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从财务报表看赤天化集团财务危机 　　本文为2012年山东省高等学校教学改革立项项目（编号2012480） 　　【摘 要】 本文从盈利能力、运营能力、负债能力、发展能力四方面对贵州赤天化集团股份有限公司营业收入、净利润、应收账款、财务费用等科目，运用比率分析法和比较分析法进行分析解读，认为赤天化集团负债过高，经营成本高，利润率低，且超能力担保数额过大，蕴含较深的财务危机。 　　【关键词】 财务分析；盈利能力；营运能力；偿债能力 　　2013年12月24日，赤天化集团股份有限公司临时董事会审议通过了《关于公司拟发行私募债的议案》，据此，对其2013年上半年财务报表进行财务分析，对比营业收入、净利润、应收账款、财务费用等科目，运用比率分析法和比较分析法，分析偿债能力、营运能力、盈利能力，进一步了解赤天化集团的资产质量和财务状况，找出危机病灶。贵州赤天化集团股份有限公司公司成立于1998年，2000年在上海证券交易所上市，是一家高新技术企业。同时也是国家产业政策重点扶持的农用化工企业。该公司经济效益好，产品声誉高，得到了社会各界的关注和认可。但最近几年，赤天化集团面临破产的的负面消息愈演愈烈。又有报道称公司涉嫌虚增利润。本文以其财务报表为基础，将从三个方面进行财务比率分析。 　　一、盈利能力 　　盈利能力是指企业获取利润的能力。企业的经营目标就是盈利，盈利是企业生存和发展的物质基础，它不仅关系到企业所有者的投资收益，也是企业偿还债务的一个重要保障。对赤天化集团盈利能力的分析，是评价该公司经营水平的的一个重要依据。根据赤天化集团2013上半年财务报表相关科目变动分析显示：营业收入中，本期数为2434500585.17元，上年同期数为1125148548.41元，变动比率为116.37%；营业成本中，本期数为2036980130.22元，上年同期数为901401761.71元，变动比率为125.98%；销售费用中，本期数为105169243.84元，上年同期数72元，变动比率为117.75%； 　　管理费用中，本期数为138300609.97元，上年同期数为102830085.23元，变动比率为34.49%；财务费用中，本期数为111241918.66元，上年同期数为4235479.51元，变动比率为2526.43%；经营活动产生的现金流量净额中，本期数为297154533.46元，上年同期数52元，变动比率为550.50%；投资活动产生的现金流量净额中，本期数为-143815363.22元，上年同期数为-112400680.41元，变动比率为27.95%；筹资活动产生的现金流量净额中，本期数为-141112111.37元，上年同期数为-106121746.43元，变动比率为32.97%；从以上数据可以直面看出，公司2013年1-6月实现营业收入24.35亿元，同比增加1.16倍；营业成本高达20.37亿元，同比增长1.26%；另外，从利润表数据可知，净利润2789.45万；营业总成本23.92亿。分析得： 　　销售毛利率=（营业收入净额-营业成本）/营业收入净额×100%=16.34% 　　销售净利率=净利润/营业收入净额×100%=1.15% 　　净利润同比下滑49.36%，销售净利率同比下滑3.75% 　　成本费用净利率=净利润/成本费用总额=1.17% 　　从数据中还可以看出，财务费用增加25.26倍至1.11亿元；销售费用也增加1.18倍至1.05亿元。 　　综上说明，销售毛利率低，产品价格低而成本居高，这是产品的综合竞争力小的表现。赤天化集团加大科技投入，努力提高产品科技含量，进而提高产品竞争力的决策不能说是错误的，但要控制生产成本，把控销售。财务费用的激增，是公司财务杠杆利用不善的恶果。 　　二、营运能力 　　分析营运能力，除了考虑应收账款周转率、存货周转率，资产周转率（单位：次）包括流动资产、固定资产和总资产周转率也是重要的分析指标。根据财务报表数据，分析可得，流动资产周转率为1.2；固定资产周转率为0.49；总资产周转率为0.29与同行业相比，资产利用效率偏低。赤天化集团应注意采取措施提高销售收入，或合理处置资产，来提高总资产的利用率。 　　三、偿债能力 　　偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。通过偿债能力分析，可以揭示出企业经营中存在的短期、长期财务风险，为企业管理者经营决策的制定提供依据。同时也是债权人衡量企业信用度的指标。 　　从报表中依旧能轻易看出，赤天化集团流动负债18.39亿元，其中短期借款就高达3.26亿元；而非流动负债合计29.65亿元，其中长期借款高达29.12亿元。负债合计超过48.04亿元，资产负债率高达57.2