财务报告分析第05-06次课——比率分析剖析.ppt

短期偿债能力直接与现金流有关，与盈利能力关系不直接。 资产负债率的分子是否应该包括短期负债？反对者认为，短期负债不是长期资金来源，因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期”债务偿付能力。认同者则认为，从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付账款”作为整体，事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。我们也认为，从保守的观点来看，分子应该包括短期负债。 在考察这几个比率的时候，要密切联系企业的经营策略，比如，经营采用的是差异化还是低成本战略，敢于利用财务杠杆还是不敢，这些都会在这几个比率上体现出来。 总营业费用不包括财务费用。 盈利率可能因为非经营因素失去意义。 比率分析 华南农业大学珠江学院财会系 郭少杰 财务报表分析 案例讨论 比率分析指标体系 偿债能力 盈利能力 营运能力 现金流量 4项 6项 4项 7项 5 大类 27个指标 上市公司比率 6项 一、偿债能力比率 反映企业财务状况好坏的重要标志。 包括短期和长期的偿债能力。 1、指标 2、指标分析 流动比率 速动比率 资产负债率 企业的财务管理目标之一就是到期偿债 流动比率和速动比率反映企业偿还短期债务能力 资产负债率反映企业长期的偿债能力 一般认为流动比率为 2 的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较安全的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。 速动比率为1:1是通常是恰当的，即便是流动负债要求同时偿还，也有足够的资产用来及时偿债。 比率也不是越高越好。 反映了企业的经营能力和经营风格。 短期偿债能力 资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。 如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。 长期偿债能力 合理稳健 资产负债率 55%—65% 预警信号 资产负债率 70%以上 如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。 2、指标分析 财务杠杆 流动比率 速动比率 资产负债率 关注用于偿债资产的范围 大 小 关注需要偿还债务的范围 资产负债率：关注企业的全部资产偿还全部债务的能力 流动比率：由于企业的长期投资、固定资产、无形资产等不能马上变现，而企业的长期负债也不需要在短期内偿付，所以我们要考察企业以流动资产对流动负债的偿还能力 速动比率：可以及时地、不贬值地转换为直接偿债资产，对流动负债的偿债能力 2、指标分析 利息保障倍数 该指标用以衡量企业偿付借款利息的能力 该指标如果足够大，企业就有充足的能力偿付借款利息，企业债务利息压力小 该指标如果太小，企业将面临亏损、不能及时偿还债务利息及本金的风险 偿债能力指标是从资产角度评价企业偿还债务本金的能力，利息保障倍数是从盈利角度评价企业偿还债务利息的能力，在评价企业综合偿债能力时既要从资产角度考虑，也要从盈利角度考虑。 2、指标分析 偿债能力指标分析 注 意 ！ 即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳健，但企业也可能会面临到期无法偿还债务的可能 企业所拥有的现金或者经营性现金流入才是偿还到期债务最有力的保障 企业虽然可以通过债务重组的方式以非现金资产偿还债务，或者达成延长还债期限协议的方式缓解到期债务压力，但这通常意味着企业利益的更大流失 二、盈利能力比率 三个视角： 产品经营视角：销售毛利率、销售净利率、营业利润率、核心利润率、总营业费用率、 资产经营视角：总资产报酬率 资本经营视角：股东权益报酬率、每股收益 1、指标 产品经营视角 与 与 与 管理费用率、销售费用率 核心利润=毛利-营业税金及附加-三项期间费用 总营业费用=销售费用+管理费用 资产经营视角 息税前利润=利润总额+利息费用（财务费用代替） 短期偿债能力直接与现金流有关，与盈利能力关系不直接。 资产负债率的分子是否应该包括短期负债？反对者认为，短期负债不是长期资金来源，因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期”债务偿付能力。认同者则认为，从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付账款”作为整体，事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。我们也认为，从保守的观点来看，分子应该包括短期负债。 在考察这几个比率的时候，要密切联系企业的经营策略，比如，经营采用的是差异化还是低成本战略，敢于利用财务杠杆还是不敢，这些都会在这几个比率上体现出来。 总营业费用不包括财务费用。 盈利率可能因为非经营因素失去意义。