我国粮价与通货膨胀关系的协整分析..doc

我国粮价与通货膨胀关系的协整分析 －基于2001-2005年数据资料的实证研究 摘要：本文利用2001-2005年CPI和批发粮价的月度数据进行协整分析，并构建均衡修正模型，实证检验了二者的关系。实证结果说明无论长短期通货膨胀对粮价都具有granger因果关系，验证了通货膨胀通过改变粮食市场参与主体的预期影响粮价的假说；在长期粮价对通货膨胀具有granger因果关系，粮价长期高位运行会导致通货膨胀，但在短期内粮价对通货膨胀的影响较弱，不支持粮价上涨短期内即会引发通货膨胀的观点。 关键词：通货膨胀;粮价;协整;均衡修正模型 自2003年上半年我国原油、钢材、水泥等原材料价格大幅上涨，10月份起主要粮食价格开始大幅上涨，物价开始普遍上升，宏观经济运行中蕴藏着通货膨胀的压力。关于此次通货膨胀的成因成为学术界关注的焦点问题，理论研究有两种代表性观点：一种观点[1-2]认为粮价是“百价之王”，粮价的上涨会引起相关产品价格、劳务工资的上升，继而引起物价的全面上升，导致通货膨胀。另一种观点[3]认为粮价上涨引发通货膨胀需要同时具备体制性、资源性、外部性三个条件，而当前粮价上升并不具备这三个条件，因此粮价不是引发通货膨胀的原因。该种观点还认为原材料价格上涨带动生产资料价格上升是导致通货膨胀的直接原因。然而这两种观点都是基于传统的规范分析，缺乏实证检验的有力支持，因此本文拟从实证的角度来分析此次粮价上涨和通货膨胀的关系。 一、文献回顾 改革开放后至上世纪末，我国发生了三次大的粮食波动，每一次都伴随着粮食价格的剧烈波动，对宏观经济运行带来巨大的影响，其中又以1993-1994年的那次影响最大。王济民（1996）[4]通过1992-1994年分省的panel数据建立经济计量方程组，得出结论认为上年通货膨胀影响当年粮价，当年粮价影响当年通货膨胀，而当年通货膨胀又会继续影响下一年粮价螺旋式上升的内在因果关系。效果上通货膨胀通过推动粮食成本（生产者和经营者成本）上升，进而形成对粮价的推动作用要远远大于粮价对通货膨胀的推动作用。卢锋、彭凯翔（2002）[5]对1987-1999年粮价与商品零售价格指数之间的实证研究发现粮价和通货膨胀间存在长期均衡关系，通货膨胀对粮价上涨具有granger意义上的因果关系，而不论长期和短期，粮价上涨都没有领先于通货膨胀，即粮价上涨对通货膨胀不具有granger意义上的因果关系。研究还发现粮价上涨对通货膨胀冲击会过度调节，可能导致人们认为粮价上涨引发通货膨胀。孙希芳、牟春胜（2004）[6]对1980～2003数据资料的实证研究发现当通货膨胀率上升，真实利率下降，从而农户粮食库存增加，若没有粮食供给量的同比例增加，粮食价格将会大幅上升。数亿农民存粮行为的叠加形成粮食市场的一个巨大蓄水池，通货膨胀率发生变动会导致名义粮价同向调整，而且调整幅度会超过通货膨胀率自身的变动，从而引起真实粮价的同向变化。 从以上采用不同方法的实证研究所得出的结论几乎一致，那就是在我国通货膨胀对粮价变化的影响要超过粮价对通货膨胀的影响。然而需要注意的是在上世纪最后20年粮食价格存在着双轨制，粮食流通体制改革两度夭折，政府价格管制下的市场粮价不能代表真实的市场价格。如何将这个时期政府统购统销价格、议购价格、保护价对市场价格的影响分离以得出真实市场粮价，有待进一步研究。 二、研究假设 国内具有代表性的通货膨胀通过改变农户存粮行为影响真实粮价的观点是由宋国青教授[5]提出，其分析思路主要有两点：第一，当通货膨胀较高时，农民对未来通货膨胀预期也比较高，因而有动机增加持有具有保值功能的真实资产，由于农户在资产选择上受到较多限制，存粮是流动性较强且交易成本较低的真实资产，因而通货膨胀预期较高时，农户会增加均衡意义上的存粮数量，并由此提升粮食供求紧缺度和相对价格；第二由于我国名义利率受到管制，且对通货膨胀变动反应滞后，因而真实利率与通货膨胀存在显著的反向关系，高通货膨胀时期真实利率下降甚至变成负值，强化了农户通过增加存粮保值的动机。农户增加存粮行为无论从“囤积”还是“惜售”角度看，都减少了短期粮食市场供给并增加了短期需求，导致粮价上涨。由于其分析思路建立在市场行为主体具有套利动机的基本假设上，因而可以推广到粮食流通领域的其它经营主体。 粮价上涨引起通货膨胀的假说主要是基于随着我国经济发展，食物消费结构升级，人口规模增大，对粮食需求逐渐增加，粮食生产却面临着耕地减少的约束导致供给下降，同时进口不可能无限制的扩大，粮食供不应求导致粮价上涨，相应引起食物价格上升；食物支出在居民消费价格指数中占有较大比重，通过这样的传导机制引起居民消费价格指数升高，从逻辑上分析这种观点在一定时期是成立的。 以上这两种假说并不是互斥的，在一定的时期它们可能同时成立。那种假说能更好地解释