创业板的设立对我国中小企业的影响.docVIP

一、引 言 随着我国中小企业的数量与日俱增，使其成为了我国国民经济不可缺少的一部分，是我国实现经济又好又快发展的前提。但众所周知的中小企业融资难的问题一直盘踞着各大经济板块新闻的榜首，如何有效地解决这一问题成为了我国政府和专家学者和各界社会人士所关注的焦点。我国政府已出台了许多扶持政策，但并没有完全解决这个问题，中小企业的资金缺口仍然十分巨大。一直到2009年10月23日，我国创业板于深圳证券交易所成立。截止至2013年11月7日，我国创业板市场中已经有355家公司上市交易，创业板上市公司总市值为13597亿元，流通市值为7286亿元，发行量31.11亿股，平均发行市盈率达54.87倍。创业板市场的成立为我国中小企业增加了一条新的融资途径，调节市场供需，为风险投资基金提供退出的道路，促进优质高科技企业的良性发展，促进知识与资本的结合，使我国的资本市场得以完善，满足日益多样化的市场主体需求。 本文就中小企业通过创业板融资缓解企业融资难的问题展开讨论。首先了解创业板市场自身的特点与规范，再介绍如今普遍存在的企业融资难的问题，最后找出中小企业通过创业板融资的利弊。虽然我国的创业板市场仍处于起步阶段，但对于中小企业来说，其意义却是深远的。就理论方面而言，可以更深入了解我国市场的运行机制。在实践上，可以借鉴美国等发达国家创业板市场的累积经验，从而完善我国创业板市场的各项规范，促进发展。 二、我国创业板概述 （一）创业板的定义与特征 1.定义 创业板 即GEM （Growth Enterprises Market ）是指地位次于主板市场的二板证券市场，即第二股票交易市场。以美国的纳斯达克（NASDAQ）市场为为首，在中国指在深圳交易所成立的创业板市场。其上市标准、交易者条件、监管制度、信息披露等方面的要求标准低于主板市场。创业板市场在资本市场中有着举足轻重的地位，是相对于主板市场而独立存在的。设立创业板的主要目的是为达不到主板市场上市要求的各类高科技新兴中小企业提供融资渠道和发展机会，为自主创新的政策提供融资平台，为资本市场体系的多层次化建设做出贡献。被誉为“科技型、成长型企业的诞生之处”。 2.特征 ⑴入市门槛低 创业板市场所具有的前瞻性的特点，将其与主板市场相区别开，公司业绩并不是上市的决定性标准，能否在创业板上市主要取决于公司是否具有较大的成长空间，因此创业板的入市条件较低。但由于创业板中都为中小企业，影响经营成果的不确定因素较多，稳定性较差，导致其风险较高，从而在创业板中对上市公司的行为监管更加严格。 ⑵企业均为高成长性企业 大多数在创业板上市的企业都具有突出的特点：成长性较高，发展空间大。其投资报酬率和净利润增长率较高，使创业板中的企业具有较高的估值。 ⑶高度市场化 我国创业板市场的运作离不开高度市场化，这是其和主板市场最显著的区别。市场化运作的制度贯穿了创业板始终。由于创业板的高风险性，其强调了上市保荐人的责任，加强监管力度以及相应的法律法规，利于提高市场的运作效率。 ⑷采取上市注册控制制度 创业板采取的是新的股票发行制度——上市注册控制制度。只要企业申请发行股票并且达到了发行要求，就允许其发行股票并且上市。此制度有利于科学地分配资源，优化企业资源结构，减少了行政性壁垒。 ⑸支持新兴行业 创业板另外开设了新的五种行业：新经济、新服务、新能源、新材料、新农业，促进各产业的发展，帮助其融资，减少行业差距和地区差距，完善整体的我国经济发展。 （二）我国创业板市场的发展 1.我国创业板的发展历程 创业板是随着经济的不断发展和科技的逐渐进步而相应产生的。自20世纪70年代开始,世界各发达国家便开始争相建立起创业板市场，其中最著名的代表是于1971年诞生的美国纳斯达克市场(Nasdaq)，英国伦敦证券交易所于1995年设立的AIM市场(Alternative Investment Market，又叫另类投资市场），以及新加坡和香港的二板市场。而美国的纳斯达克市场是目前世界股票市场中，发展最为迅速和完善的市场。 创业板市场的设立有着重大的积极作用，其能促进各国的经济发展，完善各国创业投资体系的建设，促进多层次化资本市场的形成。这使得我国政府和专家学者也开始考虑设立属于我国自己的创业板市场。然而，我国创业板市场的设立过程历经艰险。 1998年12月，我国发改委提出设立创业板市场的问题，中国证监会被要求提出研究成果和意见。由此，中国正式走上了创业板市场的建设道路。 1999年至2000年，是我国专注建立创业板市场的阶段。2000年4月，证监会呈报了《关于支持高新技术企业发展设立二板市场有关问题的请示》，就二板市场的设立、上市条件、风险控制等问题提出了解决方法。同年5月16日，二板市场被正式命名为创业板市场。创业板