2011年注會串讲讲义-财务管理-李斌.doc

2011年注会串讲讲义－财务管理－李斌 第一篇　财务管理基础一、财务管理总论（第一章）　　第一章为非重点章，主要介绍财务管理的基础理论，题型以客观题为主，分值在2分左右。　　（一）财务管理目标　　1.利润最大化与每股收益最大化（忽视时间、风险因素，利润没有考虑与投资额的关系）　　2.股东财富（股票市价、企业价值）最大化（考虑了时间、风险、与投资额关系）　　1）核心观念：财富（价值）增加是企业为股东所创造的　　2）股东财富增加值（权益的市场增加值）＝股东权益的市场价值－股东投资资本　　i.股东投资资本不变：股东财富最大化＝股价最大化　　ii.股东投资资本和债务价值不变：股东财富最大化＝企业价值最大化　　（二）财务目标与利益相关者　　1.广义利益相关者VS狭义利益相关者　　1）广义：一切与企业决策有利益关系的人　　2）狭义：股东、债权人和经营者之外的对企业现金流量有潜在索偿权的人　　2.合同利益相关者与非合同利益相关者　　1）合同利益相关者（主要客户、供应商、员工）——立法调节　　2）非合同利益相关者（消费者、社区居民、其他群体）——公司的社会责任政策　　3.对合同利益相关者与非合同利益相关者的社会责任——超出法律和合同约束之外　　（三）财务管理原则（含义、依据、应用） 竞争环境（行为规律） 　　1.自利（基础）　　2.双方交易（零和、非零和博弈） 　　3.信号传递（传递自利信息） 　　4.引导（信号传递的延伸、次优化原则） 创造价值 　　1.有价值创意（直接投资、经营与销售）　　2.比较优势（专长创造价值） 　　3.期权原则（可能比资产本身更有价值） 　　4.净增效益（项目投资的增量现金流量原则） 财务交易 　　1.风险报酬权衡　　2.投资分散化 　　3.资本市场有效（NPV＝0、没有超额收益） 　　4.货币时间价值 　　（四）金融市场　　1.金融资产VS生产经营资产 金融资产 　　代表对生产经营资产的要求权，决定收益分配，不构成社会生产力和社会财富 生产经营资产 　　产生收益，构成社会生产力和社会财富 　　2.金融资产特点：收益性和风险性（资产一般特点）；流动性、人为的可分性、人为的期限性、名义价值不变性　　3.金融资产分类：固定收益（固定或根据固定公式计算）、权益证券、衍生证券　　4.金融市场功能：资金融通和风险分配（基本功能）、价格发现、调节经济、节约信息成本　　二、财务分析与财务预测（第二章、第三章）　　本部分内容较为重要，主要介绍财务报表分析的主要指标和综合分析方法，并以综合分析的方法为基础，构建财务预测模型对企业未来的资金需求和增长模式进行预测，题型以主观题为主，分值平均在15～20分左右。　　（一）财务比率分析（计算、分析） 短期偿债能力 静态指标 　　营运资本、流动比率、速动比率、现金比率 动态指标 　　现金流量比率 长期偿债能力 资本结构 　　资产负债率（产权比率、权益乘数）、长期资本债务率 盈利能力 　　利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量债务比 营运能力（周转率） 项目 　　应收账款、存货、流动资产、营运资本、非流动资产、总资产 指标 　　周转率（次数）、周转期（天数）、资产与收入比 盈利能力 　　销售净利率、资产净利率、权益净利率 市价比率 　　市盈率、市净率、市销率（收入乘数） 　　（二）杜邦财务分析体系及可持续增长分析　　1.杜邦财务分析体系　　1）权益净利率＝总资产净利率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数　　2）总资产净利率与权益乘数此消彼长，体现财务政策（资本结构）的选择（经营风险VS财务风险）　　3）销售净利率与总资产周转率此消彼长，体现经营政策的选择（薄利多销VS厚利少销）　　2.可持续增长率分析　　1）可持续增长假设条件与平衡增长的关系：　　i.资产周转率不变：销售增长率＝资产增长率；　　ii.资本结构不变：资产增长率＝负债增长率＝股东权益增长率；　　iii.不增发新股（或回购）：股权增长额＝实现留存收益额；　　iv.销售净利率不变：销售增长率＝净利润增长率；　　v.股利支付率不变：净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额增长率；　　vi.同时满足5项假设，则有：　　可持续增长率＝销售增长率＝资产增长率＝负债增长率＝股权增长率＝净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额增长率　　2）可持续增长率公式及其按杜邦财务分析体系展开：　　期初公式：　　　　＝期初权益净利率×收益留存率　　＝销售净利率×资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率　　期末公式：　　　　（三）管理用财务分析体系及销售百分比法　　1.经营项目与金融项目