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佳化化学：采购额与供应商数据掐架 　　公司发展到一定阶段后，通过上市募集资金不但迅速扩大企业规模，还可以实现与其他股东的共同发展。然而对于部分即将上市的公司来说，在募投项目陆续完工的情况下，上市募资的意义又何在呢？佳化化学股份有限公司（下称“佳化化学”）就是这样一家公司。 　　早在三年前，佳化化学就开启了自己上市的进程，由于IPO的反复暂停，包括佳化化学在内的众多公司上市进程一拖再拖。即使如此，佳化化学扩产的步伐并没有停止，公司募投的三个项目两个完工、一个即将试产，佳化化学在上市仍不知何日之时，募投项目却即将全部完工了。 　　作为国内最大的乙丙醇胺专业提供商，佳化化学在行业内的地位可见一斑，其收入近年来也是水涨船高，可是，公司所披露的供应商采购金额与这些供应商公布的收入并不一致，面对两份完全不同的财务数字，佳化化学做何解释？ 　　未上市募投项目已接近完工 　　佳化化学是国内最大的乙丙醇胺专业提供商，2011年公司乙丙醇胺的国内市场占有率达到15.95%，产销量排名全国第一。另外，聚醚多元醇和非离子表面活性剂也是公司的重要收入来源。 　　此次IPO，佳化化学计划发行不超过5060万股，其中公司股东公开发售股份的数量不超过2500万股，募资4.54亿元用于乙丙醇胺、聚醚多元醇等项目的建设，实施方为滨州佳化、茂名佳化和佳化新材料等三家公司，这其中有8000万元用于补充营运资金。 　　三个募投项目建设内容均是佳化化学目前的主业，公司也表示，“投资项目围绕公司主营业务展开，着眼于扩大公司产能，完善生产基地的全国布局，扩大公司产品的市场占有率，提升公司核心竞争力。” 　　早在2011年，佳化化学就提交了IPO环评公示。彼时，公司拟在深交所发行不低于4400万股，拟募集资金6亿元，投向“聚醚多元醇、聚合物多元醇、乙（丙）醇胺及聚酯树脂系列产品生产”项目、年产4万吨环氧乙烷深加工项目和10万吨/年特种聚醚、2万吨/年表面活性剂项目。 　　如今，公司上市地点从深圳转移至上海，融资额从6亿元缩水至4.54亿元，募投项目的内容也做了不同程度的修改。即使如此，在多年的延误之后，佳化化学的募投项目都已经即将完工。 　　招股书显示，在公司三大募投项目中，滨州佳化募投项目（除不饱和聚酯树脂系列产品外）、茂名佳化募投项目已经建成投产，并且开始贡献收益。 　　这其中，滨州佳化2013年全年实现营业收入8.27亿元，实现净利润727.92万元；茂名佳化2013年全年实现营业收入3.67亿元，净利润1573.78万元。 　　根据募资计划，滨州佳化计划使用募集资金1.29亿元，茂名佳化计划使用8283.22万元，随着上述两个项目完工投产，IPO后的募集资金又将投向何方呢？ 　　在三大募投项目中，单笔投入最大的是佳化新材料项目，计划使用募集资金1.63亿元。招股书中也清晰地显示，该募投项目正在建设中，预计于2014年年内进行试生产。 　　公司因IPO进程受阻等原因，优先投入自有资金或借贷资金，等上市后再将募集资金置换已投资金的做法并不鲜见。可是证监会已经明确说明，2014年剩余时间IPO上市的公司控制在100家左右，作为数百家排队等待上市的公司中的一员，佳化化学上市日程仍然十分遥远。而剩余的募投项目――佳化新材料在2014年完成试产并投入运营之时，公司恐怕仍未能实现上市。 　　2013年，佳化化学年营收已经逼近30亿元，年净利润在8000万元以上，佳化化学的财务报告显示，公司2011年至2013年短期借款分别为3.2亿元、2.8亿元和4.92亿元，公司财务并没有达到无法负担募投项目的状况。 　　招股书也显示，为了上述三个募投项目，佳化化学通过自有资金和银行借款累计投资2.39亿元。也就是说，公司并没有大举借债就已经完成了三大募投项目的主体建设，既然如此，公司为何还要募资上市呢？ 　　作为佳化化学的控股股东，李金彪直接持有佳化化学34.85%股份，通过抚佳投资间接持有公司6.71%股份，合计持有公司发行前总股本的41.56%。李金彪之妻曲亚明直接持有公司15.15%股份；李金彪、曲亚明之子李玉博直接持有公司19.7%股份，李金彪家族是佳化化学的实际控制人。 　　本次IPO，李金彪一家最大限度可以转让2045.5万股股票，其中，李金彪拟公开发售不超过871.21万股，曲亚明拟公开发售不超过378.79万股，李玉博拟公开发售不超过492.43万股，由公司股东、员工持股平台抚佳投资拟公开发售不超过303.03万股。倘若佳化化学上市成功，李金彪一家人的造富梦将实现。 　　两相矛盾的采购金额 　　佳化化学对外宣称是国内最大的乙丙醇胺专业提供商，公司最近三年的收入也是水涨船高，在招股书中公司披露了主要客户和供货商的详细名单，正是这份名