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全球资本流动逆转：新兴市场经济体如何应对？ 随着美国量化宽松政策的逐步退出，国际资本流动发生了根本性逆转，经济基本 面脆弱的新兴市场经济体难逃全球资本流动逆转带来的厄运。相对于其他新兴市场经 济体，中国的情况比较特殊，短期爆发危机的可能性不大，但是经济增长放缓不可避 免。面对经济增长放缓和国内国际因素导致的高利率，中国的货币政策要协调好与美 国货币政策的同步性问题。 关键词：量化宽松政策 资本逆转 经济增长 货币政策 随着美联储退出量化宽松政策（QE）步伐的加快以及中国增长预期的下 降，人们对新兴市场经济形势的担忧逐渐加剧，越来越多的投资者开始抛售新兴 市场经济体的货币，资本外逃危机持续发酵。2014年1月23日，阿根廷比索兑 美元汇率暴跌10%，单日跌幅为12年来最大，引发了对整个新兴市场经济体货 币大面积贬值的担忧，其货币持续遭遇投资者大举抛售，金融动荡向债券市场和 股票市场蔓延。这不仅意味着国际投资者对新兴市场的未来经济不看好，更重要 的是国际资本流动已发生了根本性逆转。 廉价资本时代终结 2008年美国金融危机爆发之后，美联储推出了史无前例的QE。一方面，QE 在美国经济迅速走出衰退的过程中发挥了至关重要的作用。2009－2011年美国 10年期国债收益率下降了约80～120个基点，企业融资成本大幅下降。QE还创 造了200多万个就业机会