行到水穷处坐看云起时..docVIP

行到水穷处 坐看云起时 “行到水穷处,坐看云起时。”出自王维的《终南别业》。这两句诗的意思：登山时溯流而上，走到最后溪流不见了。有一个可能是该处为山泉的发源地，掩于地表之下。另一个可能 是下雨之后汇集而成的涧水在此地干枯了。这个登山者走著走著，走到水不见了，索性坐下来，看见山岭上云朵涌起。原来水上了天了，变成了云，云又可以变成雨，到时山涧又会有水了，何必绝望？ 2011年对于商品期货显然不是一个很好年份，国内商品价格重心下移，大部分商品结束危机之后上涨开始了一轮惨淡的下跌行情，上一年明星商品棉花整年跌幅超过27%，而橡胶在2月创出43500的历史高位后呈V型反转、一路走低，全年跌幅达35%；同样的昔日明星商品白糖在2011年上半年依然风光无限，8月之前震荡走高并创下牛市新高点，之后在政府的调控下连续下挫，全年跌幅超过16%；此外，锌、铜跌幅超过20%，pta、pvc、塑料等化工品跌幅也在20%左右。黄金今年表现较佳，全年涨幅为3.35%。而油脂油料的表现仍可用抗涨抗跌来描述，大豆下跌了4.15%，菜籽油、豆油、棕榈油跌幅分别为12.43%、14.55%、14.82%。2011年商品市场承受了中国货币政策收紧、全球经济增速放缓等宏观经济压力，也遭遇了日本大地震和核泄漏、地缘政治紧张、占领华尔街、欧元区主权债务危机等，同时，欧元区解体论、中国经济倒退论等各种市场言论考验了市场心理、干扰了市场运行节奏，商品在利空层出不穷、狂轰滥炸下低下高昂的头颅。展望2012年，美国经济走向、中国经济形势和宏观政策以及欧元区主权债务问题是决定全球经济和商品走势的重要因素。 时间慢慢向前迈步，K线一天一天往后叠加，转眼传统中国春节已经过去，来到2012年2月底。12年短短2个月市场再度出现之前问题：欧元区希腊问题债务、国内经济数据公布和美国近期数据。希腊问题出现和欧元区解决方法和方式，肯定世界对欧元区问题解决信心。国内经济数据公布：1月CPI为4.5%，1月PPI为0.7%。CPI有点小幅拐头，PPI再次大幅回落。2月24号央行决定下调存款准备金，释放流动性。美国经济最近几个月一直没有问题，数据也向好方向发展失业人数逐步减少。美国股市道指近期创新高走势告诉我们美国经济没有问题。世界经济逐步向好的方向发展，可能会有一些坎坷但是改变不了向前发展趋势。 2012年国内油脂价格将会告别2011年经济形势阴影，价格逐步回归供求影响下：种植面积减小、单产下调、天气条件不利。 表一： 全球主要油料产量 单位：百万吨 　 从全球主要油料作物产量来看，2011/12年度六大油料产量小幅减少。从分项上来看，棉籽、棕仁核和花生、葵花籽产量出现了一定幅度增长，但油菜籽和大豆产量出现了下降，其中油菜籽产量下降了0.9%，大豆下降1.9%。 豆油方面，全球豆油产量将从4.12千万吨增长到4.30千万吨，消费从4.1千万吨增长到4.31千万吨，但期末库存下降到2.41百万吨，是93/94年度以来的最低库存。07/08年度以来，豆油库存连续下降，造成豆油价格处于高位，主要的原因是生物柴油在全球的推广，特别是大豆主产国阿根廷和巴西的大力推动，使得越来越多的豆油进入能源领域，有效的增加了豆油的需求。 根据美国农业部公布的数据，2011/2012阿根廷和巴西豆油产量将达到751、710万吨，同比分别增加33万吨、19万吨。而用于制作生物柴油的豆油需求量分别为265万吨、209万吨，分别增长40万吨、9.5万吨。2012年，阿根廷豆油总产量的35%进入生物柴油制造领域；同时阿根廷生物柴油消费近年来偏向国内消费的结构性变化愈发明显，我们预计更多的阿根廷豆油将进入能源行业，导致全球的豆油供给趋紧。 随着人类向前发展人口增加和科技水平大幅发展，生物柴油替代石油量慢慢增加，对食用油脂求量将逐年增加。而美国近期又对12年大豆种植面积预测下调，主要玉米价格走高导致种植户选择高价值作物。 自2011年12月起阿根廷、巴西两国降雨稀少。以阿根廷第一大主产州Cordoba为例，在12月1日到1月2日期间，仅12月5日、11日、12日、13日、29日出现降雨，其余28天均无降雨。而此前五年同一时段无降雨的天数平均只有4天。Cordoba的降雨量仅占五年均值的26.8%。而巴西第一大主产区Mato Grosso观测点Cuiaba情况同样令人担忧，在过去的30天内，有11天未出现降雨。其中阿根廷的Salta和巴西Bahia观测点降雨较多，但两地区大豆产量占比较小，难以改变干旱对整个产区的影响。总体上来看，阿根廷主产州近期降雨水平只有5年均值的30-60%，而巴西稍好，为30%-80%，可以说阿根廷的干旱程度强于巴西，这也是市场集中炒作阿根廷减产的原因之一。但值得注意的是，USDA先前对阿根廷和巴西单产