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中 国 首 席 财 经 【热点聚焦】以下专供公司主要负责人参阅(2010/11/03) 货币政策变调或已箭在弦上 【博览资讯报道】据《第一财经日报》了解，有关部门已经就中央经济工作会议的议题进行调研讨论，将对“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”进行重新评估。两位参与政策咨询的人士透露，这一政策组合在2011年很有可能被调整为“积极的财政政策和稳健的货币政策”。 这一变化的关键在于货币政策从“适度宽松”走向“稳健”，意即“紧货币、宽财政”的基调或许成为2011年宏观经济政策的主基调。 从“双松”到“一松一紧” 财政部财科所所长贾康11月1日表示，我国货币政策已基本明确转向稳健，目前站在加息通道的第一个台阶上。下一步我国财政政策和货币政策不妨考虑“一松一紧”的搭配。 贾康称，尽管加息的节奏不好判断，但可以肯定的是，如果没有外部经济二次探底的冲击，未来两三年内加息通道将逐步展开。 他认为，下一步我国财政政策和货币政策不妨考虑“一松一紧”的搭配。央行货币政策收紧，可以防范通胀和部分领域的资产价格泡沫，掌握好应付未来通胀的提前量；财政政策可以继续宽松，在保持一定规模赤字的同时，在医疗卫生等领域做针对性的“点调控”。 货币政策委员建言 中国央行货币政策委员李稻葵11月2日表示，在经济确定稳定增长时，可以考虑转向稳健的甚至谨慎的货币政策。 李稻葵日前在北京举行的新浪金麒麟论坛上称，从短期来看，一旦经济增长率出现稳定的情况……货币政策是不是可以从现在适当宽松的转向稳健的甚至于谨慎的货币政策，不过他没有明确表示何时为货币政策可以考虑转向的时机，但他坦言这个时机必须是“中国经济增长下滑的态势要基本被遏制住”。 至于未来宏观政策走向，他表示，现在很难讲会有什么变化，但是我相信这个理念大家是认同的，一旦这个经济增长下滑的态势已经被遏制住的话，整个的政策取向可能会有变化。 2011年货币、信贷、利率、汇率全紧缩 下 目 录 【楼市调控】 3 “十一五”教训：单靠加息难抑房价 3 “十二五”定位：从GDP支柱到“配角” 5 长期趋势：暴涨时代落幕 7 【财经纵横】 10 中央经济工作会，政治任务大于经济意义 10 全球经济复苏希望增强 11 是澳大利亚跟着中国加息，还是…… 12 【要闻报道】 12 10月热钱流入再大加速 12 官方智囊称地方债年内或升至10万亿 13 高盛：房价将大跌20% 13 【国际动态】 14 美QEⅡ大猜想 14 美元不会因二次量化宽松继续走弱 15 【焦点透视】 16 2010：开启亚太经济全新战略格局 16 【观察与思考】 19 扎紧篱笆 19 【楼市调控】 结论：05—07年的楼市爆发期，最直接的结果是发现了土地的价值，但同时衍生出了“土地财政”困局与“越调越涨”的乱像。最大的教训是，在宏观经济持续上升背景下，单纯靠货币政策并不能够抑制房价。如果楼市调控不能跳出货币调控为主轴的框架，恐怕，通胀压力不减，热钱涌入趋势不变，房价上涨动力不灭！ “十一五”教训：单靠加息难抑房价 【博览资讯研报】博览首席研究员王晓兵先生指出：以十七届五中全会为界，中国对内改革和对外开放政策，正式进入了新的、颠覆过去三十年基本框架的历史时期。五中全会所提出的诸多理论创新，将成为未来制定中国国策的新基石，其影响可能远超十二五。 而在我看来，楼市“十二五”期间同样面临新逻辑、新层次、新秩序05—07年“越调越涨”的根源 在05—07年的经济周期中，宏调的重点始终是围绕着对资产价格上涨的围剿，其中房价上涨又是最严峻的问题。从05年3月开始，以加息和提高房贷首付作为主要手段，房地产市场遭遇了长达三年的调控。 但从结果来看，05—07年的楼市调控结果可谓差强人意。05年初，高房价还只是沿海地区的局部问题，到了07年末，二三线城市的房价增速已经与沿海地区不相上下。这三年间，除了“9.27新政”曾短暂地使房价在08年小幅下跌之外，其他政策都只能在1—3个月内使成交量出现一些下滑，而对房价上涨格局几乎没有任何作用。特别是到07年，加息几乎成了房价上涨的信号。 事后，业界总结05—07年地产调控失败的一个铁律是：在宏观经济持续上升的背景下，单纯依靠货币政策紧缩，虽能在短期内对投资和成交产生较明显影响。但从中长期看，反倒可能成为成为通胀升温的证据，从而加速房价的上涨。 当然还有一个原因在于，05-07年是中国房地产业市场化大发展的时期，对于大部分此前一直停留在福利房价时代的城市来说，房价需要有一个爆发期。这两大因素导致05-07年更多的热钱涌入，豪赌楼市升值。 今年的调控再次面临同样尴尬 从宏观背景来说，当前楼市已再次处于类似预05—07年的情景。 其一，都处于加息周期中。央行在05-07三年间共进行了8次加息和12次准备金上调。而在“10.20加