【2017年整理】中鼎华信：千家企业投奔新三板 券商抢食亿市场.docVIP

中鼎华信：千家企业投奔新三板 券商抢食2000亿市场 “我现在出去，也会和其他券商的人商量新三板的事。”一家券商营业部的总经理许林(化名)表示，“把我手中的资源摆出来，看看双方有什么能够合作的东西。” 　　随着时间的推进，新三板做市商制度的开闸时间也逐步逼近，而券商内部也躁动了起来。 　　“我们肯定要和其他机构谈合作的，不谈不行。”一家中小券商的副总裁表示，“在做市商制度方面，我们已经准备得差不多了，上个月刚刚进行了一次系统测试。” 　　所谓做市商制度，是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价)，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易，并通过买卖价差实现一定利润。 　　这是刺激市场流动性的一个重要手段。而根据规定，必须由2家以上的做市商为一家挂牌企业做市，这也给了机构相互合作的可能。 　　“你把你手中的资源摆出来，我把我手中的资源摆出来，然后双方看看是否能有合作的地方，这是最常见的形式。在做市商上也是一样，机构已经开始相互讨论合作的可能，比如我为你承销的某些公司担任做市商，你为我承销的某些公司担任做市商。”许林说。 　　“考虑到为了避免过度竞争，我预计一家新三板挂牌公司最常见的情况是两三家做市商构成。”一位在深圳工作的非银行金融分析师表示。 　　千亿市场 　　“目前我们已经达到857家公司，再审的有700多家，已经进入地方政府视野的有3000多家，从今年来看，过1000家没有疑问，如果按照现有审查结论，可能过1200家也没有问题。从这个意义上讲，这个市场将来一定是我国资本市场里数量最庞大的新兴的市场。现在以上半年到6月30日来看，总市值1900多亿元。”全国中小企业股份转让系统(即新三板)有限责任公司总经理助理隋强在由华夏时报社、北京大学中国上市公司法律风险研究中心所主办的2014(第五届)中国上市公司风险管理高峰论坛上称新三板的主办券商终身持续指导。“我总结了两句话，第一句话，证券公司以销售为目的在前端遴选企业;第二句话，证券公司以提升企业价值为目的，进行持续终身指导，发挥中介的作用。”隋强说。 　　7月22日晚间，全国中小企业股份转让系统的官方网站发布公告，表示同意广发证券、恒泰证券、东兴证券、万联证券、世纪证券5家证券公司作为全国中小企业股份转让系统主办券商，从事做市业务。 　　这是自6月20日，国泰君安、东方证券、申银万国、长城证券4家券商首批获得做市商资格之后，第五批获批做市商资格的券商，也让有做市商资格的券商数目突破30家。 　　而截至7月17日，共有386家申请新三板挂牌的企业在审，其中申银万国承销32家、东北证券承销19家、齐鲁证券承销15家、广发证券承销15家、安信证券承销13家、东吴证券]承销13家、长江证券承销13家，在所有券商中排名靠前。 　　不过，广发证券婉拒了记者的采访。“我们希望等一切都准备好之后再对外说。”广发证券相关人士表示。 　　事实上，目前券商基本上还处于准备阶段，甚至在这一阶段还出现过负责新三板的部门“换位”的情况。 　　“我们刚刚把新三板的负责部门从投行部换到私募部。”一家券商内部人士表示。 　　而对于做市商制度的前景，每家券商的判断也不一样。 　　“做市商制度主要是从两方面赚钱。”上述券商分析师表示，“首先是买卖价格的差价，其次是券商在帮新三板企业承销之后的一条龙服务，包括定增、转板等。” 　　在招商证券的《证券行业2014年中期投资策略》中，招商证券预计我国股转系统的做市商差价约10%，如果未来新三板的总市值达到1万亿元，年换手率30%，可为证券行业带来价差收入300亿元，占证券行业2013年营业收入的19%。 　　而在中信证券的证券行业2014年下半年投资策略的研究报告中，中信证券的分析师认为做市业务虽然有利可图，但利差将随着竞争加剧而逐步缩小至均衡水平，最终靠规模效益取胜。该分析师指出，“在台湾，市场竞争的结果是很多券商退出做市业务，市场份额越来越向大券商集中，元大证券最终获胜。” 　　内部博弈 　　与普通的IPO不同，目前的新三板业务有一个显著的特点：很多业务由营业部承办。 　　“我们的情况是，营业部以投行的名义在外面承销新三板业务。”许林表示，“比如我们营业部，目前已经承销了一家新三板公司，手中还有六七个项目在跟进。” 　　据他介绍，投行之所以不愿大量介入新三板承销，主要还是因为性价比的问题。“承销一单新三板业务不过收入百八十万元，一个项目要四五个人跟进，投行的薪水那么高，最多只能覆盖成本。” 　　这基本上是券商从事新三板业务的“标配”。据平安证券介绍，截至7月底，平安证券在新三板上挂牌10家左右，签约项目70家左右。“一个项目大概有4~5个人