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上市公司股权结构与企业价值研究 ——以制造业为例 【摘要】 上市公司治理结构对公司长期发展十分重要，不同治理结构对上市公司的股权结构有一定的影响。公司治理结构和股权结构都是现代公司的重要内容，也是企业增强竞争力，提高经营效率的必要条件。本文力图从治理结构角度，研究其对企业价值的影响。本文主要是针对制造行业中的上市公司，研究其公司企业价值与股权结构的关系，然后通过实证分析，分析其结果，最后提出如何调整股权结构以使公司的企业价值达到最大化的对策。 【关键词】 制造行业 股权结构 公司治理 Structure and Value of listed companies equity firms - The comments of the case of Manufacturing Abstract: Corporate governance structure is very important for long-term development, different governance structures have an impact on the shareholding structure of listed companies. Corporate governance and ownership structure are an important part of the modern corporation, but also enhance the competitiveness of enterprises, improve operational efficiency necessary conditions. This paper tries to govern from a structural point of view, to study its impact on corporate value. This article is mainly for the manufacturing industry in the listed company, to study the relationship between corporate value and ownership structure, and then through empirical analysis, analyze the results, and finally propose how to adjust the shareholding structure to enable enterprises to maximize the value of the companys strategies. Keywords: manufacturing industry ownership structure of corporate governance目 录 摘 要 i Abstract ii 引 言 1 一、公司股权结构与公司治理的概念 （一）股权的涵义 1.物权说 2.债权说 3.社员权说 （二）股权结构的涵义界定 （三）公司治理内涵 二、实证分析 （一）制造行业上市公司股权结构现状 1.资产负债率稳中有升 2.负债结构不合理 3.股权集中度较高 （二）股权结构与公司企业价值实证分析 1.基本假设 2.样本选取和数据来源 3.评价指标的选取 4.统计分析 三、实证结果的原因分析及相关建议 （一）实证结果的原因 1.长期、短期负债均与企业价值负相关 2.第一大股东持股比例与企业价值正相关 3.公司资产规模与企业价值正相关 （二）优化股权结构的建议 1.发展制造行业债券市场 2.优化公司治理结构 3.健全并完善破产机制 四、结束语 0 参考文献 1 股权结构的设计,是公司在筹资过程中在财务杠杆利益、筹资成本与筹资风险等要素之间一种合理的均衡。最佳股权结构指在一定条件下使公司价值最大的股权结构,它是一种能使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、公司价值等之间实现最优均衡的股权结构。因此对于公司股权结构与公司企业价值关系的实证分析，不仅可以揭示其市场价值的内在关系，而且可以为公司股权结构决策和投融资决策提供理论基础和指导。目前我国制造行业基本上实现了生产总量的连续增长、产品质量的逐步提升，整个制造行业进行着战略重组， 这些都将会对制造行业公司的股权结构产生一定的影响，从而必然影响公司的价值。本文旨在论证在中国特定的历史背景下， 制造行业中的上市公司股权结构的特点及其与公司企业价值之间的相互关系，并提出相关建议。 一、公司股权结构与公司治理的概念 （一）