6資本成本和杠杆原理练习-答案.doc

6 资金成本和杠杆原理 ——练习答案 一、单项选择题 1.某企业本期息税前利润为5000万元，本期实现利息费用为3000万元，则该企业的财务杠杆系数为（ ） A．3 B．1.5 C．2 D．2.5 1.答案：D [分析]财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息）=5000÷（5000-3000）=2.5 2.某公司按面值等价发行期限为5年的债券，债券面值为1000万元，票面利率为12%，发行费用率为3%，所得税率为33%，则债券资金成本为（ ） A．12.37% B．16.45% C．8.29% D．8.04% 2.答案：C [分析]债券资金成本=B·i·(1-T)÷[B0(1-f)]=1000×12%×(1-33%)÷[1000×(1-3%)] =8.29% 3.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（ ） A．提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险 B．在相关范围内，产销业务量变动率上升，经营风险加大 C．在相关范围内，经营杠杆系数与产销业务量变动率呈反方向变动 D．对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动 3.答案：C [分析]因经营杠杆系数=息税前利润变动率÷产销业务量变动率=M÷（M-a），可知提高固定成本总额，将增大经营杠杆系数，从而增大企业的经营风险；产销业务量变动率上升，经营杠杆系数降低，从而减小企业的经营风险。 4.下列项目中，同优先股成本成反比关系的是（ ） A．优先股年股利 B．发行优先股总额 C．所得税税率 D．优先股筹资费率 4.答案：B [分析]由优先股成本的计算公式： 可知：优先股成本与优先股年股利成正比关系，与发行优先股总额成反比关系；而所得税税率对其计算没有影响，优先股筹资费率与其成同方向变化。 5.比较资金成本法是根据（ ）来确定资金结构。 A．加权平均资金成本的高低 B．占比重大的个别资金成本的高低 C．债券的利息固定 D．债券利息可以在利润总额中支付，具有抵税效应 5.答案：A [分析]比较资金成本法是指企业在作出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，分别计算各方案加权平均的资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法。 6.某公司全部资本为120万元，负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ） A．1.25 B．1.32 C．1.43 D．1.56 6.答案：B [分析]财务杠杆系数=EBIT÷（EBIT-I）=20÷（20-120×40%×10%）=1.32 7.某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长 A．5% B．10% C．15% D．20% 7.答案：A [分析]经营杠杆系数=息税前利润变动率÷产销业务量变动率，销售时增长率=10%÷2=5% 8.对企业财务杠杆进行计量的最常用的指标是（ ） A．息税前利润变动率 B．普通股每股利润变动率 C．财务杠杆系数 D．财务杠杆 8.答案：C [分析]对财务杠杆进行计量的最常用指标是财务杠杆系数。 9.某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4%，每年股利固定，为每股0.20元，则该普通股成本为（ ）% A．4 B．4.17 C．16.17 D．20 9.答案：B [分析]普通股成本=1000×0.20÷[1000×5×(1-4%)]=4.17 10．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（　） C Ａ．长期借款成本　　 Ｂ．债券成本 Ｃ．留存收益成本 D．普通股成本 11．下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是（　）D Ａ．优先股年股利　　 Ｂ．所得税税率 Ｃ．优先股筹资费率 D．发行优先股总额 12．一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（　）B Ａ．优先股　　 Ｂ．普通股 Ｃ．债券 D．长期银行借款 13．公司增发普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6%，本年发放的股利为0.6元/股,已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为( ) C Ａ．5%　　 Ｂ．5.39% Ｃ.．5.68% D．10.34%