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基于因子分析的深圳市13家上市企业发展能力评价 摘要：在构建企业发展能力评价指标的基础上，整理所收集到的指标数据，运用因子分析法对13家深圳市上市企业的发展能力进行分析，并对这些企业发展能力的综合得分进行了聚类分析比较，得出了传统行业的发展能力较低的结论。之后从盈利能力、运营能力、偿债能力三个方面，针对提高深圳市传统行业的发展能力提出了一些建议。 关键词：发展能力；因子分析；聚类分析；传统行业 1 引言 企业的发展能力，也称企业的成长性，它是指企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能[1]。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境、企业内在素质以及资源条件等，发展能力是企业持续发展和未来价值的源泉。在全球化的激烈竞争中，企业所处的环境是瞬息万变的，在这样快速、复杂和多变的动态环境中，任何一个企业都面临“不进则退”的局面[2]。企业只有具备一定的发展能力，才能适应善变的环境以获得可持续竞争优势[3]。 目前深圳市大型上市企业的发展呈现出一定的不均衡性，在深圳市的大型企业中，50%以上为信息行业，主要分为信息安全、通讯服务、电子产业以及软件开发四大子行业，属于高新技术产业，而传统行业所占比例不到30%。传统行业的发展现状与高新技术企业的发展现状相比存在较大的差距，这会拉低深圳市整体的产业竞争力，进而影响深圳市产业升级的进程。通过选取衡量企业发展能力的若干具体指标，并对相关指标数据进行因子分析，我们可以得知传统企业在发展能力方面与高新技术企业相比存在哪些不足，并针对这些不足，我们提出了一些具体的相关建议[4]。 本文选取了13家深圳市大型上市企业：腾讯公司（简称腾讯，下同）、华为公司（华为）、华强集团（华强）、创维集团（创维）、华侨城集团（华侨城）、比亚迪公司（比亚迪）、万科集团（万科）、地铁集团（地铁）、广深铁路公司（广深）、深圳能源集团（深能）、岭南有色金属冶炼（有色金属）、中冠纺织公司（纺织）、宝安集团（宝安）。其中有高新技术企业代表，有传统行业代表，也有一些其他行业的代表，如汽车、房地产等。在构建企业发展能力评价指标的基础上，整理所收集到的指标数据，运用因子分析法对这13家深圳市上市企业的发展能力进行分析，并对这些企业发展能力的综合得分进行了聚类分析比较。之后从盈利能力、运营能力、偿债能力三个方面，针对提高深圳市传统行业的发展能力提出了一些建议，以期可以为相关政策制定者提供值得借鉴的信息。 2 研究方法 2.1指标选择 指标选取必须遵循以下几个原则：（1）客观性原则：尽量消除主观因素的干扰，站在客观的角度，准确的分析各指标的经济涵义及其与企业发展能力的关联性，据此做出对比和取舍。（2）充分性原则：从各个不同角度对企业的经营活动进行剖析，从而全面准确的反映发展能力的状况。（3）可比性原则：采用相对公平的测算和综合评价方法,选择涵义明确、口径一致的评价指标。设计指标时，对每个指标的涵义、范围、内容和计算方法，尽可能符合各种比较的需要。（4）简洁性原则：在保证评价效果的前提下，尽量简化指标体系，使评价过程简化，增强体系的应用性能。 根据以上四个原则，并参照前人的研究[5-9]，作者选取了9个指标来评估企业的发展能力。这些指标包括了三个方面的内容:盈利能力、运营能力和偿债能力。盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低；运营能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小；偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。这三大方面能够较好的反应企业的发展能力状况。具体指标如表1。 表1 企业发展能力评价指标 一级指标 二级指标 三级指标 发展能力 盈利能力 净资产收益率 总资产收益率 净利率 运营能力 总资产周转率 净资产周转率 流动资产周转率 偿债能力 流动比率 速动比率 资产负债率 2.2 数据获取和数据预处理 本文所用数据是通过对2012年上市公司年报中的财务数据信息进行收集和整理得来的，初始整理后数据如表2所示。 表2 初始整理数据 公司 净资产收益率 总资产收益率 净利率 总资产周转率 净资产周转率 流动资产周转率 流动比率 速动比率 资产负债率 腾讯 0.32 0.18 0.31 0.53 1.04 1.2 1.77 1.43 0.44 华为 0.21 0.07 0.07 1.05 2.94 1.3 1.6 1.34 0.64 万科 0.2 0.03 0.12 0.27 1.61 0.28 1.4 0.41 0