黑龙江电力股份有限公司2003年发行可转债推介报告[精选].ppt

第一部分 龙电股份基本面介绍 公司增长潜力分析 公司未来发展规划 第二部分 龙电转债条款分析 一、可转债市场展望 二、龙电转债基本情况 三、龙电转债条款的突出优势 一、可转债市场展望 二、龙电转债基本情况 转 股 期 : 自发行之日起六个月后至可转债到期日止。 初始转股溢价比率： 3% 转股价格特别向下修正条款： 20 /30交易日，价格80%；董事会，不超过20%幅度，12个月内1次； 两年后，股东大会，无条件特别向下修正。 转股价格时点向下修正条款： 自龙电转债发行首日起满半年、1年半、2年半之日（“时点修正日”），如果该时点修正日前30个交易日龙电A股收盘价的算术平均值与（1+初始转股溢价比率）的乘积低于当时生效转股价格的98%，则该乘积自动成为修正后的转股价格。 债性强 信用风险小 流动性风险小 通货膨胀风险小 纯债券价值高，保底收益 在国内转债市场中具有比较优势 股性强 禁止转股期短 转股价格调整灵活 当前股价较低 综合价值高 理论价值在130元左右 ?利率1.5%，每年付息 ? 发行后第三年末、第五年末投资者可以分别以105.5、109.5元的价 回售。给予投资者持有债券期限的足够灵活性，投资者可以根据自 身需要决定将此转债作为三年期或五年期品种持有。 ?收益率比同期银行存款利率高10%以上 ? 按银行定存利率折现，龙电转债债券价值已超过面值，而已发行转债的债券价值平均为94.68元，龙电转债高出其6.29元！ ? 按目前企业债券二级市场收益率水平（三年按3.10%，五年按3.40%）来折现，龙电转债债券价值为99.15元，而已发行的7只转债的债券价值平均为92.17元，龙电转债超出其近7元！ ? 上不封顶，下可保底的特性是可转债的魅力所在。 ? 股票市场的风险显现将使投资者的投资偏好进一步分化，为可转债板块的形成与发展提供良好的基础。 ? 在股市处于相对低位时发行的可转换债券具有较大的获利机会。 ? 可转债必将成为2003年证券市场的热点。 二、龙电转债基本情况 发行规模：8亿元人民币 债券期限: 5年 票面利率: 1.5%，每年付息一次 时点回售条款： 满三年之日的前三个交易日，持有人有权以面值105.5%的价格回售； 满五年之日的前三个交易日，持有人有权以面值109.5%的价格回售。 时点赎回条款： 满四年之日的前三个交易日，公司有权以面值107.36%的价格赎回。 债券担保：中国银行黑龙江省分行 信用评级：AAA 三、龙电转债的突出优势 龙电转债的债性分析（一） 信用风险小 ? 龙电现金流充沛而稳定 ? 中国银行担保 ? 信用级别：AAA 流动性风险小 ? 上市周期短 ? 规模适中、转债交易量在逐步提升 ? 转股也是实现收益的手段 通货膨胀风险小 ? 通货膨胀时期股价的上升将使转债投资者获利 债性分析（二） 灵活的回售选择，纯债券价值高 3.0% 2.8% 复利收益率 2.79% 2.52% 同期银行存款 11.1% 12.7% 高于存款幅度 3.10% 五年 2.84% 三年 单利收益率 债性分析（三） 保底收益高，较其他转债有比较优势 96.83 99.59 钢钒转债 90.04 92.67 燕京 转债 民生 转债 丝绸 转2 水运 转债 万科 转债 阳光转债 龙电 转债 名称 91.40 92.76 88.68 91.40 94.07 99.15 以企业债二级市场收益率折现价值 94.06 95.44 91.29 94.06 95.66 100.97 以银行定存利率的折现价值 * * 黑龙江电力股份有限公司2003年发行可转债推介报告 二○○三年五月 发行人：黑龙江电力股份有限公司 （A股：600726，B股：900937） 主承销商：华夏证券股份有限公司 目 录 行业前景 公司发展历程 本次募集资金投向简介 电力体制改革给公司带来的发展机遇 公司增长潜力分析 公司管理层特点 公司未来发展规划 行业前景 我国人均年用电量仅1,226千瓦时，不到世界平均水平的一半。 十六大提出年均7%以上的经济增长速度为电力行业提供巨大市场需求，“十五”期间预计电力缺口在2,400万千瓦左右。 最近三年全国用电量平均增长速度为9.3%，2002年达到10.3%，均超过同期GDP增长速度，进入2003年全国很多地区出现了拉闸限电的现象。 在几大骨干电网中东北电网的在建规模最少，为157万千瓦。 黑龙江省“十五”期间没有新开工电源项目，而电力需求增长速度预计为4-5%。 限制常规火电项目上马和加快电网建设的电力产业结构调整政策有利