塞浦路斯：小危机折射大问题.docVIP

塞浦路斯：小危机折射大问题 　　正当经济学家们忙于争论欧债危机是否已经走过了“最坏的阶段”时，塞浦路斯中途杀出，激发了新一轮对欧元区稳定的担忧。人口只有80万的塞浦路斯以地中海的美妙风光和高得惊人的存款利率吸引着全世界的富人，尤其是俄罗斯寡头。其银行总存款额几乎是GDP的4倍，其中三分之一的存款来自海外。 　　与经济规模不成比例的银行业最终拖垮了这个小岛国家。去年，塞浦路斯向欧盟提出救助申请，成为继希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙之后第五个申请救助的欧元区国家。欧盟官员包括德国总理默克尔普遍认为塞浦路斯是自食恶果；法国财政部长莫斯科维奇直言其离岸洗钱的“赌场经济”模式最终导致了该国走向破产的边缘。 　　欧债危机至今已三年，以“三驾马车”（欧盟委员会、欧央行、IMF）为首的欧盟“骑士”们忙于四处救火，援助濒于破产的国家。但回报却是埋怨声音渐长――穷国人民认为自己深受紧缩之苦，不满于富国对本国经济政策的指手画脚；富国纳税人不愿拿自己的钱去救助问题多多的邻居。此次“塞浦路斯存款税风波”的背后，是民意所驱使的南北欧分裂已经濒临量变到质变的边缘。 　　失守红线 　　塞浦路斯被经济学家们认为“小而无关”（too small to matter），其GDP只占欧元区总量的0.2%，即使退出也不会伤及欧元区筋骨。令市场惊恐的是，欧盟跨过了过去三年间一直避免越过的红线：使用储户的储蓄拯救银行。欧洲智库Bruegal研究员达瓦斯（Zsolt Darvas）对《财经》记者表示：“对小储户征税破坏了人们对整个欧洲银行存款担保制度的信任。” 　　3月16日，欧盟宣布给予塞浦路斯100亿欧元援助，条件是塞浦路斯通过征收存款税融资58亿欧元：10万欧元以上的存款账户将被一次性征税9.9%，10万欧元以下小额账户征税6.75%。作为补偿，储户将获得与他们在银行存款份额等量的股份，未来两年将获得与天然气开发相关联的债券。 　　该方案在塞浦路斯国会的反对中流产。3月25日，全新的救助方案出台，重组塞浦路斯的第一和第二大银行，其大额储户损失将过半，但小额账户的安全得以保全。 　　救援方案尘埃落定后，塞浦路斯各银行目前已在资本管制下恢复运作。但欧元集团主席迪塞尔布洛姆3月25日的一番暗示激起动荡，他表示让无担保储户承担损失的做法可能被复制到其他地区，此次援助协议可能成为解决欧元区未来银行业危机的模板。 　　市场对其讲话反应激烈，当日欧元兑美元一度跌至四个月来最低点。次日，欧洲央行和欧委会不得不对外重申，塞国援助协议不是“模板”；随后迪塞尔布洛姆虽然也承认此次是特例，但仍认为这是一种“新的银行业救助方法”。他公开表示，“风险应当由那些必须承担风险的人来分担，而不是纳税人。” 　　欧债危机初期，欧元区的首选援助方案是向问题国政府提供救助资金，填补其无法获得市场融资而造成的资金缺口；然而“债上加债”的融资模式让受援国家陷于无力偿还的深渊，由此欧盟逐步确定对国债进行一定减计、由债券持有人承担相应损失的新救助模式。 　　这一次，风险又从国家和银行股东、机构投资者渐次转移到普通投资者身上。在塞浦路斯，欧元区进一步打破禁忌，强迫银行储户承担损失。巴克莱银行发出警告，欧洲政府和监管部门让债权人和储户承担损失的意愿正在增加。市场担忧下一个求援国家的储户将难逃厄运。 　　转折点 　　3月15日，欧盟的紧急财长会上，塞浦路斯最初提出的出售国有资产等方案不足以满足救助协议中要求的58亿欧元，无论储户大小一律征税――这个危险的先例被提上谈判桌。 　　据参加当天会议的欧盟官员透露，这是三年来IMF和欧盟首次没有在类似会议之前形成共同提案。欧委会认为塞浦路斯需自行承担的金额太多，负责经济和货币事务的委员雷恩此前曾表示，欧委会反对迫使储户承受损失；IMF、欧央行和德国站在了另一边，坚持塞浦路斯必须受到严厉的惩罚。欧央行甚至警告塞浦路斯如果不接受谈判方案，将撤回使塞国银行运行得以维持的短期流动性援助，其银行体系将立即崩溃。 　　最终的谈判结果是，IMF及德国胜出。几位财政官员（包括德国、荷兰的财长和欧央行官员）提出对大储户征税12.5%，而塞浦路斯新任总统阿纳斯塔夏季斯为了降低大储户的损失，提高了小储户的损失额度。 　　据参与救援谈判的欧盟官员透露，雷恩并不同意IMF提出的方案，但他表示为了维护“三驾马车”的团结，他愿意在公众面前表示支持。随后在3月底的欧委会例会上，欧委会建议各国对“三驾马车”救援模式进行全面检讨。“三驾马车”已不是第一次产生分歧。去年商讨修订对希腊的援助时，IMF坚持国债持有人必须承担损失，而欧委会则强烈反对。 　　欧委会仍试图在各成员国之间的利益诉求中找到一个平衡点，但随着危机久拖不决，难度越来越大，欧委会有被孤立之势。南北欧的政治裂痕日渐