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浅谈投资者虚假财务信息识别 　　投资者在资本市场上进行投资，除了具备良好的金融知识和风险意识外，还应具备财务信息真实性的分析签别能力。因为当今中国股市，上市公司对外公告财务信息的粉饰技巧花样繁多，舞弊的方式也越来越隐蔽，对财务信息真实性的分析签别能力决定着投资者投资策略的正确性。 　　一、宏观分析确定财务分析重点 　　宏观分析就是对公司的基本面进行分析，基本面的分析包括宏观经济运行状况，公司所在行业发展状况，公司的主营业务、竞争优势、经营能力、经营战略、公司组织结构等。分析上市公司所处的行业发展状况和前景，判断行业将发生的变化及其对上市公司的影响；辨别上市公司面临的系统性风险和非系统性风险；通过比较同行业的财务指标、主营产品结构、经营策略等，判断不同公司的竞争实力、盈利能力和发展空间。基本面分析主要对相关行业资料和公司审计报告、财务报表附注等进行分析，尤其要对报表附注的内容逐项阅读，找出公司经营环境可能存在的问题或风险信号，确定分析重点项目，比如：关注公司主营业务分析主营产品的技术生命周期、市场空间和竞争力；关注公司是否有重要会计政策和会计估计变更，辩别其是否利用变更调节利润；关注公司承诺事项或有事项和日后事项的内容，关注公司合并分立情况，结合所有者权益变动表，了解公司大股东及关联方关系和交易状况，寻找可能出现虚假信息的范围，确定微观分析重点。 　　二、微观分析甄别虚假信息 　　微观分析是指在基本面分析的基础上，对上市公司主要财务报表进行逐项分析，从利润表入手找出公司的盈利方向，然后分析资产负债表和现金流量表，判别财务数据的真实性和可靠性，找出公司财务信息有可能的虚假问题和风险线索。 　　（一）利润表分析 根据分析方法不同，可以分为趋势分析法和结构分析法。趋势分析是将各年利润表数据列示在同一张报表中构成比较分析报表，分析各项数据的变化趋势；或以第一年为基期，将该期各项目数据均设为基数1或100，将以后各年数据与基期相比得出一个百分比，以这些百分比构成的报表就是定比报表。通过比较报表和定比报表很容易看出各项目历年的变动趋势和变动速度。观察净利润是否曾稳步增长趋势，如曾稳步增长，且这种增长来源于主营业务的真实持续稳定增长，说明公司正处在健康发展的阶段，投资价值较大；如果曾连年下滑趋势，公司发展前景不容乐观，投资者可弃之不理；如某年份大幅盈利，且盈利主要来源于营业外收入或其他业务收入，则公司利润质量不高，投资时应谨慎；若某年份大幅亏损且是前期舞蔽隐藏亏损所致，投资者应对公司过去现在以及将来财务信息真实性进行全面质疑。 　　结构分析最简单的方法是构建各年共同比利润表，具体做法是将历年利润表中每个项目均与当年的营业收入相比计算其在营业收入中所占比值，将各比值列示成表，即构成共同比利润表。该表可以分析公司利润的产生过程和各种利润来源的结构。对表中比值较小的项目可以忽略不计，对比值较大的项目应重点关注。如成本费用比值较大且逐年大幅降低，远远低于同行业水平，则考虑公司是否有虚构收入或提前确认收入或少转不转甚至拖延结转成本费用的行为；如资产减值损失比值较大且逐年大幅降低，则应怀疑公司是否利用减值准备的提取和转回调节利润；如公允价值变动损益比值较大，应结合附注中“交易性金融资产明细表”以及“可供出售金融资产明细表”具体进行分析变动损益的正确性；如对投资收益比值较大，应结合资产负债表长期投资项目以及附注中关于长期投资的重要项目说明进行分析，应收集被投资公司的相关投资资料及公告，分析该项投资所包括的行业风险、发展前景以及市场平均报酬率、投资回收期等问题，计算报表中投资收益率与同行业和市场平均报酬率比较是否正常。若投资收益率大大高出市场平均报酬率，或者还不到回收期就有大额收益列示，则表明公司有可能利用投资收益在粉饰报表；如营业外收支项目比值过高，则该公司的利润质量不高，经营稳定性不强，还应结合附注的明细表认真分析是否存在虚构收支的行为。对所得税项目如果不考虑时间性差异和永久性差异的条件下，应当与企业的利润总额成正比例关系。若不呈正比例关系，排除地方政府给予的税收优惠政策外，则应考虑公司是否通过时间性差异来调整所得费费用从而调节利润的可能性。 　　（二）资产负债表分析 分析资产负债表的目的是进一步证实利润表中净利润的真实性以及利润质量的高低。其分析方法除像利润表分析一样构建历年比较报表、定比报表、共同比报表进行趋势分析和结构分析，还可以列示杜邦分析体系，计算权益报酬率进行综合分析。 　　（1）资产负债表的趋势分析。投资者应根据比较报表和定比报表观察最近五年资产规模的变化趋势，如资产规模较大并围绕一个较大值上下波动或在达到一个较大值后不断缩小，说明公司正处于成熟阶段后期或已衰退阶段，对这种公司如果缺乏有力的战略调整或较好的投资项目