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保险金融化现象浅析(下) 　　(三)从风险仓储(risk warehousing)向风险媒介(risk intermediation)转变 　　传统的保险公司遵循风险仓储式的商业经营模式，先将资产与负债留在公司内部，类似仓储业囤积风险，再利用类似物流业的方法将无法承受的资产与负债转移给再保险人。风险仓储式经营有很多劣势，例如在特定保障和区域范围内，由于自然或人为巨灾的发生，大数法则所要求的独立性很少能够满足，大数法则失灵，风险将随着组合规模增加而增加；另外，保险人持有的保险合约对于市场是不透明的，投资者和市场专业机构难以评估其风险从而增加了保险人的资本成本，合约的复杂性和不透明性可能会导致相对较高的代理成本等。 　　风险媒介模型可用一家投资银行的运作策略来描述。投资银行主要从事信息密集型活动，而不是关注于类似风险承保和资金信贷等资本密集型活动，它的核心价值定位是通过向投资者提供信息和交易的服务完成经纪人的角色。当投资银行承销债券或股票时，他们寻求的是共同承销或分销这些证券，而不会将这些证券的大部分保留在自己的账户上。不管这些证券的后期表现如何，投资银行都能将承销收费记为自己的利润。在理想情况下，风险媒介在交易中自留风险很少或几乎没有。 　　现有的保险公司和再保险公司通常是风险仓储与风险媒介模型的组合。在这种合成资产的内部结构中，风险仓储保留了部分风险，风险媒介则将剩余风险转移给