二类为绝对估值法。所谓相对估值法就是通过使用价格乘子（price multiplier）与相关变量相乘，从而得出上市公司理论价值的方法。常用的相对估值法包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）、价格现金流比率（P/CF）、经济价值与EBITDA比率（EV/EBITDA）（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization）等方法。绝对估值法包括股利贴现模型（DDM），自由现金流贴现模型（DCF）等方法。 相对估值法的特点在于预测方法的计算相对简单，基准标杆（bench-mark）确定也相对简单。在证券或市场波动性较大的时候，可以较敏感地调整估值水平。例如对于同一上市公司，在牛市和熊市中由于基准标杆水平的改变，可以上调或下调估值的水平，所以在不改变公司经营业绩（如EPS、BVPS、CFO、EBITDA）的前提下调整股价的合理价值。绝对估值的特点在于其利用了反映企业经营的相关参数——例如企业短期增长率（gS）、长期增长率（g