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2016-12-29每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 28日下游终端电缆销售利润有所下降，尽管售价上调，主要是无法完全的转移铜价格上调幅度，这原因在于近期再生铜受到环保影响，从而使得再生铜衍生的电缆供应受到影响，整体上，下游终端的销售利润还是源自于供应的变化，因此，这种力量只能是支撑，而很难提供上行动力。 LME开市之后，库存小幅度下降，此外，LME公布公布从2017年4月1日起的年度中铜、铝及锌等金属全球仓库最高租金；其中铜的租金为47-54美分/吨。尽管租金做了最高限制，但是仍然是上期所的4-5倍。整体仓储租金依然比较高昂，所以LME库存仍然不适宜长期放置，LME库存指标失灵的问题依然得不到特别的改善，但是限制最高仓储租金有利于货主提前计算成本，情况会有所改善。 综合情况来看，铜下游需求短期看不到集中的力量，而供应层面虽然存在弹性，但只适合价格上涨的情况，价格下跌的话，供应弹性就难以释放，这种状况下，供需难以过度失衡，价格波动率继续平稳。 金银 美股高位回调，金银低位企稳。昨日道指跌超百点，为特朗普当选来第二次，标普500指数大跌0.84%，创下10月11日来最大跌幅。做空机构香橼选择在年度假期发动攻击，称英伟达2017年将跌回90美元，按照现在股价跌幅约20%。美股高位面临调整。经济数据显示，美国11月成屋签约销售指数环比大幅回落2.5%，加息周期中抵押贷款利率的抬升料继续影响房地产市场。但是美元指数仍维持强势，受欧洲银行业问题困扰欧债利率在避险推动下相对美债利差继续创历史低位，美德利差的扩大支撑美元维持短期强势，金银反弹力度受压。国内方面，彭博报价人民币的破7（彭博:我们的员工发送了有问题的行情），再次给予市场心理上的冲击，预计贵金属未来受避险情绪推动延续反弹的概率增大，建议前期空单暂离场，择机布局反弹多单或建立金银比价空头做对冲。 天胶 近期天气因素再次发酵，上游原料端紧缺度再度提升。下游消费端畏惧高价成交一般，明年消费有透支预期。保税区库存开始累积，但速度不快。持续关注产区天气以及下游成交，胶自身基本面尚可，胶间价差压缩较低，但须提防黑色系波动对胶影响。 昨天沪胶维持震荡格局，整体表现现对疲弱。消息面上，昨天泰国老胶库存竞拍全部流拍，或意味着竞拍价格让企业不能接受。昨天国内现货价格有所反弹，收盘后基差有所缩小，或利于期货盘面价格的止跌。外盘价格反表现相对弱势，港口美金胶价格继续小幅下滑。受国内抛储的影响，泰国原料价格依然保持疲弱，但昨天价格有企稳迹象。短期内主要是看现货价格的走势，现货的走弱将继续拖累期价。从前二十主力净持仓来看，昨天净空继续小幅增加。基于下游的支撑不足，短期天胶上缺乏上冲的力量，短期建议观望为主，沪胶或还将维持弱势震荡的格局，多头还需耐心等待入场机会。 钢材 北方降雪，导致北方需求明显走弱和运输滞缓。雾霾影响钢厂高炉开工率。国家淘汰地条钢，中频炉开工明显下降。临近年底，东北部分钢材已经南下，南北价差已经打开。煤焦短缺近期有所缓解，煤焦和铁矿石价格出现回落。当期钢厂成本较高，钢厂挺价意愿较强。上周建筑钢厂库存微增，社会库存连续5周增加，螺纹库存高于去年同期，热卷库存处于低位。矿石总量较高，但高品位矿依旧偏少，结构性问题依旧存在。 消息方面，据山西省政府绘制的该省“十三五”煤炭发展蓝图显示，山西将科学合理控制煤炭生产总量，到2020年，山西省煤炭产能控制在12亿吨/年左右；煤炭产量控制在10亿吨左右，其中：4亿吨满足本省需求、6亿吨外调出省。据记者了解，随着山西煤炭资源的长期高强度开采，该省资源瓶颈日渐显现，优质资源储量大幅下降，部分地方已出现资源枯竭现象，煤炭开采强度已经超过23%，分别是陕西、内蒙开采强度的2.6倍和2.7倍。黑色连续下跌后出现了大幅反弹，但抄底资金在取得一定收益后选择了获利了结，元旦前多空均较为谨慎，建议螺纹先观望为主。焦炭、焦煤1705合约走势弱于钢矿，但考虑到目前贴水幅度较大，多头主力持仓集中度更高，建议逢低小仓位试多。 焦炭 昨日电厂日耗震荡回升，沿海六大电力集团合计耗煤67万吨，合计电煤库存1111.7万吨，存煤可用天数降至16.6天。季节性规律显示，电厂日耗季节性回暖。受新增内贸煤需求偏少、港口运力宽松影响，煤炭海运费继续下滑，中国沿海煤炭运价指数报667，较前一日下跌0.29%。整体来看，目前北方供暖持续、电厂日耗季节性回升，但是此前支撑煤价持续上涨的限产政策进一步松动，330增产方案的全面放开有望弥补煤炭冬季季节性需求回升的缺口，供暖季结束前动力煤基本面大概率政策性平衡，因此煤价整体偏弱运行。但是考虑到期货盘面特别是远月合约贴水幅度较大，期价继续下探空间有限。 豆类油脂 南美方面，巴西大豆种植