热钱对中国经济的影响及对策..docVIP

热钱对中国经济的影响及对策 摘要：热钱在历次货币危机中扮演了一个重要的角色，它在流出入过程中与流入国宏观经济面的情况、资本项目的开放、汇率制度的选择相互作用，是货币危机的直接导火索。在我国深入改革开放的制度环境下，探讨热钱在我国的流动规律有其特殊意义。尤其是在2008年全球金融危机的情况下，开展热钱流入对我国经济安全的影响及监管策略的研究更显重要性。文章对国际“热钱”流入我国的渠道和方式进行简要梳理，分析了国际“热钱”流入对我国的影响，提出加强我国热钱监管的策略。 关键词：热钱；中国经济；影响；对策 引言 近年来，随着经济全球化的日益发展，发展中国家也放宽限制，融入经济全球化的大潮。多种多样的资本项目使发展中国家的经济得到了得到了长足的发展，但也给这些国家的经济带来了潜在的风险。研究表明，几次金融危机之所以波及到发展中国家，与资本项目的开放有很大关系，它导致短期资本大规模涌入国内，并且这些资本大多属于投机性短期资本，也就是我们常说的“热钱”。这些热钱流入后，由于国内缺乏有效的监管体制，使得这些钱并没有流入实体经济部门，而是大部分都投向了银行、证券和房地产等获得高额利润的部门，造成了经济泡沫。一旦这些国际经济有所下滑，这些资本便逃之夭夭，短时间内如此大规模的资本聚集和逆转给这些国家的经济造成了极大的危害。例如银行部门会积累大量不良债权，同时由于其资产、负债币种、期限的严重不匹配而面临偿债危机。金融部门累积的风险迅速传播到其他部门，最终引发了资本流入国全面的大规模的金融危机甚至是金融、货币双危机。当前，如此大规模的热钱流入必然会对中国的经济、金融市场产生巨大的冲击，严重考验着我国对热钱监管的能力。基于此，当前对热钱对中国经济的影响及对策问题进行探讨具有重要意义。 一、国际“热钱”流入我国的渠道和方式 对于国际“热钱”进入我国的渠道，学者列举了许多，包括经常项目中的贸易收支和居民个人的外汇收入、直接投资(FDI)、资本市场、房地产等。总之，一切对外的经济交往都成了热钱进入的渠道①。国际“热钱”是无孔不入的，但是，如果把这些对外交往的通道都看成是国际“热钱”进入的渠道却值得商榷。本文对国际“热钱”流入我国的渠道、方式进行了详细分析。 （一）通过经常项目下货物贸易渠道流入我国 货物贸易途径如通过出口产品的虚高报价，大量向国内汇入资金，这种流入方式还难以稽查。外贸公司通过“高报出口，低报进口”这种转移定价的方式使资本流入。这种假外贸方法通常被视为一种跨国公司广泛运用的避税手段，但这一工具同时也达到了资本流动的目的。一些国内的外贸公司甚至设有专门的人来做这项业务，虚报出资额。通过外商投资公司，比如国际游资在国内开设外资公司或投资某个项目，通过虚报出资额将一笔资金转移进国内。这是一种常见的现象，也导致了我国大量的贸易顺差，是一些国际资本流入我国的主要渠道②。一些外商出口企业出口额超过营业额很多，这说明贸易作假导致的资本内流问题非常严重。这是目前国际“热钱”流入我国境内习惯采用的最重要手段，包括进出口价格虚报、预收货款、延迟付汇和假贸易合同四种方式。进出口价格虚报是指进出口企业为了投机人民币套利，双方达成默契，增大或降低进出口商品的价格，从而使商品款项成倍进入我国或将应予付出的款项绝大部分留滞我国，伺机套利。预收货款和延迟付汇则是近年来进出口贸易中重要的融资手段，越来越多地为进出口商所使用，对于出口商积极组织生产，促进国际贸易便利化具有一定的积极作用。但在当前我国本外币正向利差及人民币汇率预期升值的背景下，进出口企业持汇、购汇的意愿减弱，收汇和结汇意愿增强，对融资成本的考虑使企业最大限度的在出口时利用预收货款，在进口时使用延期付汇，以争取享受利率和汇率的双重好处，而国际热钱正、一是钻了这样的空子，从而使汇流资金更多的进入我国或留滞我国境内投机套利②。 （二）通过经常项目下非货物贸易渠道进入我国 国际收支平衡表中经常项目下非货物贸易的范围主要包括运输、旅游、通讯、建筑、金融保险、广告、咨询、会展、法律服务等，这些项目在发生收付行为时，为国际“热钱”流入我国提供了便利。国际“热钱”通过非货物贸易项下流入我国的主要有两个途径:一是企业非货物贸易收汇;二是个人收汇。企业通过多报价格，把高于实际的费用汇入我国境内，虚增外汇额度;个人收汇更加方便携汇入境，如侨汇，个人捐赠等，无法很好地对其进行审计审查，方便了国际“热钱”的大量流入我国。因此，目前我国的非货物贸易渠道的收汇途径也成为国际“热钱”流入我国的一个重要渠道。 （三）通过资本项目流入我国 近两年由于我国本外币存在较大的利差，是国际资本有利可图，以趋利为原则的一些不法外商不失时机地采取提前注资和虚假投资等方式向我国投入外汇，进行投机套利。把本不到注资时间的资金提前进入我国，造成我国的外汇无控制的增