投资学第6章讲解.ppt

资产负债表：反映公司在某特定时日财务状况和资本结构的会计报表。 P124 资产负债表因素变动趋势分析 是否存在固定设备掠夺运行或带病运转 由无应收账款过期周转过慢情况 在营业情况不佳时，有无过量举债的行为 有无经营情况良好却无法偿债的情况 损益表：综合反映公司在某一段时期内发生的各项经营收支和盈亏实现情况的会计报表。 P125 现金流量表：反映公司在本会计期内的经营活动、筹资活动、投资活动对现金流量影响的会计报表。 P126 财务报表分析方法 比率分析： 同期财务报表各项目之间比率分析 纵向比较： 不同时期比较 横向比较： 公司之间比较 与标准比较： 与标准值或平均值比较 综合比较： 财务比率的综合比较 6.4.2 财务比率分析 财务比率分析: 流动性比率 活动比率 财务杠杆比率 盈利能力分析 普通股比率 1.流动性比率 1.流动比率 流动比率=流动资产÷流动负债 反映短期偿债能力，一般认为流动比率为2较为合适 速动比率：酸性试验比率 速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债 反映快速变现能力，一般认为流动比率为1较为合适 2.净流动资金：衡量公司所有者权益数量的绝对指标 净流动资金=流动资产-流动负债 2.活动比率 活动比率是把公司经营收入与各类资产相比，衡量该公司资源利用能力。 （1）应收帐款周转率 应收帐款周转率=年销售收入÷应收帐款平均余额 反映应收帐款周转率越高，平均收帐期越短，说明应收帐款回收越快，公司利用资金的效率高。应收帐款周转率应结合公司的信用政策、生产经营特点和货款结算方式来判断。 （2）存货周转率 存货周转率=年销售收入÷平均存货余额 是反映公司购入存货、投入生产、销售收回各环节管理状况的综合性指标，衡量存货的流动性。 （3）流动资产周转率 流动资产周转率=年销售收入÷流动资产平均余额 反映流动资产周转速度，该比率越高，变现能力越强，相应企业偿债能力和盈利能力越强。 （4）总资产周转率 总资产周转率=销售收入÷总资产平均余额 反映总资产的利用效率，应与行业平均水平、行业先进水平、本行业历史平均水平和先进水平比较，并结合企业环境和政策变化进行分析。 3.财务杠杆比率 财务杠杆比率衡量公司运营中债务利用比率及偿债能力的指标。 （1）产权比率:长期债务/股东权益 产权比率越高，公司无法偿还其债务的可能性越大，有助于衡量股票风险。 （2）已获利息倍数:息税前利润/应付利息 衡量公司利息支付能力，8到9，被认为是付息能力较强。国际上通常认为，该指标为3时较合适，长期看至少应该大于1。 4.盈利能力比率 （1）净利润率:衡量利润获取能力 净利润率=税后净利润÷总收入 （2）资产回报率 资产收益率=税后净利润÷总资产 （3）股本回报率 股本回报率=税后净利润÷股东权益 5.普通股比率 （1）市盈率P/E 市盈率=每股股价÷每股净收益 PEG比率=股票市盈率÷（3-5年的收益增长率x100）, 高的PEG比率意味着股票的市盈率超过其收益增长率，股票可能估价过高，通常投资者愿意投资PEG比率等于或小于1的股票。 5.普通股比率 （2）每股股利 每股股利=普通股股利支付÷流通的普通股股数 （3）股利分派率 股利分派率=每股股利÷每股收益 （4）每股净资产 每股净资产=股东权益÷流通的普通股股数 6.4.3 对数据的分析 P132-133 财务状况的综合评价 财务比率分析的作用 能帮助投资者了解公司目前的财务状况，对判断公司面临的风险、有没有倒闭的可能较为准确。 这些比率只能反映公司经营管理的某一方面。 财务状况的综合评价 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系 目的：综合评价公司盈利能力和股东权益回报水平 基本原理：将权益资本收益率分解为多项财务比率乘积，为公司管理层提供一条提高公司资产管理效率和最大化股东投资回报的路线图。 杜邦财务分析方法：帮助我们更好理解影响收益率的各个独立因素。 １反应税收负担，２反应利息负担，３*４是资产收益率，５是杠杆因子 财务报表分析需注意的要点 使用的报表数据要准确可靠 财务比例分析的数据是历史的，当用于预测未来时，应根据实际情况进行调整 报表数据是静态的，进行财务分析时应结合宏观经济形势、行业特点、季节性因数等作客观现实的分析 课后作业 中国股票市场的走势是否反映宏观经济的走势？ 目前中国经济处在经济周期的哪一阶段？ 分析当前我国面临的宏观经济形势，财政政策和货币政策走势，以及对股票市场可能产生的影响。 找出属于不同生命周期阶段的行业，并解释理由。  课后讨论 分析当今财政政策的变化，特别是税收政策的变化，财政补贴政策的变化给股市带来的机会 找一家上市公司的财务