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5------利息与利率 本次讲课的主要内容 利率的定义、实质和种类 利率的计量 利率的决定：利率理论 我国的利率制度 利息的定义 利息是使用借贷资本的报酬。 利息的实质 借钱要付利息，这合理吗？ 是天经地义？ 还是。。。？ 利息的实质 威廉?配第：不便补偿说 庞巴维克：时差利息说 马克思：剩余价值利息说 威廉?配第：不便补偿说 Petty－《赋税论》：假如一个人在不论自己如何需要，在到期之前也不得要求偿还的条件下，借出自己的货币，则他对自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补偿，我们通常叫做利息。 如果借方随时可以拿回货币，则不应该收取利息。 利息是因为暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。 庞巴维克：时差利息说 B?hm－Bawerk－《资本与资本利息》 利息是由现在物品和未来物品之间在价值上的差别所产生的。 对于一般消费者而言，消费时间点越是提前，越能给他带来消费的满足感。 现在的100元消费＝1年后的103元消费 如果人们愿意推迟消费，则需要为人们这一行为提供额外的消费。 马克思：剩余价值利息说 斯密《国富论》：以资本贷出取息，实无异由出借人以一定地年产物让与借用人。但作为报答这种让与，借用人须在借用期内，每年以较小部的年产物，让与出借人，称作利息。在借期满后，又以相等于原来由出借人让给他的那部分年产物，让与出借人，称作还本。 马克思：利息的实质是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。 利息的种类 市场平均利率与基准利率 固定利率与浮动利率 市场利率与官方利率 一般利率与优惠利率 名义利率与实际利率 市场平均利率与基准利率 市场平均利率：代表市场利率的平均水平，仅仅具有理论分析的意义。 基准利率：在众多利率中起决定作用的利率。 一般：央行的再贴现率，或国库券的收益率。 我国：央行对商业银行的贷款利率。 固定利率与浮动利率 固定利率：1）在借贷期内不作调整的利率。2）计算成本和收益较为方便。3）在通胀条件下，固定利率对债权人不利。 浮动利率：1）在借贷期内可以调整的利率。2）一般调整期为半年；3）较长期的信用活动中，浮动利率是主要形式。4）调整的依据是权威的短期利率（如：伦敦同业拆借利率）。 市场利率与官定利率 市场利率：由市场的供求关系来决定的利率。 官方利率：是政府或者中央银行确定的汇率。 我国：属于官定利率，由人行统一制定并管理。 一般利率与优惠利率 优惠利率：国家通过金融机构对于认为需要重点扶持或照顾的企业、行业所提供的低于一般贷款利率水平的利率。 我国的贴息贷款：少受的利息由批准贷款的地方或中央政府部门承担。 范围：技改、重点基建项目、扶贫、外贸等 作用：产业政策的一种 名义利率与实际利率 名义利率：不考虑物价上涨对利息收入的影响时的利率。 实际利率：指当物价不变时的利率。 名义利率、通货膨胀、购买力风险 关系式（费雪效应【达比效应】 ）： 按照复利计算的n年实际利率 债权人贷放货币期限为n年，名义利率为r，通胀率分别为p1，p2，…，pn，则真实利率i为？ 利率的计算 单利与复利 复利反映利息的本质 现值与终值 连续福利 平均利率的计算 单利与复利 单利：不管贷款期限的长短，仅按本金计算利息，本金所产生的利息不加入本金重复计算。 单利的计算公式： 利息＝本金×利率×年限 R＝Prn， 复利 复利：经过一定时间(通常为1年)将所生的利息加入本金，逐年计算利息的方法。 复利的计算公式： 利息＝本金×[(1+利率)年限－1] R＝P[(1+r)n－1] 单利和复利的比较 本金为1000元，利率为10%（年），期限为3年。 按照单利计算：3年后本息和为1300元。 按照复利计算：3年后本息和为1331元。 单利的现金流量表 复利的现金流量表 单利和复利的数学计算（接上例） 单利：R＝1000×10%×3＝300 F＝1000＋300＝1300 复利：F＝1000（1＋10％）3＝1331 复利反映利息的本质 我国的怪现象：承认利息，但不承认复利，认为“利滚利”是资本主义的现象。 为什么复利反映利息的本质：如果只存在单利的话，理性的债权人可以尽量缩短贷款期限，并当贷放期结束时，将本息收入一并重新放贷。这样就可以获得复利利息。 现值与终值 现值：投资期期初的价值。 终值：投资期期末的价值。 现值和终值之间可以换算，但换算是通过复利进行的。 投资方案中的现值和终值的计算：财务管理学中的重点。 例子：跨时期的投资 用现值进行分析 假定市场投资平均收益率为15%。 方案A的投资现值： 方案B的投资现值： 按现值的话选择B方案 连续复利 若按照单利计算的利率不变，现按照复利计算，不断缩短计算复利的时间间隔，按照复利计算的利率会不断增大。 那