世纪的鸦片-美国国债.pptVIP

21世纪的鸦片 —美国国债 2009-3-8 让我们从英国的茶文化起…… 英国的茶历史 1662年，英国国王查理二世与葡萄牙公主凯瑟琳结婚。凯瑟琳酷爱饮茶，她将用饮茶的习惯带到了英国皇室，迅速成为贵族间流行的一种时尚，饮茶之风席卷英国朝廷。 但由于茶叶价格昂贵，喝茶对很多人来说仍很奢侈。到17世纪末，茶叶价格才有所下滑，但一杯茶的价格仍是一杯咖啡的5倍。 中英茶叶贸易的繁荣 18世纪初，东印度公司在中国建立了贸易站，可以直接从中国进口茶叶，于是英国茶叶进口量直线攀升，价格一路下跌。茶逐渐成为大众买得起的奢侈品和必需品。 1784年英国政府将茶叶关税从100％减到12.5%，中英间的茶叶贸易进一步繁荣。 茶叶带给英国国库的税收平均为330万英镑/年，占到英国政府收入的10％左右和东印度公司的几乎全部利润。 资料来源：《鸦片战争前中英通商史》Michael Greenberg 中英茶叶贸易数据 茶叶贸易给英国带来的问题 茶叶贸易给英国带来的问题 解决的办法—鸦片贸易 解决的办法—鸦片贸易 鸦片贸易给中国经济带来的问题 中国的禁烟运动 英国发动鸦片战争 现在将近200年过去了…… 中美经济同样面临失衡 中美劳动力成本比较 1985 ～ 2006 年期间，中国制造业工人的小时平均工资从 0.58 元增加到 9.36 元（或者从 0.2 美元增加到 1.17 美元）。虽然按照人民币计算，中国制造业工人的小时工资增加较快，但是美国早在 2001 年就超过 20 美元， 2005 年达到 23.65 美元，中国工人的小时工资不到美国工人的 5%。 全球化浪潮中美中经济逐渐失衡 美国对华贸易的失衡 贸易失衡下的美国经济－高消费、高赤字 贸易失衡下的中国经济－外汇储备剧增 解决办法：美国国债—鸦片？ 一个多世纪前，英国人用鸦片解决了中英贸易的不平衡…… 今天，购买美国国债似乎成了维持中美贸易微妙平衡的无奈之选…… 08年9月中国超过日本持有美国国债5870美元，成为美国国债第一大持有国。 美国国债的鸦片属性 1、依赖性 中国持有的美国国债已占到流通总值的约10％。大量抛出国债不仅很难找到交易对手接盘，也将会导致持有的存量国债市值大幅缩水。因此中国实际已经对购买美国国债“上瘾” 。 2、无用性 作为中国出口廉价劳动力商品的交换，美国向中国出口国债。但国债毕竟不是消费品，没有使用价值，也不能给国家带来直接的物质财富。就这一点，国债还比不上鸦片的医学作用。 3、剥削性 自70年代美元与黄金脱钩以来，美元实际已成为一种信用符号。在本次金融危机后，美元的信用度必将急剧下降，美国国债的实际价值也必将大幅下降，极端情况下可能一钱不值，中国几十年的财富可能化为乌有。 游戏是否可以继续？－我们的看法 对形势的判断： 1、中国的劳动力成本将会在长时间内对美国保持优势 → 当期的贸易失衡很难终止 2、人民币的国际化及储备的多元化是中国必然的选择 → 美国必须找到国债的替代品 3、美国不可能向中国出口能源、高科技、军事设备 → 美国很难找到国债的替代品 可能的结果： 1、美国采取贸易保护主义政策，全球化试验宣告失败 →作为报复，中国可能使用人民币贬值等手段。 2、美国在中国周边制造地缘冲突，逼迫中国出让财富→作为报复，中国可能大量抛售美国国债，美元崩溃，国际货币体系面临重组；但人民币的信心也将面临考验。 免责条款 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本行力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。 本报告中的所有内容均仅代表个人观点，而非向投资者提供的投资建议。本行建议投资者应独立评估特定的投资和战略。投资者的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标，本行对投资者基于本报告内容作出的任何投资或战略决策所产生的后果不承担任何责任。本报告并非参与任何交易策略的要约。 本报告的版权仅为本行所有，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印、刊登、发表或引用。 * * 凯瑟琳公主 1750年左右的一次英国茶会。 文雅的饮茶礼仪成为内涵与品味的象征。 仅茶叶一项，就占中国输往英国商品总值的80％，其价值总额约为英国输华三大商品价值总额的两倍。 资料来源：《中国资本主义发展史》许涤新 2,615,263 9,950,286 7,335,023 1830-1833 3,290,865 9,816,066 6,525,201 1820-1824 413,494 8,060,271 7,646,777 1817-1819 -159,