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第四章 资本成本 一、单选 1、资金成本的基础是 （ C ） A、银行利率 B、市场利率 C、资金时间价值 D、通货膨胀率 2、某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000万元，分别为200万元、200万元、500万元、100万元，资金成本率为6％、11％、12％、15％。则该筹资组合的综合资金成本率为（　）??A、10.9％ ??B、10％ ??C、12％ ??D、10.6％、 C．留存收益成本 D．普通股成本 4、下列说法不正确的是（??D?? ）。 A.资本成本是一种机会成本 B.通货膨胀影响资本成本 C.证券的流动性影响资本成本 D.融资规模不影响资本成本 5、某公司所有者权益和长期负债比例为5︰4，当长期负债增加量在100万元以内时，资金成本为8%；当长期负债增加量超过100万元时，资金成本为10%，假定资本结构保持不变，则筹资总额分界点为（ ）万元。 A.200B.225 C.385 D.400 参考答案：B答案解析：负债占总资产的比重=4/（5+4）=4/9，筹资总额分界点=100/（4/9）=225（万元），所以本题应该选择B。已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为40%，债务资金的增加额在0～20 000元范围内，其年利息率维持10%不变，则该企业与此相关的筹资总额分界点为（　）元。 A.8　000B.10　000C.50　000 D.200　000 答案：C答案解析：20000/40%＝50000在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（　）。A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券参考答案：A答案解析：整体来说，权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资金成本时还需要考虑筹资费用，所以其资金成本高于留存收益的资金成本，即发行普通股的资金成本应是最高的。在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（　）。A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数参考答案：D答案解析：在确定各种资金在总资金中所占的比重时，各种资金价值的确定基础包括三种：账面价值、市场价值和目标价值。?9. 下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是（　C） Ａ．优先股年股利　 Ｂ．所得税税率 Ｃ．优先股筹资费率 D．发行优先股总额 10、一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（　B） Ａ．优先股　　 Ｂ．普通股 Ｃ．债券 D．长期银行借款 11．更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按( C )计算的. Ａ．账面价值　　 Ｂ．市场价值 Ｃ．目标价值 D．清算价值 12、债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为( C ) Ａ．债券的发行量小　 Ｂ．债券的利息固定 Ｃ．债券风险较低,且债息具有抵税效应 D．债券的筹资费用少 13. 根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为（ A ） A、银行借款、企业债券、普通股 B、普通股、银行借款、企业债券、 C、企业债券、银行借款、普通股 D、普通股、企业债券、银行借款 答案:A 解析:从投资角度来看，普通股没有固定的股利收入，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资人要求的报酬率也高，与此对比，筹资者所付出代价高，其资本成本也高；从债券与银行借款来比，一般企业债券的风险要高于银行借款的风险，因此相应的其资金成本也较高。 14、某公司发行总面额1000万元，票面利率为20％，偿还期限5年，发行费率4％，所得税率为50％的债券，该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为（ ） A、8％ B、8.74％ C、9％ D、9.97％ 答案:C 二、多选 1、关于边际资本成本下列说法中正确的是(ABD ) A．适用于追加筹资的决策　　 B．是按加权平均法计算的 C．它不考虑资本结构问题 D．它反映资金增加引起的成本的变化 2、关于资本成本的说法正确的是（??ABCD? ）。 A.任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本 B.是最低可接受的收益率 C.是投资项目的取舍收益率 D.等于各项资本来源的成本加权计算的平均数 3、在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（ ）。