2014年經济形势分析及2015年展望.doc

2014年经济形势分析及2015年展望 文本预览： 着力提质增效，改革释放活力，为新常态奠定基础——2014?年经济 形势分析及?2015?年展望 在“三期叠加”的背景下，2011 年以来经济运行总体呈持续下行态势。2014?年，受房 地产转折性变化影响，经济下行压力进一步加大。党中央、国务院坚持底线思维，对短期经 济波动表现出足够定力， 对以改革促转型展现出较大决心， 采取一系列宏观调控和体制改革 举措，经济运行基本平稳，全年经济增长处在预期目标区间。根据近年来经济结构调整的趋 势和节奏，新阶段均衡增长点有望逐步确立，明年增长预期目标确定为 7%左右比较适宜。 宏观政策应顺势而为，坚守底线，坚持速度服从质量，注重改革释放活力，为我国经济平稳 转入新常态和“十三五”顺利开局奠定良好基础。 一、经济运行基本平稳，结构调整取得新进展 （一）短期经济下行压力有所增加 1、主要经济指标短期出现整体下滑。 今年以来，经济运行呈下行态势。进入三季度特别是 8 月份后，下行压力有所加大，主要 经济指标出现整体下滑。从需求侧看，除了消费基本稳定、受价格因素影响实际增速略有提 高外，投资、出口增速降幅较大。从供给侧看，工业增加值增速月降幅达 2.1 个百分点，创 2008 年国际金融危机以来新低；工程机械、发电量、化肥、原煤等工业产品产量负增长， 汽车、集成电路、钢铁、水泥等增幅出现明显下降。同时，受风险控制和市场预期影响，银 行惜贷与部分企业贷款需求收缩并存， 新增贷款规模和贷款余额增速均出现回落。 实体经济 与货币信贷都呈下降态势，供给侧降幅超过需求侧。 2、房地产转折性变化是下行压力加大的重要原因。根据国际经验，户均住房达到 1 套 左右，房地产新开工面积往往达到峰值。2013 年我国城镇户均住房已达到 1.0 套，住房市 场格局已从供不应求转向供求基本平衡和局部供给过剩。根据我中心测算，在 2013 年我国 房地产新开工面积达到峰值后，从2014?年开始逐步下降。今年以来房地产主要指标全面回 落，其中新开工面积、销售面积、新建商品住宅销售均价等指标同比出现负增长。房地产投 资增速持续下降， 相对于去年同期和年初降幅均达到 6.1 个百分点。 仅此一项就直接拉低固 定资产投资和 GDP 增速约 1.4 和 0.3 个百分点。 如果考虑其间接效应， 对整体经济的冲击将 更加明显，成为短期经济下行压力加大的重要力量。 3、产能过剩与价格下降放大了供给波动。供给侧调整幅度偏大、供需变动不匹配的主 要原因包括：一是房地产投资快速回落，并向中、上游传导，带动制造业、采掘业等部门的 供给增长明显放缓。二是产成品库存被动增加，市场预期恶化，进一步降低产能利用率。8 月底工业产成品库存达到 3.7 万亿，创历史新高，同比增长 15.6%，比去年同期高 10 个百 分点。三是严重的产能过剩压制 PPI 长期负增长，使其对短期需求波动的敏感度下降。PPI 作为工业部门最关键的价格信号， 其作用减弱后， 企业原本优先调整价格的策略改为被动调 整产能， 进一步放大供给侧的波动。 另外， 银行相对收紧了信贷， 企业降杠杆力度有所加大， 资产负债收缩会导致供给侧加快调整。 如果需求不出现进一步恶化， 短期供给侧的超调在随 后几个月可能会有所缓和，但对市场预期的影响仍需要高度关注。 （二）经济下行中结构调整取得新进展 与以往不同，在经济持续下行中整体效益并没有加速恶化，而且经济结构发生积极变化。 首先，经济下行对就业冲击不明显。随着我国人口结构的变化，新增劳动力总量压力已经明 显减弱。1-9 月全国城镇新增就业达到 973 万人。从全国就业供求分析看，求人倍率稳定在 1.1 左右，总体上维持求大于供的格局。８月份,31 个大中城市的调查失业率为５％左右， 较年初有所下降，并未随经济下行而走高。根据中心近期调查显示，明年预计增加招工的企 业占 30.3%，持平的占 57.3%，减少的占 12.4%。 其次，主要效益指标基本稳定。以往效益指标总体呈高弹性特征，即增长速度越高，效 益越好；增速回落，效益指标往往降幅更大。今年以来，在工业生产明显放缓的同时，效益 指标基本稳定。 1-8 月份， 全国规模以上工业企业利润总额同比增长 10%， 比 1-7 月回落 1.7 个百分点，但企业主营业务利润率维持在 5.5%左右；年初以来亏损额累计同比增速呈下降 趋势；财政收入和税收累计增速分别为 8.3%和 8%。效益指标由强弹性变为弱弹性，表明市 场主体逐步适应宏观环境的变化，盈利模式开始发生转变。 第三，风险累积但总体仍可控。我国债务余额占 GDP 比例达到 215%左右。在增长放缓 背景下， 综合偿债压力会明显加大。 当前， 因房地产调整带来的部分中小开发商资金链断裂， 采掘、