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心理学与金融市场杂志 版权?2000 2000，1卷，2号，104–110 归心理学研究所和市场 想象、 效应和财务判断 唐纳德 · 麦格雷戈、 保罗而言、 矛盾和迈克尔 · 贝里 传统的金融理论认为，金融市场中证券的定价应完成其底层的技术基础的质量这种现象在首次公开发行市场中很普遍（Ipo），证券缺乏金融史上的位置。高级的业务证券分析课程中的学生被要求评估交易所一组数判断变量。提供影像和每个行业的情感评价，参与者相关和情感的高度评级投资可能性。判决的相关性能实际市场绩效衡量结果表明，评定类别的证券，一个连贯的心理框架的一部分但框架可预测性能低有效性。 ，投资者鉴于实际的预测对市场信息的反应太极端（例如，Dreman [1982] ；Dreman 和贝瑞 [1995a，1995 年]）。例如，研究上市公司的盈利预测发现盈利预测通常极端 ；通常情况下，高预测及低预测超出这导致高市盈率示乐观的盈利预测，市场价格。，相对较低市盈率的股票不足盈利预测中的价值及其市场价格即使存在这种偏差警告预报员他们影响经常无法弥补（Fischhoff [1982]）。其中一个最基本的心理过程人们是情感评价来理解他们的世界（达马西奥 [1994] ；扎 [1980]）。则可以看作是分配给一个刺激的质量或对象，如一家公司或一个投资机会通常情况下，情感评价好与坏，与不具吸引力，或令人愉快的不令人不愉快。在本质上，情感的评价不同维度两极的积极与消极情感评价可以大大有助于相同的计划对象的判断例如，提供具有非常积极的股票情感评价很可能被是好的然而，情感的基础评价可能不与管理 质量或，而该公司令人兴奋或其业务部门的素质。事实上，公司可能在情感评价，发挥有力的作用从而导致其他信息应纳入其整体质量或价值的判断。该公司其情感评价可能会潜在投资者进行投资的主要表图片，评价和求和答辩成绩为132唐纳德 · 麦格雷戈是决定高级研究员在俄勒冈州的尤金的研究。 保罗 · 而言是俄勒冈州的尤金决策研究的总统。他也是俄勒冈大学心理学教授 迈克尔 · 贝里是 Kor 资本在 Whippanny、 新澤西州。重印请求应送交唐纳德 · 麦格雷戈，决定研究、 1201 橡树街，尤金，或 97401。电子邮件：pslovic2@oregon.uoregon.edu。 测量及词语联想技术扎根于心理学史，并能够揭示图像人的认知和情感因素的刺激该方法涉及提交与目标刺激方案，通常是一个词或非常简短的短语，并要求他们提供第一次思想或进入脑海的图像主题要求每个的规模从非常积极的（例如，2），以非常消极的（例如，2），与在中心的中性点。得分是通过总结平均收视率获得一个整体的意象指数（斯洛维克等人 [1991] 表 1 中的数据是从研究中的图像被用来衡量不同的城市国家的的情感意义偏好的影响用于单个个体的表 1 中的评级人了四个不同的城市，给予六。这些图像随后评级由同一人担任，并总结给一个整体形象得分。对于这个特定的个体中，圣地亚哥，但洛杉矶为。基于这些求和 分数，此人的预的优先顺序： 圣地亚哥、 丹佛、 拉斯维加斯、和洛杉矶两地。事实上，图像评级如这些都已显示，有的人的可预见性的选择 (而言 et [1991]）。 第二个测量方法是来自语意差异，著名的心理奥斯古德，评估意义（见奥斯古德，舒琪，坦南鲍姆 [1957] 题提供刺激物的评级上两极的尺度的集。技术，在这种情况下医疗 X被评为五个不同的语义差异测量影响的尺度。这两种方法来衡量影响不同结构在，相对较小的结构为例有的优点在于受访者自己的通过语义差别尺度提供更多结构化的方法但这样的代价制提供的尺度的影响约受访者表达。 这项研究中，我们使用这两种测量范式这些技术被用来评估和为一组，财政刺激的背景下，投资判断和决策。根据这些条件下，我们预计的和判断有关性能和质量的证券有可能产生强大的影响力图 1示例中的语义差别尺度研究设计和刺激材料 在詹姆斯 · 麦迪逊大学课程一群有五十七大学年龄的商学院的学生报名参加上半部投资银行业根据S＆P公司提供的数据组COMPUSTAT，并通过FactSet为企业提供在纽约证券交易所交易的国内，美国证券交易所，纳斯达克FactSet的公司各行业组别中选出的基础上为每个组内的股票回报率平均价格1994 年 1 月 1 日，通过 1994 年 12 月 31 日的期间。有一半的行业特别是高绩效（例如， 20％的回报率），而另一半是特别是低绩效（例如， 13％的回报率）。基于过去一年的价格由每个评估各二十行业组别 十人高，十人低研究曾在 1995 年 5 月 8 日提供了一个机会来判断前一