今年全球資产配置报告书.docVIP

2015年，全球经济的弱复苏开始进入第六个年头。 　　这种弱复苏也被称为“新常态”(1) 或“长期增长停滞”(2)。不管何种叫法，其突出特点都是经济增长减缓，储蓄增加，投资下降，及实际利率下降。在弱复苏的大背景下，全球经济进一步分化：美国经济增长相对强劲，其它国家经济持续减速。 　　这种分化有望在2015年延续，并带来各国货币政策的分化，从而引发资金流动，推升美元，增加金融市场波动。由于全球经济总体仍在复苏，风险资产仍将获得正收益，但收益率较之前或降低。目前低通胀及低利率的环境有望得到延续，尽管利率水平会随着美联储的加息而最终上升。在2015年的某个阶段，市场对美联储加息的预期会加强，市场波动率可能会随之上升。但波动率最终会回归低位。 　　环球视觉网综合财经1月16日消息 美联储在2015年预期的加息，将为风险资产上涨带来阻力。不过，欧洲央行及日本央行会持续扩张资产负债表，可在一定程度上弥补美联储政策转向带来的影响。不仅如此，低波动率的总体环境，将会持续诱导投资者将目光投向高风险资产以寻求更高收益。这会全面压低风险资产的风险溢价。 　　美联储与其它主要国家货币政策的分化，会使得美元相对于欧元、日元等货币持续走强。美元指数或许进入长期的上升周期。这会带来外汇市场的交易机会。美元走强会对大宗商品施加持续的下行压力。大宗商品市场波动将增大，交易机会增加。 图1：2015年宏观发展