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本章目标 开放经济的核算恒等式 NX=S-I 小型开放经济模型 what makes it “small” 贸易余额和汇率如何确定(可贷资金模型的开放经济版本) 政策如何影响贸易余额和汇率（外汇市场的本币供求模型） 5.1 开放经济的国民收入恒等式 Y = C + I + G + NX NX的两种变形 NX = (Y – C – G ) – I = S – I 从一式来看，净出口额是本国产出大于本国支出的部分（产品和服务市场的交易跨越国界） 从二式看，净出口额是储蓄大于投资的部分（可贷资源市场的交易跨越国界） 国际资本流动S--I 净资本流出或净国外投资额 Net capital outflows or net foreign investment (NFI)=S – I 净流出的可贷资金(源)数量 购买的国外资产净值=本国购买的国外资产—外国购买的本国资产 S I, 一国是净资本输入国或者净债务国，此时NX=S—I0，该国有贸易赤字 S I, 一国是净资本输出国或者净债权国 世界上最大的债务国 美国有着巨额的贸易赤字，自上个世纪80以来就成为了净债务国，而且其净负债额逐年扩大。 2006年底: 美国对世界其他国家的净负债额:从2002年底的$2.3 trillion增长到4.84trillion堪称世界之最,美国因而被称作 “world’s largest debtor nation” 作业1：为何身为富国的美国反而成了债务国，身为穷国的中国成了债权国？ 5.2.1 小国开放经济的储蓄与投资 第三章的可贷资金模型的开放经济版本. 模型不变部分： 国民储蓄: 可贷资金的供给 模型的新假设:资本流动 国内外生息资产是完全的替代品 (风险，期限等） 资本完全流动性（开放经济）:国际资本交易没有任何限制 小型经济:本国金融市场无法影响世界利率水平r* 投资: 对可贷资金的需求 在封闭经济中… 然而在小型开放经济中… 5.2.2 三种实验 1. 国内的财政政策 2. 国外的财政政策 投资需求的增加 作业2：国外某一大型经济体采取收缩性财政政策，将如何影响小型开放经济的利率、投资、储蓄、净出口？ 1. Fiscal policy at home 3. An increase in investment demand 3. An increase in investment demand 5.2.3 名义汇率与实际汇率 e = 名义汇率nominal exchange rate, 本币相对于外币的相对价格，1￥=1/8.3$ (e.g. dollar per Chinese Yuan)，这种标价法通常被称作间接标价法，我国使用汇率的直接标价法，即外币相对于本币的价格：1$=8.3￥ 间接标价法下，汇率数字上升代表本币升值 Exchange rates as of June 23, 2003 实际汇率 = 实际汇率real exchange rate, 两国商品的相对价格 ，即一单位本国商品能交换多少单位的外国商品，有时被称作贸易条件（terms of trade) (e.g. Japanese car per U.S. car) 对实际汇率 ε 的理解 ~ Hamburger ~ one good: H price in Japan:  P* = 200 Yen price in USA:  P = $2.50 nominal exchange rate  e = 120 Yen/$ ε： 现实生活中 我们的模型中 现实生活中:我们将 ε 看作一篮子国内商品可以交换的国外生产的同样的商品篮子数量 宏观经济模型中:只有一种产出，所以 ε 是一国的产品可以交换的国外产品的数量 NX 与 ε ?ε ? 美国商品更加昂贵 ? ?EX, ?IM ? ?NX 净出口函数 净出口函数 net exports function 表现了出口 NX 和实际汇率 ε之间的反向关系: NX = NX (ε ) The NX curve for the U.S. The NX curve for the U.S. ε 如何确定 收入核算恒等式表明 NX = S - I S - I 的确定： S 由国内因素确定 (output, fiscal policy variables, etc) I 由世界利息率确定r * （小型开放经济） 于是, ε 必须上下波动以保证 How ε is determined Neither S nor I depend on