唯快不破---關于高频交易理论及其实例的讨论.docVIP

1. 高频交易简介 高频交易（High Frequency Trading）是涵盖多种交易策略的一整套交易手段，它的主要特征体现在交易速度、低交易延迟、交易量、头寸管理和极短的时间期限。 高频交易的出现是技术进步（尤其是IT技术飞速进度）所引起的金融市场演变的结果。在众多影响市场变革的因素中，技术进步无疑是最为深刻和久远。广泛的讲，技术的进步改变了信息传播的途径，加快了市场参与者之间的沟通速度，使得市场变得更有有效率。对于交易而言，技术的进步促进了交易的自动化，使得电子化交易大行其道。伴随交易的电子化出现的是快捷的交易速度、显著提升的成交量。在这种交易环境下，高频交易者利用数量模型，对市场提供的海量数据进行整理、分析和统计，找到市场无效率的瞬间，快进快出，赚取利润。 市场无效率的出现是由于人的非理性行为和市场对信息的反应时滞。短时间内可能会对信息反应不足或者反应过度，都可能造成短期内的市场失效。高频交易就是利用短期内的市场失效进行交易。从不同的角度出发，可以发现市场上存在不同种类的市场失效，因而也存在各种不同的交易策略。这些不同的交易策略大概可以划分为利用市场的流动性进行交易、利用市场的微观结构进行交易、利用事件的冲击进行交易和偏差套利。 与传统的交易方式相比，高频交易每次交易持续时间非常短。较短的交易时间规避了价格的大幅波动，限制了盈利或者亏损的幅度。另一方面，较短的交