期货交易基础知识..doc

期货交易基础知识 2003-9-9 13:25:01 阅读630次 第一章 什么是期货交易 一、期货交易的产生 期货交易是市场经济发展到一定阶段的必然产物，它与现货交易在交易方式和交易目的上截然不同。现货交易是根据合同商定的付款方式买卖商品，在一定时期内进行实物交割，从而实现商品所有权的转移。而商品期货交易只需交纳少量保证金，通过在商品交易所公开竞价买卖期货合约，并在合约到期前通过对冲，即先买进后卖出或先卖出后买进，以及进行实物交割来完成交易。期货交易的主要目的在于转移现货交易中的风险，包括价格风险、利润风险和汇率风险等，或猎取风险利润，因此在交易中进行实物交割的数量很少，通常仅占交易量的1—2%。 期货交易是从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期时，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现，由于价格、利率或汇率的波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。为适合这种业务的发展，期货交易应运而生。期货交易虽然是从现货交易中发展而来，但它已脱胎换骨，形成了自己独特的风格。 二、期货交易的基本特征 ★合约标准化：期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约除价格外，所有条款都是 预先规定好的，是标准化的。 ★交易集中化：期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能 进场交易。场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理。 ★双向交易和对冲机制：因为期货合约是标准化的，所以，绝大部分交易可通过反向对冲操 作解除履约责任。 ★每日无负债结算制度：为了有效地控制期货市场的风险，现代期货市场普遍建立了一套完 整的风险保障体系，其中最重要的就是以保证金制度为基础的每日 无负债结算制度。 ★ 杠杆机制：期货交易只需缴纳少量的保证金，一般为成交合约价格的5%—10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。 三、期货交易的特点 ★以小博大：期货交易只需交纳比率很低的履约保证金，通常占交易额的5—10%，从而使 交易者可以用少量资金进行大宗买卖，节省大量的流动资金，资金回报率高。 ★交易便利：期货市场中买卖的是标准化的合同，只有价格是可变因素。这种标准合同既作 为“抽象商品”代表实物商品，又作为一种交易单位，商品本身并不进入市场。 合同的标准化提高了合同的互换性和流通性，使采用对冲方式了结义务十分方 便，因此交易者可以频繁地进行交易，创造了许多盈利机会。 ★履约问题：所有期货交易都通过期货结算所进行结算，且结算所成为任何一个买者或卖者 的交易对方，为每笔交易担保。因为结算所会员都是大证券商、大银行和大公 司，所以交易者不必担心交易履约问题。 ★市场透明：交易信息完全公开，且交易采取公开竟价方式进行，使交易者可在平等的条件 下公开竞争。 ★组织严密，效率高：期货交易是一种规范化的交易，有固定的交易程序和规则，一环扣一 环，环环高效运作，一笔交易不论在交易所当地或异地均可以很快完成。 四、现货交易与期货交易的比较 现货交易 期货交易 即期交易 远期合同 交易目的 取得实物 取得实物或转让合同获利 转移现货市场价格风险或进行风险投资 交割时间 即时成交 按合同约定的时间 从成交到货物收付存在时间差 交易对象 商品实物 非标准合同 标准合同 交易方式 双方讨价还价 拍卖或双方协商 期货交易所内公开竞价交易 履约问题 不担心 担心 不担心 转 让 不可以 背书方式，不方便 对冲方式，十分便利 付 款 交易额的100% 押金占交易额的20—30% 保证金，占交易额5—10% 交易场地 无限制 无限制 商品交易所 实物交割 一手交钱一手交货 现在确定价格和交割方式，将来交割 实物交割仅占1—2%有固定的交割方式 五、期货市场与证券市场比较 期 货 市 场 证 券 市 场 标 的 物 期货合约 股票及各种有价证券 经济职能 规避风险和发现价格 资源配置和风险定价 交易目的 规避现货市场价格风险或获取投机利润 让渡证券的所有权 产 权 承诺未来某一日产权交易（目前未拥有该商品） 立即交割（拥有股权） 保 证 金 只需交纳交易额5—10%的金额，故杠杆作用大，资金回报率高 需全额交纳保证金，故投资回报率低 交易立场 可双向操作，看涨看跌均有可能赚钱 只能单向操作，基本以多头交易为主，空头交易不便 持有日期 须注意合约到期日 可长期持有 产权价值 商品具有固定成本，不会变成零价值 可能因公司破产变成零价值 市场结构 并不区分一级市场和二级市场