专科医院是医院投资行业大机会..docVIP

专科医院是医院投资行业大机会 医院行业的需求一直都在，但供给端一直受制于政策管制，但医药行业的机会还会比较多。过去扭曲的体制造成的药品繁荣会发生改变，医疗服务则迎来机会。医院、器械、生物治疗更有前景。去年开始政策的力度有明显的变化。无论是国家层面还是地方层面都会医院民营化打开了空间。 首先，中国医疗费用还会持续上升，医药行业的机会还会比较多。但我认为结构会发生改变。过去20多年中国卫生费用的复合增速达到18%左右，人口老龄化、消费升级、政府投入加大、医保扩容还会继续驱动医疗需求提升，带动医疗费用上升。 　　但是过去扭曲的体制造成的药品繁荣会发生改变，医疗服务则迎来机会。医院、器械、生物治疗更有前景。 　　医院行业的需求一直都在，但供给端一直受制于政策管制。 首先，中国医疗费用还会持续上升，医药行业的机会还会比较多。但我认为结构会发生改变。过去20多年中国卫生费用的复合增速达到18%左右，人口老龄化、消费升级、政府投入加大、医保扩容还会继续驱动医疗需求提升，带动医疗费用上升。 　　但是过去扭曲的体制造成的药品繁荣会发生改变，医疗服务则迎来机会。医院、器械、生物治疗更有前景。 　　医院行业的需求一直都在，但供给端一直受制于政策管制。 　　去年开始政策的力度有明显的变化。无论是国家层面还是地方层面都会医院民营化打开了空间。  　　从各种指标来看，中国的医院供给都是不足的。当然，看病难、看病贵的体验就很直观了。  　　从结构来看，公立医院基本一统天下、大医院占据主导。 　　从财务上看，收入的增长很快，但是盈利能力很差（跟所有的国企一样） 　　民营医院的占比虽然还是很小，但是发展很快，盈利能力也远远强于公立医院。 　　不过规模、人员素质问题也很突出。这是这个大行业的概况，有很多基础数据大家应该也都听过，就不啰嗦了。下面谈一下医院这个行业的商业逻辑，再分领域谈一下各种商业模式。 　　医疗服务特点：信息不对称：信任品、体验品、患者易被诱导需求、品牌效应显着、医院具有较高的区域独占性，客户黏性较高；区域需求有限，一定辐射半径自然垄断特征，政府区域卫生规划和准入审批，进入门槛高，建筑、设备等固定投入大，尤其综合医院，医院品牌培育需要较长的时间。 　　关键要素:人才、管理、定位、营销、业务布局、医保资质 　　核心营业指标： 　　医院盈利提升的基本路径有两方面：单体医院靠专业管理、集团靠复制扩张。 　　专业管理的模范是台湾的长庚医院，这些长庚医院专业管理的一些要点。另外，医院虽然具有区域独占性，但单体辐射半径有限，所以单体医院的瓶颈也很明显，集团必须靠复制或扩张。国际大医疗集团都是靠扩张做大的。 　　百汇控股通过“建管用”分离模式实现扩张快、成本低、盈利高。 　　美国HCA则是通过资本市场进行并购+拆分重组，实现扩张和保持高盈利，医院目前有很多业态。下面挑选几类比较典型的商业模式分享一下。 　　专科医院：连锁复制模式 　　上面这两张图是整体专科医院的扫描，不同专业的空间、门槛。特点如下： 　　1、空间大：肿瘤、儿童、妇产、眼科、口腔、（整形）。 　　2、净利率高：美容、眼科、口腔、妇产、整形。 　　3、人才：医学院合作。 　　4、跨区域品牌：中高壁垒+营销。 　　5、复制能力：中低壁垒。 　　我认为眼科、整形最适合专科连锁。因为其行业空间大、盈利高、中等门槛既适合扩张又不容易陷入过度竞争。眼科这个方向爱尔眼科是最明确的好公司，独一的全国品牌。好的地方基本都列在上面了。之前因为大幅扩张，报表不好看，这两年业绩会释放。另外搞了个合伙人模式，以后报表会越来越好看。我私下跟他们广州的一个院长聊过，他们正指望这个合伙人计划呢。 　　爱尔每当大量新建，均对收入及净利润增速造成明显影响。11、12年是扩张大年。从单体医院来看，一般是三年开始盈利。第二个图是一个典型单体医院的盈利趋势。这样推算，15年以后业绩会集中释放。 　　爱尔和通策对比，虽然都是专科连锁。但是口腔的门槛显然太低，只能发展为区域品牌，而眼科门槛较高，才会形成全国品牌。当然，通策也开始做IVF了。 　　下面，讲一下高端医疗和民营综合医院（其实就是讲一下莆田系） 　　这个同一家莆田系的两个医院的盈利情况（一个是成熟期，一个是成长期）盈利情况不仅远胜于公立医院，也远胜于爱尔、通策。 　　博爱投资：莆田系四大家族中林志忠家族深圳投资平台 　　我觉得他们的模式还是很有特点的，这才是他们做医院能赚大钱的核心。定位中高端、大专科小综合、医疗服务带动其他高端消费。我去过这两家医院，医院和宾馆、游乐园、月子中心浑然一体…… 　　相比之下，和睦家虽然医疗很高端、很专业，但是却常年亏损。 　　和睦家是典型的大综合式全科医院。